本周市场行情分析

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先来看看上周我们做的预测怎么样。

A股市场：我们预测"关注白酒板块持续性，警惕成交萎缩风险"，实际走势应验了。白酒股确实逆市走强，皇台酒业走出了5连板，贵州茅台四连涨。成交额方面也如我们预警的那样，2月3日创出了年内新低，只有2.6万亿元左右。但光伏板块的爆发超出预期，马斯克团队调研传闻引爆了太空光伏概念，这个是我们没有预判到的外部催化剂。

港股市场：预测"关注市场能否企稳"，实际港股依然偏弱。恒生科技指数全周重挫超6%，创阶段新低。腾讯受增值税传闻影响一度跌近4%，爆量成交近350亿港元。商业航天概念逆势活跃，钧达股份H股周涨超14%，部分验证了我们"局部机会在于产业趋势明确的板块"的判断。

美股市场：预测"科技股分化延续，关注财报季"，实际完全应验。微软Q4利润下滑、盘后跌超7%，而Meta财报超预期、盘后涨超7%。英特尔跌超5%，AMD涨超5%，冰火两重天的格局持续。Palantir财报大超预期、盘后涨超18%，AI应用端的业绩开始兑现。

贵金属：预测"短期波动加剧，中长期看涨"，实际波动程度远超预期。2月2日（周一）现货黄金盘中暴跌超9%，一度触及4400美元，白银更是崩跌超18%。之后虽有反弹，但本周累计下跌近5%，创下去年10月以来最大单周跌幅。我们提醒的"技术面超买严重"、"获利回吐压力加剧"都得到了验证，但崩跌的速度和幅度还是超出了预期框架。

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黄金白银的"史诗级巨震"

本周最震撼的行情，莫过于贵金属市场的崩盘式下跌。

2月2日（周一），现货黄金突然暴跌，盘中最大跌幅超过9%，从上周的4988美元一路下探至4400美元，日内回撤超过580美元。白银更惨，一度崩跌超18%，抹去了今年以来全部涨幅，从上周的100美元上方暴跌至80美元附近。

这是什么概念？黄金的单日跌幅是2025年3月以来最大，白银的跌幅更是历史级别的。美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，投机者所持COMEX黄金净多头头寸减少27,983手合约，创15周新低。

为什么会这样？有三个触发因素：

1. 特朗普提名凯文·沃什为美联储主席，市场解读为偏鹰派，美元指数大涨，黄金承压
2. 交易所上调保证金比例，降温意图明显，引发多头踩踏
3. 获利盘汹涌出逃，美银数据显示"仅需5%的获利盘出逃，就足以抵消全球实物需求"

有意思的是，这次崩跌打破了历史规律。过去每次金银比修复（白银比黄金涨得快），都伴随着美国制造业PMI回升到50%以上。但现在美国PMI只有47.9%，已经连续10个月低于荣枯线，说明这轮暴跌纯粹是技术性调整，而非经济基本面驱动。

之后几个交易日，黄金虽然有所反弹，一度重回5000美元关口，但本周依然累计下跌近5%。白银也类似，反弹后再度回落，周跌幅超10%。

马斯克"带货"光伏潮

本周最大的意外热点，是马斯克团队密访中国光伏企业的消息引爆了A股。

2月4日（周二），市场突然传出马斯克团队正在考察钙钛矿技术路线企业的消息，相关概念股集体爆发。晶科能源20cm涨停，双良节能、钧达股份、福斯特等多股涨停。光伏板块全天成交额超过800亿元，占两市总成交的近3%。

从话题热度来看，"光伏"这个关键词本周出现了171次，峰值在2月4日达到67条相关新闻。什么概念？一天的光伏相关新闻，比平时一周还多。

这个热点有几个催化剂：

• 马斯克团队的密访传闻：虽然官方没有确认，但市场已经开始憧憬特斯拉200GW太空光伏计划的可能合作对象
• 技术路线突破：P型HJT/钙钛矿叠层技术被市场认为是下一代光伏技术的突破口
• 产业政策支持：券商晨会说"十五五"开局政策精准发力，新能源是重点方向

从走势来看，光伏板块呈现"先跌后涨"的格局。周初跟随大盘调整，周二开始爆发，周三、周四持续强势，周五有所分化。钧达股份、晶科能源等龙头股周涨幅超过20%。

但也要注意，A股成交额在2月3日创出年内新低后虽然有所回升，但整体依然偏弱。说明这次光伏行情更多是题材驱动，而非资金全面回流。

成交额方面，本周呈现明显的"V型"走势。2月3日（周二）成交额萎缩至约2.6万亿元，创年内新低。之后随着光伏板块的爆发，成交额重新回升至3.1万亿元以上。

从话题热度来看，"光伏"这个关键词本周出现了171次，峰值在2月4日达到67条相关新闻。什么概念？一天的光伏相关新闻，比平时一周还多。

A股先跌后涨，成交额探底

A股本周走出了"先抑后扬"的走势。

2月2日（周一），三大指数集体重挫，上证指数跌2.48%，深成指跌2.69%，创业板指跌2.46%。沪深京三市下跌个股超4600家，123只跌停。贵金属板块掀起跌停潮，晓程科技、招金黄金、四川黄金等十余股跌停。

