当化工ETF的单日涨幅突破4%，磷化工、钾肥板块领涨时，一场由政策引导和市场自发调节共同驱动的行业复苏，正从预期走向现实。
2026年2月3日，A股化工板块迎来久违的集体强势上攻。反映板块整体走势的化工ETF（516020）全天单边上扬，场内价格最高涨幅达4.3%，收盘上涨3.97%。
市场热度迅速扩散至各个细分领域，磷化工、钾肥、纯碱等板块涨幅居前。个股方面，宏达股份飙涨超9%，藏格矿业、华鲁恒升等大涨超6%。同时，红宝丽走出“3天2板”的强势行情，怡达股份、氯碱化工、六国化工等纷纷跟涨。
01 市场全景
此次化工板块的反弹呈现出显著的广谱性和结构性特征，并非个别股票的独立行情。
板块整体热度
作为观测化工板块整体走势的核心指标，化工ETF（516020） 在2月3日的表现极具代表性。其盘中超过4%的涨幅，清晰地反映了资金对整个板块的做多情绪。
领涨主线明确
上涨动能主要集中在与资源、农业及新能源相关的细分赛道：
磷化工与钾肥：作为农化与新能源材料（如磷酸铁锂）的双重核心，表现突出。
纯碱：其下游链接光伏玻璃，受益于新能源产业的持续发展。
个股龙头：除了板块龙头，红宝丽因子公司环氧丙烷项目进入试生产准备阶段等公司特定利好，成为短线资金追逐的焦点。
02 核心驱动
本轮化工板块的反攻，是宏观政策、微观价格与长期产业趋势三重因素共振的结果。
“反内卷”政策重塑供给格局
自2025年7月以来，治理行业低价无序竞争的“反内卷”政策成为最重要的宏观催化剂。政策旨在推动落后、高能耗产能有序退出，从源头上优化供给。
行业现状：此前，化工行业“内卷式”竞争导致全行业营业收入利润率从2021年的8.03%持续降至2024年的4.85%。
政策效果：目前，农药、石化、有机硅等多个子行业已响应并制定指导文件。更具体的地方政策，如陕西省拟对限制类和淘汰类产能执行差别电价，被视为通过成本手段加速产能出清的信号。
资本开支收缩：供给端改善已有数据印证。国信证券数据显示，化学原料及化学制品制造业固定资产投资额自2025年6月开始转负，多个子行业资本开支连续多季度为负，标志着上一轮扩产周期已近尾声。
产品涨价潮提振市场信心
近期，部分化工产品价格上行，直接提振了相关上市公司盈利预期。
涨价品种：包括染料、对硝基氯化苯等在内的基础化工产品出现涨价。
催化剂：有分析指出，部分产品出口退税政策的取消，在短期内加速了“抢出口”行为，进一步推升了价格和市场需求。
新能源需求打开成长空间
传统需求温和复苏的同时，以新能源、AI、商业航天为代表的新兴需求，为化工行业注入了全新的成长动力。
锂电材料：随着锂电出口退税政策落地，产业链出现阶段性“抢出口”需求，并向上游传导。经历长期亏损后，锂电材料环节的盈利正逐步向合理水平修复。
新兴材料：AI算力、半导体制造、人形机器人等“新质生产力”领域的发展，将持续拉动对高端专用化学品和材料的需求。
03 机构解读
主流券商机构普遍认为，化工行业正站在供需再平衡的新起点上。
盈利拐点将至
华福证券指出，复盘2025年，化工行业经历了盈利与估值的探底，展望2026年，盈利有望触底回升。国盛证券也认为，2025年四季度以来，行业投资逻辑在资金侧和供给侧均得到加强。
看好龙头与成长
投资策略上，机构建议两手抓：
关注龙头：国金证券建议关注行业龙头及处于底部涨价周期的品种。
布局成长：中银证券提出，在“反内卷”催化盈利修复的同时，应关注受益于下游需求快速增长、自主可控关键性提升的新材料公司，特别是电子材料领域。
04 后市展望
综合各方观点，2026年化工板块的投资逻辑已从单纯的周期博弈，转向 “格局优化” 与 “成长驱动” 并重。
行业格局深度优化
“反内卷”政策正引领一轮新的供给侧改革。随着落后产能加速出清，行业集中度将提升，头部企业的定价能力和盈利稳定性有望系统性增强。
新旧需求共同发力
传统需求（如纺服、农化）有望在全球货币政策宽松的背景下实现温和复苏。
新兴需求（储能、AI、商业航天）则为行业打开了长期、高附加值的成长天花板。
海外产能出清带来机遇
受能源成本高企等因素影响，2025年以来欧洲化工产业出现装置关停潮。中国化工产业链完善，在全球极具竞争力，有望借此机会进一步提升全球市场份额，消化国内过剩产能。
从资本开支转负到产品轮番涨价，从“反内卷”政策出台到新兴需求崛起，一系列信号表明，化工行业持续数年的低迷期或许正在接近尾声。2月3日板块的集体反攻，不仅是市场情绪的宣泄，更是对行业基本面潜在转折点的提前定价。
当行业竞争从“内卷”走向“优化”，当需求动力从单一传统领域转向“传统与新兴”双轮驱动，化工板块的估值体系与投资逻辑也正在被重新定义。
