欧元（EURUSD）
欧元短期价格走势区间展望:
1.2000-1.1770
本周欧元汇价窄幅震荡于1.1928-1.1809区间格局，表面上看，欧元缺乏方向性突破，但这种“平静”实则反映市场在关键节点前的谨慎态度。与此同时，尽管美国1月非农就业报告表现强劲，但数据真实性以及市场风险偏好修复并未能为美元指数提供强支撑，反而在盘中压缩美元指数反弹空间，为欧元汇价位于1.1800区域上方维持一线支撑提供底部依托。当前外汇市场的主线逻辑清晰：美元走向取决于就业市场以及通胀数据的联动结果，欧元则受制于欧洲央行的政策耐心与市场对其降息前景的预期。两者在基本面上的交织博弈共同构造欧元兑美元短期波动轨迹。
欧元端，欧洲央行预计将维持存款利率于2%不变，延续自负利率时代结束以来最长的政策平稳期。2月12日，据路透调查显示，74位经济学家中有66位认为央行至少将在2026年底前保持观望。
欧元区1月通胀率降至1.7%的16个月低点，虽引发部分决策者对物价放缓过度的警告，但整体经济仍显韧性。欧央行在2月5日会议中重申通胀有望在中期稳定于2%目标，并强调将采取逐次会议、依赖数据的方式决定后续路径，不对特定利率走向预先承诺。
此次政策暂停的延续将为欧元区经济提供稳定的货币环境，但也突显出央行在应对复杂经济形势时面临的政策两难。欧洲央行当前利率暂停期已正式成为其自废除负利率政策以来持续时间最长的政策平稳阶段。这一立场表明，决策层认为现行利率水平在支持经济复苏与推动通胀回归2%目标之间形成了当前最优平衡。
回顾政策轨迹，欧央行于2014年至2019年间实施负利率政策，存款便利利率长期处于负值区间。自2022年启动加息周期、正式退出负利率时代后，历经多轮紧缩调整，当前已进入持续按兵不动的政策观察期，且暂停时长已超越此前任何一次平稳间隔。
欧洲央行延续利率暂停的预期已被市场充分消化。欧元区债券收益率及外汇市场近期走势显示，投资者已完全计入央行维持现行政策不变的情景。
对市场而言，利率平稳期的拉长意味着融资环境将在可预见未来保持稳定，为企业和家庭的财务决策提供了相对清晰的宏观背景。当前，交易重心正从“是否暂停”转向“何时转向”。任何有关未来政策路径的增量信号，尤其是对经济增长与通胀前景的评估调整，都可能成为触发市场波动的关键变量。
欧洲央行管理委员会成员、爱尔兰央行行长GabrielMakhlouf表示，政策制定者的下一步行动可能是提高或降低借贷成本。Makhlouf表示：“我不排除进一步降息的可能性，实际上我也不排除利率上调的可能性。我的意思是，目前看来，通胀正朝着我们的目标稳步前进，所以我们处境良好。”
欧洲央行官员本月初在第五次会议上维持借贷成本不变，行长拉加德重申了央行一贯的论调，即他们认为自身处境“良好”。投资者和经济学家预计利率将维持不变至2027年。
Makhlouf称：“通胀本身一度飙升至非常高的水平，但一直在回落，目前基本上已达到目标水平。欧洲央行正按计划推进，力争在中期内实现2%的通胀目标。”
他表示，尽管存在“诸多不确定因素”，欧洲央行仍将继续采取逐次会议进行的方式。“我们会审视证据，分析数据很难准确预测未来会发生什么。但就目前的情况来看，我们正按计划推进。”
欧洲央行副行长金多斯也在2月10日周二表示，目前的利率水平处于适当位置，最新数据与央行的预测完全一致。他指出，整体通胀率已达2%的目标，且此前担忧的服务业通胀正在放缓，这为维持当前利率提供了依据。但他同时发出警告，强调复杂的地缘政治环境带来了“巨大的不确定性”，称“正在发生的一些事情在几个季度前还是不可想象的”。
具体影响方面，他认为这种环境可能抑制企业投资，目前投资正呈现非常温和的演变态势；同时，尽管实际收入改善，但家庭因对未来及财政政策存疑，仍保持较高储蓄率。不过他评估，包括对冲突担忧在内的复杂地缘局势，迄今尚未对欧元区经济产生实质性影响，利率暂处于一个相对“舒适”的观察期。
