开年行情印证了 A 股 “结构性机会与风险并存” 的特征

A 股开年结构性分化加剧：科创有色领跑，退市机制显威力

2026 年开年不足一月，A 股市场便呈现出鲜明的 “冰火两重天” 格局。一边是科创、有色金属板块的强势领跑，一边是传统行业的低迷承压；翻倍股与腰斩股并存的背后，既有盈利驱动的价值重估，也折射出市场出清的加速推进。

指数与板块的分化成为最直观的市场特征。截至 1 月 29 日，中证 500 指数以 14.09% 的累计涨幅居首，成份股月度成交额突破 11 万亿元创历史新高；科创 50 指数紧随其后，在 2025 年大涨 35.92% 的基础上再涨 12.16%，科创板成交额单月超 6 万亿元刷新纪录。板块层面，有色金属以逾 30% 的涨幅遥遥领先，石油石化、电子等顺周期与科技板块同步走强，而银行板块逆势下跌逾 2%，白酒、家电等传统消费板块表现疲弱，被市场戏称为 “老登” 板块。

个股分化更趋极致。剔除新股后，逾 40 只股票自低位实现翻倍，其中志特新材、锋龙股份等涨幅超 200%，有色金属板块贡献 9 只翻倍股居首。但硬币的另一面是，超 100 只股票自高位跌幅超 30%，*ST 奥维、国晟科技等 4 只股票跌幅过半，非 ST 股国晟科技从 27.72 元跌至 13.73 元，上演 “过山车” 行情。

资金流向与机构研判揭示市场主线。北向资金近期成交持续活跃，单日成交额常突破 3500 亿元，紫金矿业、寒武纪等科技与有色龙头连续多日跻身成交榜前列。高盛指出，A 股已从估值驱动转向盈利驱动，企业盈利增速有望升至 14%，AI 赋能、出海拓展与政策红利构成三大增长动力。机构普遍看好 AI 算力产业链，通信板块因 1.6T 光模块量产预期获 60%-80% 涨幅预测，半导体与储能板块亦被列为核心配置方向。

市场化出清同步加速。1 月已有 * ST 长药因财务造假、*ST 奥维因市值破 5 亿触发退市，广道数字成为北交所重大违法退市第一股，德邦股份则以主动私有化方式退出主板。退市常态化与板块高景气形成的反差，凸显市场 “良币驱逐劣币” 的生态变革。

开年行情印证了 A 股 “结构性机会与风险并存” 的特征。在全球流动性宽松与政策红利加持下，盈利确定性强的科技与顺周期板块仍是主线，但个股分化与退市风险也警示投资者需聚焦核心价值，规避经营失序标的。