核心逻辑：上周A股市场呈现节前调整格局（上证指数周跌1.27%收于4065.58点，创业板指跌3.28%），贵金属、科技板块重挫，而防御性板块（食品饮料、银行）表现相对稳健。市场受美联储主席提名引发的流动性担忧、地缘冲突升级及节前交投清淡等多重因素影响。本周作为春节前最后一个交易周，需聚焦国内外政策预期差、节后流动性回暖节奏及产业催化兑现，延续防御（高股息/金融）、进攻（科技/高端制造）、事件驱动（政策/数据）的三位一体配置，利用节前震荡优化持仓结构，为节后春季行情蓄力。
一、上周市场回顾（2月2日-6日）：避险情绪主导，结构分化显著
1. 指数与量能特征
◦ 全球市场共振调整：A股主要指数普跌，上证指数周跌 1.27%（收4065.58点），深证成指跌 2.11%，创业板指领跌 3.28%，科创50指数大跌 5.76%。港股恒生指数周跌 3.02%，恒生科技指数跌 6.51%，创半年最大单周跌幅。
◦ 量能持续收缩：全周日均成交额 2.39万亿元，较前周缩量 6484亿元，周五单日成交额进一步降至 2.15万亿元，杠杆资金活跃度边际放缓，市场节前避险情绪升温。
2. 板块分化：防御属性占优，科技与资源承压
◦ 领涨方向：
▪ 消费与红利资产：食品饮料（白酒批价回暖）、银行（政策利好）、电力设备（电网投资催化）逆势走强，体现防御属性。
▪ 主题炒作：太空光伏（民爆光电周涨115.92%）、钙钛矿电池等题材受产业事件驱动。
◦ 领跌方向：
▪ 贵金属与资源品：白银、黄金板块重挫（湖南白银周跌32.56%），受美联储主席提名引发流动性担忧及交易所保证金上调影响。
▪ 科技成长：半导体、算力硬件大幅回调，海外AI巨头资本开支指引不及预期拖累全球科技板块。
3. 资金动向：内资调仓防御，外资波动加剧
◦ 杠杆资金：融资余额环比下降，资金从高波动品种向红利资产切换。
◦ 北向资金：受美元流动性预期扰动，单日净流出规模扩大。
◦ 产业资本：险资等长期资金侧重配置低估值金融、消费板块。
二、重大事件解析：流动性扰动与政策红利博弈
1. 国内政策：产业升级与内需提振双线推进
◦ 低空经济与商业航天突破：十部门发布《低空经济标准体系建设指南》，明确2027年产业生态目标；可重复使用试验航天器成功发射，推动商业化进程。
◦ 消费刺激政策加码：商务部等九部门推出“乐购新春”活动，鼓励汽车、家电以旧换新，春节消费预期升温。
◦ 金融制度优化：证监会拟扩大公募基金、保险资金等作为战略投资者范围，引导长期资金入市。
2. 全球变量：美联储政策与地缘风险交织
◦ 美联储主席提名扰动：特朗普提名凯文·沃什出任美联储主席，市场担忧其“缩表+降息”组合可能收紧流动性，引发贵金属及高估值资产抛售。
◦ 地缘冲突升级：美军接管委内瑞拉石油设施、美伊谈判僵持，推升原油供应风险及避险情绪。
◦ 科技产业催化：SpaceX与xAI合并传闻催化太空光伏需求；谷歌、亚马逊财报聚焦AI云业务毛利兑现。
3. 风险警示
◦ 技术面压力：沪指 4050点 为短期关键支撑，若失守则下探 4000点 关口。
◦ 解禁高峰：本周限售股解禁规模 580.97亿元，高估值品种承压。
◦ 业绩分化：年报预告期预亏股（如部分光伏企业）与预增股（券商净利增70%）分化加剧。
三、下周策略：三位一体动态配置，布局节后行情
仓位建议：防御（45%）+ 进攻（35%）+ 事件驱动（20%），总仓位 75%（中性偏防御）。
1. 防御端：高股息与金融权重打底仓
◦ 红利资产：电力（迎峰度冬需求）、煤炭（估值低位），股息率超 4% 品种提供波动保护。
◦ 金融板块：银行（战略投资者扩容）、保险（“开门红”配置需求），低估值优势凸显。
2. 进攻端：科技与高端制造逢低布局
◦ AI与半导体：算力硬件（光模块、服务器）、设备国产化（台积电资本开支上调），聚焦CES展与产业订单落地。
◦ 新质生产力：低空经济（政策目标明确）、商业航天（朱雀三号首飞），调整后估值进入合理区间。
3. 事件驱动：春节效应与全球数据
◦ 春节消费数据：关注旅游、影视、零售等高频数据，若超预期则提振内需链。
◦ 国际事件：美联储理事Waller讲话（2月10日）、美国CPI数据（2月12日），若释放鸽派信号利好成长股。
四、风险提示与变盘节点
1. 关键监测点
◦ 政策窗口：LPR报价（2月20日）、全国两会预热（3月4日）；
◦ 技术信号：沪指 4050点 为节前强弱分界，放量突破 4100点 则打开节后反弹空间；若失守 4000点 需减仓防御。
◦ 全球数据：美国非农就业（2月10日）、中国1月社融（2月中旬公布）。
2. 操作纪律
◦ 止盈策略：短期涨超 30% 题材股（如太空光伏、商业航天）逐步兑现，移仓低位金融与消费白马。
◦ 调仓节奏：
▪ 节前聚焦政策预期与流动性，布局半导体、电网设备；
▪ 节后警惕数据扰动与地缘风险，增配黄金（避险属性）与公用事业。
五、总结：节前震荡中优化结构，布局春季行情新主线
• 短周期：市场需消化技术面压力与节前交投清淡，但政策托底（低空经济、消费刺激）与产业突破（商业航天、AI硬件）提供下行支撑。
• 中周期：新质生产力（低空经济、脑机接口）与“中特估”重估（金融、能源）双轮驱动，春季行情有望在节后展开。
• 长视角：全球科技竞争（半导体国产化）与国内政策红利（长期资金入市）共塑“转型牛”，坚持 “红利打底+成长进攻” 策略。
风险提示：美联储政策反复引发外资回流、产业政策落地不及预期、业绩预告分化冲击高估值品种。
数据来源：沪深交易所行情数据、部委政策文件、全球市场动态。
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