欧洲央行管委PeterKazimir也同时表示，只有当经济前景发生重大变化时，才应调整利率。Kazimir周一在评论文章中表示，“就目前而言，基线情境依然成立。除非出现与基线情境的重大偏差，否则我不会考虑重新调整政策设置。”
同样身为欧洲央行管委的立陶宛央行行长GediminasSimkus周一早些时候表示，除非出现冲击，否则欧洲央行“将继续按照预测的路径前进”。尽管Kazimir警告称全球经济未来将出现进一步波动，但他还是同意拉加德对物价和欧元走势影响的评估。这位斯洛伐克官员表示：“从通胀角度来看，整体形势依然平衡。”尽管欧洲央行并未将汇率作为目标，但进一步升值“必须根据欧元经济表现的相对强弱以及最终的中期通胀目标来评估”。
同日，欧洲央行行长拉加德在讲话中指出，欧洲央行正努力确保通胀保持在受控状态，这是强化欧洲经济的一部分，同时她敦促立法者落实一系列必要的改革。拉加德表示：“欧洲央行的承诺十分明确：我们将继续专注于价格稳定，并推动一个更强大的欧洲。但欧洲的韧性和竞争力，最终取决于更广泛的政策框架。”欧洲央行官员表示，欧盟的经济基础仍需进一步夯实，他们尤其担忧生产率低下和经济增长乏力。
在周四峰会召开前，欧洲央行已致函各国领导人，呼吁采取“紧急的集体行动”，以建立储蓄和投资联盟、推出数字欧元、深化单一市场、促进创新并简化法律法规。
拉加德明确表示：“欧洲央行的承诺十分明确：我们将继续专注于价格稳定，并推动一个更强大的欧洲。但欧洲的韧性和竞争力，最终取决于更广泛的政策框架。”她同时确认，预计通胀将可持续地稳定在2%的中期目标水平。
拉加德补充道：“这些改革并非抽象概念。在一个经济实力日益通过金融、科技和贸易体现的世界中，它们是韧性与主权的现实基础。”欧洲央行方面称，将随时为改革推进提供专业知识支持，期待相关建议能够逐步落地，释放欧洲经济增长潜力。
综上所诉，欧洲央行近期维持利率不变，并强调其政策将高度依赖后续经济数据，尤其是通胀走向。尽管欧元曾在今年初触及1.20关口，但央行高层并未表现出强烈干预意愿。副行长德金多斯更公开表示，年初的上涨“并不戏剧性”，释放出对汇率波动容忍度较高的信号。这意味着，只要通胀未失控，欧洲央行不会轻易出手打压或支撑欧元。然而，潜在的风险依然存在。如果未来公布的通胀数据持续偏弱，市场可能开始提前定价欧洲央行在2026年下半年启动降息的可能性。一旦这种预期升温，欧元将面临下行压力。目前来看，欧元区通胀仍是政策制定者的首要关切，任何偏离2%目标的长期趋势都可能引发新的市场波动。
相较于美元而言，尽管美国1月非农就业报告超预期，但美元指数波段上涨并未能持续，甚至在数据公布后不久已迅速回吐所有涨幅，机构分析指出，一方面对以往数据的修正将去年新增就业总人数从之前估计的584,000人下修至181,000人，这一修正削弱了市场对就业市场强劲的信心，同时暴露美国非农就业数据报告的真实程度。多数机构认为，在年度基准修正揭示去年就业虚高、行业增长高度集中的背景下，劳动力市场修复基础仍不牢固。另一方面则是市场可能已经“消化过度”，或正采取观望策略。尽管经济数据自年初以来整体向好，显示美国经济韧性仍在，但交易员并未因此加大对美元的押注。原因在于，美国劳工统计局周五公布数据显示，1月CPI环比上涨0.2%，低于路透调查经济学家预期的0.3%，同比从12月的2.7%放缓至2.4%，同样低于预期的2.5%。剔除食品和能源的核心CPI环比上涨0.3%，与预期一致，略高于前值0.2%，这是自去年8月以来较高的月度增幅之一。核心CPI同比为2.5%持平预期，较12月的2.6%回落，为2021年以来最低水平。
