2026年2月25日|承兑汇票贴现利率行情日评|票据市场利率整体上行

临近月末，资金面操作与票据市场走势再度形成联动。今日市场交投节奏偏快，利率重心有所抬升，贴现端与转贴端均呈现上行特征，结构性分化依旧明显。

💰资金市场概况

2月25日，为保持银行体系流动性充裕，人民银行以固定利率、数量招标方式开展4095亿元7天逆回购操作，中标利率维持在1.40%。同时，央行开展6000亿元MLF操作。由于当日有4000亿元14天期逆回购、1500亿元国库现金定存及3000亿元MLF到期，公开市场实现净投放1595亿元。

Shibor方面，隔夜、7天及14天利率分别变动1.60BP、-5.60BP、-0.60BP至1.3780%、1.4970%、1.5710%。整体看，短端资金维持稳定，跨期资金扰动有限，对票据利率形成中性偏稳支撑。

🔄转贴现市场行情

今日转贴现市场出口端表现活跃，但标杆大行缺席报价，收口力量相对有限，市场供需关系阶段性失衡，推动各期限利率快速上行。成交结果显示，足月国股利率运行至1.24%附近，较前期中枢明显抬升；分期限看，3月国股成交在1.00%附近，4–5月在1.25%附近，6月在1.15%附近，7月在1.21%附近。全天利率呈现顺势上移特征，显示机构配置节奏趋于谨慎。结合当前报价结构与交易情绪，预计短期票据市场利率仍存在小幅上行空间。

📊直贴市场行情

直贴市场方面，一级市场票源供给延续缓步修复，但卖盘出票力度整体一般，增量尚未形成持续压制。需求端维持偏收敛格局，多数直贴行延续高价收票策略，部分机构日内多次上调报价以维持配置节奏。供需博弈下，票据市场利率震荡上行，价格弹性有所增强。整体看，资金面平稳背景下，市场更受交易结构与机构行为驱动。

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• 票面金额

• 到期日

• 承兑主体 / 承兑银行

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