2月3日（周二），市场继续调整，成交额萎缩至约2.6万亿元，创年内新低。融资余额同步回落，券商开始预警"成交额创年内新低，四大板块降温明显"。

2月4日（周三），市场开始反弹，三大指数集体上涨，超4400股上涨。光伏、商业航天概念领涨，贵州茅台四连涨。成交额回升至3.1万亿元。

2月5日（周四），指数冲高回落，上证指数午后重返4100点，光伏板块爆发掀涨停潮。但科技股全线下跌，恒生科技指数跌超1%。

2月6日（周五），化工股爆发，多只个股涨停。白酒股重挫，前期涨幅较大的皇台酒业、金徽酒等回调。

从板块轮动来看，本周呈现出明显的"跷跷板效应"：

• 光伏、商业航天：周三、周四强势，周五分化
• 白酒：周一到周四持续走强，周五重挫
• 贵金属：周一跌停潮，之后反弹
• 化工：周五爆发，接棒光伏

港股科技股受挫

港股本周震荡走弱，恒生科技指数全周重挫超6%。

2月2日（周一），恒生指数跌2.23%，恒生科技指数跌3.36%。黄金股"雪崩"，山东黄金H股跌超12%，芯片股跌幅居前。博彩股、酒业股逆势走强。

2月3日（周二），市场小幅反弹，恒生指数涨0.22%。但科技股依然低迷，恒生科技指数跌1.32%。腾讯控股跌近4%，创近半年新低。

2月4日（周三），港股震荡整理，恒生指数涨0.05%。商业航天概念走强，钧达股份H股涨超14%。中国重汽、三一国际等重型机械股创新高。

2月5日（周四），科技股继续承压，恒生科技指数跌2.2%，创阶段新低。腾讯、美团、阿里巴巴等科技龙头普跌。

2月6日（周五），三大指数探底回升，消费医药股领涨。恒生指数跌1.13%，恒生科技指数跌2.2%。

港股本周的核心压力来自两个方面：

1. 税收传闻冲击：市场传闻电信服务增值税税率将由6%上调至9%，虽然机构解读为"过度推演，可信度极低"，但依然引发了科网股的大幅调整
2. 科技股卖空升温：财联社数据显示，港股科技板块卖空显著升温，快手卖空金额增超10倍

但也有亮点：

• IPO市场活跃：1月港股IPO融资超390亿港元，同比激增10倍
• 南向资金回流：险资近10亿扫货港股基石，密集调研310家A股公司
• 回购潮持续：中通快递斥资超32亿港元回购股份，多家公司披露回购进展

美股科技股财报季冰火两重天

美股本周延续震荡格局，科技股财报季呈现出明显的分化。

利好方面：

• Palantir：Q4营收14.1亿美元，分析师预期13.3亿美元，盘后涨超18%
• Meta：财报超预期，盘后涨超7%
• 西部数据：追加40亿美元股票回购计划，股价涨超9%创新高
• 台积电：2nm产能已被预订一空，股价涨超2.5%

利空方面：

• 微软：Q4利润下滑，盘后跌超7%
• 英特尔：跌超5%，市场担忧其竞争力
• PayPal：更换CEO、警告盈利可能下降，盘后暴跌超18%
• 迪士尼：Q4利润下滑，跌超7%

从板块轮动来看，本周有几个明显特征：

• 存储芯片走强：美光科技涨1.8%，闪迪涨3.2%，西部数据涨2.3%。高盛表示"DRAM的合约价格不仅未跌，反而迎来了更猛烈的上涨预期"
• AI应用端分化：Unity Software涨近9%，但其他AI应用股表现不一
• 航空业走强：航空业ETF收涨3.5%，领跑美股行业ETF

整体来看，美股市场在等待更多科技巨头财报（英伟达、特斯拉、苹果等）的同时，资金开始在不同板块间轮动。

其他市场动态

商品市场：

• 原油：美伊出现谈判迹象，国际油价大跌4%，布伦特原油跌至67.78美元
• 有色金属：跟随贵金属调整，沪镍、沪铜等十余种期货合约跌停
• 农产品：相对稳定，波动较小

