智华观察:马年及春季行情能否掀起看节后抉择

马年：春季行情

能否掀起看节后抉择

黄智华（野鹤山人）

春节前最后一个交易周，大盘缩量盘整，2月13日有所走弱。按历史看，如果展开的是爆发性牛市，往往长假前后会有较好表现，而从节前最后一个交易周缩量和融资资金大减看，说明市场对未来走势仍谨慎对待，见一步走一步，而也有部分热点题材品种一度爆发拉升，故估计今年也是总体稳中寻求盘上，而以题材性挖掘的结构性机会为主，尤其产品涨价行业如资源类和创新成长题材性或被市场反复炒作。而从过去十年走势显示，A股市场大多呈现“节前偏弱、节后走强”特征。

从走势看，按本栏之前分析，沪指2025年1月以来形成大上升通道走势，其上轨为2025年2月13日3359点、同年3月19日3439点、同年8月25日3883点、同年10月30日4025点等高点连线，构成压力带，其下轨为2025年4月7日3040点、同年12月16日3815点等低点连线。

该上升通道下轨与60日均线、半年线基本交汇上行（目前位于3940-4000点），或构成强支撑，该通道下轨较重要，如果反复形成支撑不跌破，则上半年大盘可望维持上升趋势。

按黄智华所著《证券投资工程学》一书周期系列分析，2026年8月为重要周期段，其同时是2024年9月底部以来2年周期，2021年9月高点以来的5周年，以及2024年2月2635点本轮底部以来的第30个月，可关注其转折波动效应，如会否形成升势后的压力点，当然由于近年展开的是结构性行情，个股走势分化，部分题材和创新成长品种形成上升趋势，部分仍处弱势，而大银行股不少经过近3年上涨 后于去年11月形成压力而调整，今年2月13日还创出近几个月调整以来的新低，调整周期或未完，未来的上涨动力或有限。

所以大盘如果今年8月（包括前后）为周期转折时点的话，可能持续上涨的品种形成压力点，部分调整的品种形成支撑点。

沪指在2024年9月下旬以来放出历史最大的成交量下，2025年8月上破了2015年9月以来所形成的近10年长期大箱体上边，即3730点水平带。长期看，这大箱体3730点以下为牛市的底部区域。

而从10年大箱体（2630点至3730点）间距1100点向上量度为4830点上下，这接近2015年6月中旬顶部区，以及2015年6月中下旬的3个高位下跌缺口所在，这3个高位下跌缺口分别为6月16日5029-5048点、6月19日4744-4780点、6月26日4456-4483点，这3个缺口为历史顶部跌出的标志，至今尚未回补，而近10年大箱体上边放历史成交量上破确立牛市的基础后，未来这3个缺口或成为这轮牛市在今明两年收复的目标。

随着上述上升通道下轨支撑线上行，沪指大概今年8月前后到达2015年6月26日4456-4483点、同年6月19日4744-4780点这些缺口位置，关键是之前不能跌破通道下轨。

从阶段走势看，沪指在上述上升通道内，2025年12月16日以来形成三角形整理形态，上边为今年1月14日4190点、1月29日4170点、2月11日4142点等高点连线（4150点上下），下边为2025年12月16日3815点、2026年2月3日4002点、同年2月6日4029点等低点连线（4060点），随着该三角形收敛，估计在春节后一两个交易周内选择向上或向下突破选择，如上破三角形上 边则或展开春季行情，如跌破三角形下边或向上述上升通道下轨与60日均线、半年线寻支撑。

按本栏之前分析，深证成指2024年10月以来，形成大收敛上升通道走势，其上轨为2024年10月8日11864点、2025年10月9日13806点等主要高点连线，今年1月13日、1月26日两次冲高均受该上轨所压，下轨为2025年6月23日9950点、同年11月24日12448点、同年12月16日12851点等低点连线，构成重要支撑线。

该大收敛上升通道估计在未来3个月内收敛至顶端，这意味着未来两三个月内，深证成指形成重要方向突破抉择，如向上突破，或挑战2007年10月顶部与2015年6月顶部连线。

深证成指2007年以来形成点位相近的3个大顶部和4个点位相近的大底部，这几个大顶部、大底部构成巨大箱体，从近1年多放出历史最大的成交量基础下，长期看或可望上破，在经济转型、新兴产业大发展推动下，形成超长期的“转型”牛市可期，创业板指走势也类似，长远看，创新新兴产业品种未来存在着大机会。（916）