没有永远的上涨和下跌，市场总是在涨跌之间来回转换。

黄金价格持续攀升已三年有余，日前波动幅度已堪比数字货币。2022年年底，黄金价格自1600美元/盎司（伦敦金现货，下同）至1700美元/盎司开启上行，至今已近三年半之久。2025年下半年，白银价格也开始上行。

进入2026年，黄金白银价格上涨势头突然按下“加速键”。金价从1月2日的4332.51美元/盎司持续攀升，1月29日达到5598.75美元/盎司的历史新高。银价从1月2日的72.824美元/盎司到1月29日触及121.647美元/盎司的峰值。

2026年的第一个月，金价、银价最大涨幅分别达29.92%、70.87%。

△图源：图虫

价格飙升，炒作之风蔓延。一时间，“炒金”“炒银”甚至“炒铜”都频频成为公众热门话题。社交平台充斥着“两年前拿着买房首付炒黄金，两年后全款买房还剩几十万元现金的神话”等言论。在评论区，有人晒截图，有人晒收益曲线，仿佛只要按下“买入”键，就能马上复制暴富神迹。

暴富故事如病毒一样，快速传播，也裹挟着一波又一波渴望财富的人。在他们当中，有人初次接触贵金属，有人第一次了解杠杆的魔力——或许心存犹疑，或许暗藏忐忑，却在狂热风口之中身不由己。“搏一搏，单车变摩托”成为诸多投资者的普遍心态。

当神话被形容成常识，当常识被膜拜为信仰，风险便悄然酝酿。人类的历史已经反复验证：泡沫破灭时，最后一批入场者往往承担最为沉重的代价。

监管频亮红灯、机构接连预警，市场热情依旧灼人。上海黄金交易所、上海期货交易所纷纷进行风险提示并采取风控措施。各大银行和基金公司挂钩的黄金、白银等贵金属产品也采取了不同程度的风控措施。

1月30日，行情风向骤变，多头即刻遭“反杀”。金价盘中崩跌逾12%，创1983年以来最大日内跌幅，银价更惨烈，单日暴跌26.42%。

2月2日亚市开盘，金银价格短暂“挣扎”后开启了新一轮下行。截至北京时间18时30分，黄金、白银当日下跌分别超4%、5%。相较历史高点，最近3个交易日，金价、银价最大跌幅分别达21.37%、41.38%。有分析师指出，杠杆投资者正遭受重创，被迫抛售其他资产以满足白银和黄金的追加保证金要求。2月3日，金价再度大幅攀升。

市场突变的导火索，指向了“沃什交易”。美国总统特朗普日前提名美联储前理事沃什担下一任美联储主席。沃什主张大幅缩表，不再刻意压低利率以协助政府低成本融资。这对美元信用是支撑，对贵金属则是明确的利空。

△图源：图虫

然而，贵金属上演“过山车”行情，并非意外。当市场观点高度一致、交易变得极度拥挤时，任何风吹草动都可能引发杠杆的连环爆仓。黄金未来或许仍会出现新高，但并非所有押注者，都能等到那一天。

美元信用长期趋弱或许是趋势，但这绝非一朝一夕之事。回望20世纪70年代，同样的叙事也曾风行一时。当时，亨特兄弟试图垄断白银市场，银价从每盎司6美元疯涨至超过50美元，随后便是惨烈的崩塌。然而数十年过去，美元依然是全球贸易的核心货币。

投资需要控制风险，而非凭孤注一掷的勇气。传奇投资人沃伦·巴菲特曾说：“风险来自于你不知道自己在做什么。”满仓押注一个方向，可能熬不过黎明前的黑暗；过度沉迷于宏大叙事，则容易在市场中迷失自我。

贵金属的避险属性从未消失，只是暂时被流动性的狂欢、算法的追逐和大众的狂热所掩盖。这次闪崩或许并非牛市的终点，但也在向市场参与者发出“黄牌”——当金价以百米冲刺的速度上涨，投资者就必须为同样速度的回落做好准备。

真正的投资之道，从来不是追逐风口，而是理解周期、敬畏波动。毕竟，在投资市场活得久才最重要。