外汇市场：

• 美元指数：周初涨0.75%，之后回落，全周基本持平
• 人民币：相对稳定，维持在7.2附近

加密货币：

• 比特币：一度跌超7%，之后反弹，全周基本持平

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避险情绪升温

本周市场波动的核心逻辑，是避险情绪的升温。

特朗普政策的不确定性、美联储主席提名偏鹰派的解读、交易所上调保证金比例，这三个因素叠加，引发了贵金属市场的踩踏式下跌。

黄金的崩跌反过来又影响了A股的贵金属板块，周一超过10只黄金股跌停。这种跨市场的联动效应，说明市场处于高度敏感状态。

成交额创年内新低，说明资金在观望。A股的融资余额同步回落，港股的卖空显著升温，都印证了这一点。

资金在寻找新方向

在贵金属崩跌的背景下，资金开始寻找新的方向：

1. 光伏产业：马斯克团队的调研传闻，叠加技术突破预期，成为资金新的追逐对象
2. 商业航天：SpaceX利好持续催化，钧达股份等概念股持续活跃
3. 年报业绩：11家上市公司净利最高同比预增超10倍，资金开始关注业绩兑现者

但这些新热点的持续性有待观察。成交额虽有所回升，但整体依然偏弱，说明资金更多是轮动，而非全面回流。

外部冲击频发

本周市场面临的外部冲击明显增多：

• 特朗普政策反复：关税威胁、格陵兰岛争议、伊朗局势，都在加剧市场不确定性
• 美联储主席提名：凯文·沃什被视为鹰派，美元走强压制风险资产
• 地缘政治风险：美伊对峙升温，红海航道重启，原油价格承压

这些外部冲击，让市场难以形成稳定的预期。A股先跌后涨、港股震荡走弱、美股分化延续，都是在这种不确定性下的自然反应。

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A股：关注光伏持续性，警惕成交萎缩

下周A股有几个关键观察点：

光伏板块的持续性：本周光伏板块爆发，主要是马斯克团队调研传闻驱动。但成交额整体依然偏弱（2月3日创年内新低2.6万亿元），如果成交额不能持续放大，光伏行情可能只是昙花一现。

年报业绩兑现：目前已经有14家公司净利润最高同比预增超过400%。下周会有更多上市公司披露业绩预告，关注真正能够兑现业绩的板块。

商业航天、AI应用：这些有产业趋势明确的方向，可能还会反复活跃。但要警惕"题材驱动而非业绩驱动"的风险，不要追高。

风险提示：

• 贵金属板块波动剧烈，短期建议观望
• 高位题材股有获利回吐压力
• 成交额若继续萎缩，个股调整压力可能加大

整体判断，下周A股大概率维持震荡格局，区间在4080-4220点。关注光伏、商业航天、年报行情三条主线。

港股：关注26000点支撑

港股下周大概率围绕26000-26500点震荡整理。

机会点：

• 南向资金如果持续回流，小盘价值股可能有修复机会
• 科技巨头与AI主线的共振机会，但要注意税收传闻的后续影响
• IPO市场持续活跃，关注新股机会

风险点：

• 恒生科技指数已经创阶段新低，如果继续破位，可能引发更多止损盘
• 科技股卖空升温，说明市场对科技板块依然谨慎
• 主动基金去年四季度港股持仓比例骤降3个百分点，这个趋势如果延续，还会带来压力

美股：科技股财报季是关键

美股下周有三个关键观察点：

科技巨头财报：英伟达、特斯拉、苹果将密集发布业绩。英特尔的Q1指引逊色、盘后暴跌13%已经引发了市场对AI硬件的担忧，看其他公司能不能超预期。

特朗普政策走向：他本周政策反复，下周会不会继续转向，还是重新强硬起来，是最大的不确定性。

美联储主席提名听证会：凯文·沃什的听证会如果传递出更鹰派的信息，可能会进一步推高美元，压制风险资产。

贵金属：短期波动加剧，中长期逻辑未变

黄金如果再次测试4400-4500美元支撑，可能会有技术性反弹。但短期波动会非常剧烈，不建议盲目抄底。

白银的波动会比黄金更大。高盛已经警告"面临相当极端的波动"，在现货溢价明显收敛之前，不建议追高。

中长期逻辑没有改变：

• 地缘政治风险依然存在
• 美元长期走弱趋势未变
• 央行购金需求仍在

操作建议：等待市场企稳后再做决策更为稳妥。如果一定要参与，建议控制好仓位，不要因为看到跌多了就冲动抄底。

原油：60-70美元区间震荡

原油大概率在60到70美元区间震荡。

上行驱动：

• 伊朗局势的紧张（虽然出现谈判迹象，但局势依然不稳定）
• 美伊对峙升温（特朗普称"强大舰队正开往伊朗方向"）

下行风险：

• 全球经济放缓的担忧
• 美国页岩油增产

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本周市场的主线很清晰：黄金白银史诗级巨震，马斯克团队调研传闻引爆光伏潮，A股先跌后涨，港股震荡走弱，美股科技股财报季冰火两重天。

下周的关键，一是看光伏板块的持续性，二是看科技巨头的财报能不能超预期，三是看特朗普政策会不会再次转向。

在此之前，市场可能还会在避险和风险偏好之间摇摆。成交额能否持续放大，是判断市场企稳的重要信号。

免责声明：本文仅供市场分析参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

数据来源：华尔街见闻、财联社、格隆汇、金十数据等

报告时间：2026年2月8日