因此，美国1月通胀数据意外降温，为市场对美联储年内降息的预期再添支撑。尽管劳动力市场仍显韧性，但零售销售疲弱、房地产低迷等信号交织，进一步强化了政策转向预期 从而削弱市场对美元指数反弹押注，并同时有望在短期内支撑欧元维系高位区间整固提供安全底座。
技术指标显示，日图级别上，欧元当前整体价格走势维持布林带中轨上方展开阶段性多空拉锯，伴随14日RSI相对强弱指标整体维持55-45强弱平衡区上沿，表明当前欧元价格走势维持相对积极与多头动能占优局面保持同频，同时提示汇价处于此前集中性看涨后的“回补修正”以及新一轮“趋势校准”窗口期。积极层面显示，布林带三轨运行线同步拐头向上，并呈现典型向上开口形态，叠加MACD动能指标显示柱状图与双线在呈现零轴上方的回测后维持放量阶段，表明当前上行动能依然保持充沛，强化短期多头稳固局面，并提示如若MACD动能指标若位于正值区间放量“二次”增强，则多头动能将再度积累，从而为汇价在经历阶段性修正后进一步上行打开潜在技术空间。此外，50日以及100日均线系统呈现初步拐头向上趋势，表明欧元长端上行动能正在积累，为价格看涨结构保持完整提供技术托举。然而，需要谨慎的是，布林带上轨当前位于1.2040一线，构成欧元短期价格走势动态阻力。布林带中轨位于1.1800一线，为欧元短期价格走势结构提供多空力量以及强弱格局核心分化枢纽。而布林带下轨当前则位于1.1580一线，为欧元短期价格走势提供动态支撑。欧元在触及阶段性高点1.2080后承压回落，并位于布林带上轨至中轨区间震荡整理，提示需防范若RSI指数持续下滑至55-45强弱平衡区下方，伴随MACD动能指标位于零轴上方同步呈现明显收窄迹象，则价格易受“高位回撤-下轨测试”牵引，同时引发市场多头面临更深层次的阶段性回补修正压力。总体而言，当前综合技术指标反映动能仍然偏向正面，并描绘市场已从此前的“回调修正”转入“多头修复”的技术图景，符合“集中看涨后的回补修正”特征。因此，在关键技术价位未突破之前，后续技术结构更偏向区间整理，上行多以技术性温和反弹和回测为主；但若布林带上轨被反复测试且量能无法配合站稳，价格跌破布林带下轨的风险将被放大。
技术结构显示，日图级别上，欧元位于1.1800关口上方维持一线支撑，为其上行动能充沛以及多头稳固局面提供积极信号。然而，由于当前欧元已上行并触及阶段高位1.2080区域，若缺乏进一步的“基本面确认”，多头选择降低敞口并不意外，从而导致欧元汇价位于高点回落至1.2000关口下方。同时技术指标的超买-均值回归技术条件积累也在强化这种“高位谨慎”的气氛，若回撤伴随波动显著放大，则可能暗示市场对宏观叙事的风险定价在重构。与此同时，当前1.2000一带既是市场重要心理关口，也是2021年以来的关键回补区域，短期突破后未能站稳，则容易触发部分资金将其视为阶段性压力区。因此，市场买方当前需位于1.2000区域上方巩固底仓，并通过量能与动能形成二次共振，则才将有望强化多头控盘节奏，为汇价后续自近端至远端抬升测试2021年1月以及5月所形成的“双顶”结构平台区1.2250目标提供技术空间。
风险视角层面，欧元若在后续未能有效站稳至1.2000区域上方，市场买方或将释放多头仓位，从而引发阶段性回补压力，并需防范汇价“高位回撤-均值测试”窗口开启所导致的潜在技术风险尚存。与此同时，欧元自2025年9月触及1.1918高点以来，整体看空基调呈现典型顺势抛售，而非恐慌性砸盘，技术面传导逻辑为市场空头动能强化提供技术性条件积累。与此同时，欧元本轮大幅走强的核心驱动力来自于美国基本面的负面叙事以及风险定价，而非欧元区自身基本面推动汇价攀升。因此，欧元盘口反馈的强势姿态得到多头共识强化但接近高位区域的回撤风险尚存，如若美国负面叙事维度出现逆转，则需防范市场对风险资产追捧情绪抵消或导致欧元进一步回撤并回归区间化修正阶段。此外，短期整体价格走势与布林带中轨位于1.1770一线区域为欧元提供关键静态-动态支撑防御共振区，如若其在后续交易日内持续承压于该区域下方，则“止损-再定价-空头复苏”信号将充分显现，从而导致汇价面临再度回落测试近端阶段性底部平台区1.1580价格区域的风险升温。此外，如若该区域水平未能为欧元提供关键支撑，则恐将导致其短期面临新一轮集中性抛售压力风险，从而引发汇价加速回测1.1500/1.1470底部平台区域。
