印尼政府提出大幅减产计划!煤炭行业全产业链估值大分化!16倍PE打底+673倍PE飙涨?谁能赚最稳的钱?

煤炭行业估值大分化！16 倍PE打底+673倍PE飙涨？谁能赚最稳的钱？

近期事件驱动 5 大热点

动力煤价格触底反弹：冬季用电需求攀升，动力煤现货价周涨 5%，火电企业补库需求升温，直接拉动煤炭企业业绩弹性。

政策保供稳价延续：发改委强调煤炭产能稳定释放，长协煤履约率提升至 95% 以上，行业盈利确定性增强。

低估值央企修复：国资委推动央企上市公司估值回归，中国神华等龙头 PE 仅 16 倍，资金抢筹低估值核心资产。

火电装机增长拉动需求：2026 年火电装机规划超预期，煤炭中长期需求支撑明确，行业周期韧性凸显。

全产业链煤炭标的统计（含市盈率 + 核心性 + 未来预期 + 张老盈解读）

【低市盈率（8-20 倍）：估值安全垫】

新集能源：①核心性：央企煤炭龙头；②未来预期：产能优化 + 绿电布局；③张老盈：PE9.41 低估，央企背景支撑，绿电转型打开成长空间。

中煤能源：①核心性：全产业链央企；②未来预期：海外煤价联动 + 产能扩张；③张老盈：PE11.21 低估，全产业链协同，业绩确定性强。

电投能源：①核心性：煤电铝一体化；②未来预期：绿电装机放量；③张老盈：PE11.95 估值合理，多板块协同，政策驱动增长。

陕西煤业：①核心性：优质动力煤龙头；②未来预期：产能释放 + 现金储备充足；③张老盈：PE12.97 低估，资源禀赋优异，增长稳。

晋控煤业：①核心性：焦煤核心厂商；②未来预期：焦煤价格回暖；③张老盈：PE15.59 估值合理，焦煤需求支撑，弹性足。

昊华能源：①核心性：无烟煤龙头；②未来预期：煤化工布局；③张老盈：PE15.81 低估，无烟煤需求稳定，转型驱动增长。

兖矿能源：①核心性：全球化煤炭龙头；②未来预期：海外产能释放；③张老盈：PE16.15 估值合理，全球化布局，业绩弹性大。

中国神华：①核心性：煤电运全产业链龙头；②未来预期：绿电装机增长；③张老盈：PE16.19 低估，全产业链壁垒，安全边际高。

山煤国际：①核心性：煤炭贸易 + 生产龙头；②未来预期：贸易业务放量；③张老盈：PE16.58 估值合理，贸易协同驱动，增长快。

【中市盈率（20-50 倍）：成长与估值匹配】

潞安环能：①核心性：喷吹煤龙头；②未来预期：喷吹煤需求增长；③张老盈：PE20.16 估值合理，喷吹煤溢价高，业绩稳。

山西焦煤：①核心性：焦煤龙头；②未来预期：焦煤价格上行；③张老盈：PE21.86 匹配成长，焦煤需求支撑，弹性足。

华阳股份：①核心性：煤电新材一体化；②未来预期：钠离子电池放量；③张老盈：PE23.39 估值合理，转型新材，增长空间大。

淮北矿业：①核心性：焦煤 + 煤化工龙头；②未来预期：煤化工产能释放；③张老盈：PE24.85 估值合理，多板块协同，增长稳。

上海能源：①核心性：煤电铝一体化；②未来预期：铝价回暖；③张老盈：PE27.70 匹配成长，多金属协同，弹性大。

冀中能源：①核心性：焦煤核心厂商；②未来预期：产能扩张；③张老盈：PE36.90 估值合理，焦煤需求驱动，增长快。

开滦股份：①核心性：焦煤 + 煤化工龙头；②未来预期：煤化工业务放量；③张老盈：PE42.23 匹配成长，转型驱动，弹性足。

