1、短期的核心矛盾——4月川普访华
周一港股大涨，反包了周五的阴线，主要原因市场认为关税降低了，是利好。
A股也同理，普遍认为节后A股的春季行情还是有望继续延续。
但整体来说，当下这个位置还是维持震荡结构，积极寻找结构性机会。
因为从假期来看，不管是技术产业趋势还是宏观来看，都没有新的大变化。
普遍认为市场真正的考验可能是4月川普访华。（特朗普计划将于3月31日至4月2日访问中国）
因为这将是新一轮的利益谈判关键节点。
等4月谈完之后，预计双方才会出下一步的政策。
我们这边，预计谈完之后的4月ZZJ会议会有更明确的政策预期。
美国是11月中期选举，川普还有2年的任期。
川普之后怎么宣传，是采取相对合作的态度？还是打压的态度？大概率也取决于这次会谈。
简而言之，4月不同的会谈结果，对之后的政策走向有很大影响，进而对市场风格也有些影响。
假如：谈的一般，那么对出口链有些负面影响，但预计之后的政策刺激力度会更大影响。
2、地缘方面
近段时间有几件事，一是高市早苗确认当选日本首相。
（普遍预计高市这种狗腿子接下来会反复搞事情）
二是美国高票通过《保护台湾法案》。
三是，特朗普考虑对伊朗实施“有限规模”军事打击。
（抢夺伊朗石油，本质还是重塑美元信用）
如果真的开打的话，那么普遍预计黄金白银原油有望再冲一波。
今天港股黄金股石油股都有些表现。
但也认为贵金属短期再次冲高之后，等地缘缓解也意味着高点显现。
假期有地缘方面的策略会，其中提到了川普要建立“西方统一大市场”这一概念。
什么意思？川普一是全面整合美洲的资源，如格陵兰的稀土矿藏、委内瑞拉的石油、南美的铜和锂。
整合资源给美元做背书，重塑稳固美元信用。
此外，不仅仅是资源，还包括市场，供应链，技术等等，建立起排外的“西方统一市场”。
有卖方观点也提到了，特朗普政策转向：从“关税战”转向“地缘政治+产业链重构”双轨施压，标志性动作包括“矿产金库计划”、推动日韩等盟友赴美建矿产加工厂、强化对关键矿产（锂、钴、稀土等）全球供应链控制。
此外还有卖方提到美元信用出现早期修复信号这一观点。
这个观点目前也有不少买方投资者认可。
对黄金不一定是利空，但此后美元信用真修复了，黄金上涨斜率可能放缓。
此外全球资金再次回流美股。
结论就是——认为近2年是中美的战略关键期，双方都在修炼内功，老美整合美洲后院，重塑稳定美元信用。
我们也是科技转型，扩大内需的关键期。
所以假期“关税”这个事情，根本不是什么大问题。
即使减了，但川普要是想加还是有方法加回来。
近期的关键还是4月会谈的情况。
3、产业方面，跟去年相比，今年变化不多。
1）一是机器人，今年“广告春晚”有多款机器人亮相。
但看评价褒贬不一，远不如去年宇树亮相时候惊艳。
因为今年上台的多家机器人厂家还不能盈利，还在融资。
但却敢花几千万的广告费在春晚做广告。
另外就是单纯的杂耍动作，其实意义已经不大了。
机器人智能化，解决问题才是关键。
目前共识：
一是机器人肯定是发展趋势，是一个大产业，但距离落地还有一段距离，还需要进一步智能化。
二是，现在机器人厂家太多，笑到最后的是未知数。
三是，机器人零部件厂家太多，未来真正能够进入供应链的肯定是少数的，齐涨共跌的时候过去了。
量产之后一般零部件厂商最后可能是降估值，但机器人智能化大脑的部分预计未来会提估值。
四是，机器人最先落地的厂家还是B端，如安保、巡逻、工厂装配、搬运、物流等等。
但机器人能否复制去年春节之后的行情，有些分歧。
一个重要原因是，节前不少资金已经潜伏了机器人，
但今年春晚机器人的广告力度确实很大，如果场外资金涌入，不排除短期继续上涨，但操作难度确实很大。
但看近期港股机器人表现中规中矩，周五机器人冲高，但周一机器人开始回落，其中优必选、速腾聚创涨幅完全跌没了，但极智嘉这样的物流机器人表现相对较强。
2）AI方面，近期也没有大的产业变化，整体来说还是硬件强，软件弱。
假期比较火的叙事就是龙虾（OpenClaw）+大模型吞噬一切应用。
国内不少投资者在假期都开始了本地部署，据说效果还不错。
看评价是节省一些工作量，但还不能替代人脑思考。
但近期美股软件确实弱，AI的颠覆效应还在持续扩散。
“无论是微软、SAP或者甲骨文，还是SaaS巨头Salesforce、Workday等都没有幸免。”
但投资者们也认为肯定是有错杀的机会。
因为AI普及的结果是——普通应用开发门槛降低，中小型公司易被AI替代；但To G/To B企业因数据安全和切换成本高，反而更具竞争力，牌照成为关键壁垒。
因此像阿里巴巴、腾讯这些巨大跌多了，还是有资金愿意逢低配置。
此外假期还有一个中国算力和电力出海的叙事。
假期很多科技大V都转，国内智谱 GLM5、Mini MaX m2.5、kimi这模型的API 调用量实现爆发式增长并跻身全球前列。
（看评论说主要原因是性价比高，但也有说买量推广）。
AI的核心就是算力和电力，因此当美国用户用GLM5、Mini MaX的模型的时候，本质上就是中国电力和算力出海了。
智谱 GLM5、Mini MaX m2.5的股价因此大涨。
（除了这层逻辑，本质是有资金交易次新股；港股通有快速纳入条件，上市首日市值进入恒生综合前10%（当前约≥2500亿港元），上市10个交易日即可纳入，这个时候便有被动指数基金接盘）
周一 GLM5、Mini MaX股价双双大跌，消息上是智谱发了致歉信说是：GLM-5发布后，智谱发生算力挤兑。
这说明国内的算力还是缺，因此国产算力芯片，以及相关配套产业还是有非常多的投资者在关注。
还有一个就是，美股光通信股比较抢眼，如康宁新高，周一港股光纤股走势也比较强。
消息面，卖方认为台积电 Coupler 等技术解决了行业良率和产能瓶颈，预计 2026 年下半年相关出货量超预期
特斯拉方面，特斯拉Cybercab无人驾驶电动车首台正式下线。
一些买方认为如果商业模式跑通，那么自动驾驶的商业价值是非常大的。
产品定义为首款无方向盘、无油门踏板、专为未来L4无人驾驶设计的车辆，将率先应用于Robotaxi场景，具备历史意义。
量产节奏按计划将于2026年4月正式投产，但从首车下线到批量爬坡的过程可能存在波动。