综合而言，欧元的高位支撑逻辑在1月欧元区PMI数据中得到进一步印证，尽管以法国为首的商业活动增速放缓、制造业与服务业呈现分化，但全年连续扩张的基本面韧性、年末加剧的通胀压力，持续强化欧央行维持利率不变的政策立场，为欧元兑美元的多头交易提供了清晰锚点。与此同时，数据重透露年末通胀数据成为支撑欧元的核心亮点。1月欧元区输入成本通胀率维持高位，服务业成本涨幅持续高于制造业，其中德国成本增速触及近一年峰值；产出价格涨幅同步小幅加速至“温和”水平，服务业提价速度明显加快，制造业售价基本持平。这一数据直接击中欧元交易的核心逻辑，即通胀黏性将迫使欧央行维持现有利率水平。市场进一步预判，若通胀压力持续，欧央行仍然具有加息空间，这与美联储的降息预期形成鲜明政策差，成为欧元高位持稳的关键支撑。值得注意的是，尽管年初输入成本通胀维持高位，但2025年输入成本和产出价格指数年均值仍为2020年疫情以来最低，意味着通胀未出现失控风险，欧央行无需过度收紧，这种“温和通胀+经济扩张”的组合，对欧元而言是最优基本面环境。当前欧元交易的核心，是“经济全年扩张的韧性+年末通胀升温”共同夯实的“欧央行政策鹰派”逻辑，与美联储宽松预期形成的政策差，是欧元多头的核心驱动力。与此形成鲜明对比的是，美联储宽松政策预期仍维系在高位水平，而美国非农就业数据报告，以及CPI物价通胀指数报告更为美联储利率“松动”提供了强化空间。对于欧元而言，这意味着利差与政策预期正在进入一个明显优势阶段。一方面，如果欧元区增长确实逐步回归稳定，且通胀靠近目标使欧洲央行保持利率相对稳定，而美国却因就业走弱被迫更快降息，利差收窄将从中期为欧元提供一定支持。另一方面，若后续美国经济数据支持美联储风口再度转向“鹰派”，则当前这一宽松预设定价预期将被“撤回”，而美元指数将成为受益方，从而对欧元形成新一轮压力风险。此外，风险偏好指数与跨资产相关性显示“防御性仓位再平衡”的影子，权益市场波段回撤与美债长端收益率对政策言论更为敏感，外汇端美元因美联储对于后续表决不确定性仍存，叠加特朗普关税政策隐患以及地缘政治风险上升驱动美元对冲机制下的“避险属性”尚存。如果欧洲央行政策平稳，同时结合美联储宽松政策和风险溢价路径的假设，预计欧元将有望在短期内维持看涨基调。技术逻辑层面，尽管欧元近期维持强劲反弹格局，但如若其在短期内未能成功持稳于1.2000区域上方，则汇价易受“高位回撤-均值测试”牵引。与此同时，如若欧元短期内彻底失守1.1770一线，则波动率跟随型抛压或将重演，从而导致汇价面临进一步回落测试近端底部1.1580价格区域。此外，一旦该区域防线彻底失守，则欧元后续或将面临加速回测1.1500/1.1470底部区域的风险加剧。因此，欧元当前需位于1.2000区域上方巩固底仓，则才将有望为汇价涨幅扩张维持一线支撑，并在“二次推进”后释放阶段性多头强支撑信号，为其后续进一步上探1.2250目标区域提供真实技术托举。
欧元短期价格走势路线参考:
上升:1.1200-1.2250
下跌:1.1770-1.1500-1.1470
合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！
注⚠️:
以上建议仅供参考。
投资有风险，入市请谨慎。
领盛金融Optivest顾问
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