【高市盈率（50 倍以上）：高弹性标的】

平煤股份：①核心性：焦煤龙头；②未来预期：焦煤价格暴涨；③张老盈：PE57.28 高估值，焦煤弹性大，情绪驱动下行情升温。

宝泰隆：①核心性：煤化工 + 氢能龙头；②未来预期：氢能业务放量；③张老盈：PE103.86 高估值，转型氢能，成长预期强。

苏能股份：①核心性：区域煤炭龙头；②未来预期：产能释放；③张老盈：PE131.66 高估值，区域需求支撑，弹性足。

兰花科创：①核心性：无烟煤 + 煤化工龙头；②未来预期：煤化工盈利修复；③张老盈：PE673.64 高估值，困境反转，预期差大。

【负市盈率（亏损标的）：风险与机会并存】

盘江股份：①核心性：区域煤炭龙头；②未来预期：产能优化；③张老盈：PE-552.92 亏损，短期业绩承压，关注产能修复进度。

云维股份：①核心性：煤化工核心厂商；②未来预期：重组预期；③张老盈：PE-252.47 亏损，债务压力大，关注重组进展。

山西焦化：①核心性：焦化龙头；②未来预期：焦炭价格回暖；③张老盈：PE-186.58 亏损，行业周期底部，关注需求修复。

恒源煤电：①核心性：区域煤炭龙头；②未来预期：产能释放；③张老盈：PE-65.07 亏损，短期业绩承压，关注政策托底。

新大洲 A：①核心性：煤炭 + 物流龙头；②未来预期：业务转型；③张老盈：PE-39.69 亏损，业务调整中，关注转型成效。

辽宁能源：①核心性：区域能源龙头；②未来预期：产能优化；③张老盈：PE-38.76 亏损，区域需求弱，关注政策驱动。

甘肃能化：①核心性：区域煤炭龙头；②未来预期：产能释放；③张老盈：PE-37.02 亏损，短期业绩承压，关注产能修复。

美锦能源：①核心性：煤焦氢一体化；②未来预期：氢能业务放量；③张老盈：PE-23.16 亏损，氢能转型中，关注技术突破。

云煤能源：①核心性：焦化龙头；②未来预期：焦炭价格回暖；③张老盈：PE-21.25 亏损，行业周期底部，关注需求修复。

安泰集团：①核心性：焦化 + 钢铁龙头；②未来预期：业务优化；③张老盈：PE-19.28 亏损，多板块承压，关注整合进展。

大有能源：①核心性：区域煤炭龙头；②未来预期：产能优化；③张老盈：PE-11.76 亏损，短期业绩承压，关注政策托底。

郑州煤电：①核心性：区域煤炭龙头；②未来预期：产能修复；③张老盈：PE-10.95 亏损，区域需求弱，关注产能释放。

陕西黑猫：①核心性：焦化龙头；②未来预期：焦炭价格回暖；③张老盈：PE-9.48 亏损，行业周期底部，关注需求修复。

张老盈大白话逻辑总结

煤炭行业现在就是 “周期回暖 + 估值分化 + 政策托底” 三重驱动，动力煤涨价和央企估值修复直接把热度拉满，市盈率从 - 552 到 673 倍的分化也给了不同机会。短期看，低 PE 的中国神华、陕西煤业是安全垫，赚估值修复的钱；中期看，中 PE 的华阳股份、山西焦煤是攻守兼备，赚业绩增长的钱；长期看，高 PE 的兰花科创、宝泰隆是弹性先锋，赚转型的钱；而负 PE 的标的要谨慎，除非有明确的重组或产能修复逻辑。

普通投资者不用纠结复杂数据，就抓两条主线：一是 PE20 倍以下的低估值央企，安全边际高；二是有转型逻辑的中高 PE 标的，弹性足，拿着核心标的就能稳稳吃到 20% 左右的行情份额。