市场强分化下迎春节行情，节前节奏现鲜明特征
本周A股与大宗商品市场上演极致反差行情，白酒板块单日暴涨与金银品种史诗级暴跌形成鲜明对比，叠加国家队调仓动作、年报预告业绩分化的多重影响，市场整体呈现“强波动、强分化、弱趋势”的核心特征。这一系列行情并非偶然，而是短期资金轮动、板块估值修复与政策及宏观预期共振的必然结果，而随着2月春节交易窗口开启，市场节奏也将迎来阶段性切换。
本周四白酒板块的集体大涨，是行业基本面改善、估值修复与资金轮动共同作用的结果。作为顺周期核心板块，白酒行业迎来多重积极信号，飞天茅台批价连续回升、渠道库存去化接近尾声，叠加春节消费旺季的临近，行业动销回暖预期持续强化，成为行情启动的基本面支撑。同时，经过前期持续调整，白酒板块估值处于历史低位，公募基金持仓比例降至低点，成为资金“避高就低”的优选，单日超85亿元主力资金净流入推动板块迎来估值修复行情。此外，宏观层面扩内需政策落地、地产行业政策优化带来的经济复苏预期，也为白酒这类社交消费属性板块提供了向上动力，多重因素共振下造就了此次单日大涨的行情。
与白酒的强势形成鲜明对比的是，周五晚间金银市场迎来史诗级暴跌，成为大宗商品市场的焦点。此次暴跌背后，美联储主席提名落地成为核心触发因素，市场对新任主席的鹰派预期推动美元反弹，直接削弱了以美元计价的贵金属吸引力，引发多头集中平仓。同时，前期金银价格持续走高带来的超买状态、交易所风控加码提高保证金比例，以及市场中杠杆资金的踩踏，进一步放大了跌幅，黄金、白银单日跌幅均创阶段性纪录。不过此次暴跌更多是短期情绪与资金面的集中释放，贵金属中长期的核心支撑逻辑并未发生根本性改变。
而A股市场的整体波动，还与国家队资金调仓及年报业绩分化密切相关。开年以来国家队开启“腾笼换鸟”式调仓，从传统蓝筹板块减持并向半导体、人工智能等新质生产力赛道倾斜，这一动作并非简单的“出货式打压”，而是为市场过热情绪降温、引导资金向战略价值赛道聚集的战略调整，也直接加剧了板块间的分化。与此同时，年报预告收官后，各行业业绩分化态势凸显，业绩超预期标的获资金追捧，而业绩不及预期标的则遭遇资金抛售，进一步强化了市场的结构性特征。在此背景下，资金围绕低估值、高景气赛道快速轮动，市场难以形成明确的整体趋势，造就了当前“强波动、强分化、弱趋势”的格局。
进入2月，A股正式迈入春节前的交易节奏，市场运行规律也将呈现阶段性特征。从历史走势与资金面特征来看，节前第一周市场往往面临资金避险离场、交投意愿回落的压力，叠加本周市场大幅波动后的情绪修复需求，短期行情难言乐观。而随着节前一周临近，市场避险情绪逐步释放，叠加央行维稳流动性、消费旺季带来的板块催化，资金有望迎来回流，市场大概率走出阶段性反弹行情。
对于投资者而言，当前需顺应市场的结构性特征，避开短期波动风险，聚焦春节消费旺季受益的低估值板块，以及政策支持的高景气赛道。在春节前的特殊交易窗口，轻指数、重结构，把握资金轮动节奏与节前行情的阶段性机会，将成为接下来的核心操作思路。
