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近日，在中国收紧钨、稀土、锗、锑、锡等关键小金属出口 / 开采管制的背景下，美国同样加速收储，促成了小金属和磷化工等的强势行情，那么这种行情的高度多大，持续性如何判断？还有哪些资源品种具备收储属性？首先，本轮收储本质是供应链安全防御 + 军工刚需 + 新能源 / AI 硬需求 + 全球定价权争夺一、核心逻辑：中国管制→美国 “断供焦虑”→紧急收储
首先，中国在稀土、钨、锗、锑、锡等关键小金属上，拥有储量 / 产能 / 加工 / 定价的绝对主导权：
- 稀土：中国开采量占全球70%、加工量90%+
- 钨：全球 **80%+** 冶炼产能在中国，APT（钨原料）中国定价主导
- 锗 / 镓：中国占全球 **70%+** 产能，几乎垄断高纯度产品
- 锑：中国冶炼产能80%+，美国 **92%** 依赖进口
- 锡：中国 + 印尼占全球 **70%+** 供给，中国管制 + 印尼出口限制双重挤压
中国出口管制 + 配额收紧 + 开采限制，直接切断美国低成本、稳定供应，美国面临战时 / 极端情况下供应链断裂的致命风险，因此必须通过收储建立 “安全垫”。
1. 军工安全：“战时生命线”，不可替代、不能断供
小金属是现代军工的 “骨骼”，没有替代方案，断供直接导致武器停产：
- 稀土：F-35 战机（400kg / 架）、伯克级驱逐舰（2.36 吨 / 艘）、航母（4 吨 / 艘）的永磁电机、制导系统、雷达
- 钨：穿甲弹、装甲、导弹制导、战机发动机必备；美国 F-35 生产线曾因钨合金短缺
- 锑：军工阻燃剂、红外制导核心；美国 **92%** 依赖进口，70%+ 来自中国
- 锗：红外夜视、卫星通信、导弹导引头关键材料
美国收储目标：建立 60-90 天军工应急库存，确保全面冲突下军工生产不停摆。
2. 新能源 / AI 硬需求：“电气化 + 算力” 双爆发，抢资源
小金属是新能源、AI、高端制造的 “工业维生素”，需求爆发式增长，中国管制加剧全球供需缺口：
- 稀土：新能源车（8kg / 车）、风电、工业机器人，永磁电机刚需；2026 年全球需求**+30%**
- 锂 / 钴 / 钨：AI 服务器（单台耗钨 1.4 吨）、储能、光伏核心；AI 算力扩张带动
- 锑：光伏玻璃澄清剂，1GW 光伏耗30 吨锑；2025 年光伏吃掉全球 **40%** 锑产量
美国收储逻辑：锁定战略资源，对冲中国管制 + 全球供需缺口，保障本土新能源 / AI 产业链安全。
3. 供应链重构：摆脱 “中国依赖”，建立 “去中国化” 储备体系
美国数据：12 种关键矿物 100% 依赖进口，29 种进口超 50%；中国管制后，美国汽车、军工、科技直接受冲击（如特斯拉机器人 “擎天柱” 量产受阻）。
美国收储 + 行动组合：
- 收储：建立国家战略储备（如 “金库计划” 120 亿美元），覆盖稀土、镓、钴、锂、钨、锑等
- 本土开发：国防部投资芒廷山口等本土稀土矿，扶持美国稀土生产
- 盟友联盟：拉54 国 FORGE 联盟，从澳洲、非洲、南美抢矿，构建去中国化供应链
- 回收利用：从电子垃圾中回收稀土、锗、锑，补充供给
核心目的：降低对华依赖，建立 “自主 + 盟友 + 储备” 的三重供应链安全网。
4. 定价权争夺：用 “AI 定价 + 收储” 对冲中国定价主导
白宫拟用国防部 AI 模型，为锗、镓、锑、钨制定全球参考价格，本质是：对冲中国定价权：中国管制 + 收储推高价格，美国用AI 定价 + 收储引导全球价格，削弱中国单一供给定价能力
- 稳定市场预期：通过收储 + AI 定价，平抑价格波动，保障本土产业成本可控
- 资源博弈工具：收储本身就是需求信号，推高全球价格，反向倒逼中国放松管制，同时抢占稀缺资源
表格总结如下：
选股逻辑一，四重逻辑叠加（军工 + 芯片 + 新能源三重刚需，中国高度管制 / 高依赖）
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|---|
| 稀土（重稀土：镝、铽；轻稀土：钕、镨） | 永磁电机（新能源车 / 风电）、军工雷达、导弹制导、AI 芯片 | | | |
| 钨 | | | | |
| 锑 | | | | |
| 镓、锗 | | | | |
| 钴 | | | | |
新增 / 潜在收储（2025-2026 关键矿产清单新增） | | |
|---|
| 铀 | | |
| 银 | | |
| 磷矿、钾肥 | | |
| 硅 | | |
| 镁 | | 中国占全球 **80%+** 产能，军工 + 新能源刚需 |
总结：
- 必收储（100%）：稀土、钨、锑、镓、锗、钴（军工 + 芯片 + 新能源三重卡脖子）
- 大概率收储（80%+）：锂、镍、锡、钒、铟、钛、铌、铂族（新能源 / 工业基础刚需）
- 潜在收储（50%+）：铀、银、磷、硅、镁（新增清单 + 战略价值提升）
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|---|
| | | | 北方稀土：+400%+ | | |
| | | | 广晟有色：+132% | | |
| | | | 章源钨业：+80%–100% | | |
| | | | 华钰矿业：+150%+ | | |
| | | | 云南锗业：+80%–120% | | |
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|---|
| | | MP Materials | +400%+ | | +80%–120% | |
| | | USA Rare Earth | +180%+ | | +50%–80% | |
| | | US Antimony（USAC） | +100%+ | | +60%–100% | |
| | | | +30%–50% | | +40%–70% | |
- 高度区间：
- A 股资源龙头（中国供给主导）：+60%–120%
- 强政策（立法 + 预算 + 采购量 + 包销 / 兜底）：
- 节奏：
- 启动：法案 / 预算 / 订单官宣 → 单日暴涨（MP 单日 + 50%）
- 主升：订单落地 + 产能扩张 + 价格上涨 → 持续 6–24 个月
- 见顶：订单兑现、扩产落地、价格见顶 → 高位震荡回落
- 核心驱动：美国供应链安全 + 去中国化 + 政府兜底（订单 / 注资 / 包销）
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|---|
| 80%–150% | 美股：100%–400%A 股：60%–120% |
| 40%–80% | 美股：30%–60%A 股：40%–70% |
| 2–6 个月 | 美股：6–24 个月A 股：1–3 个月（脉冲） |
| 供给收缩 + 收储托底 | 美国政策兜底 + 去中国化 + 全球定价 |
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| 超强（立法 + 预算 + 订单 + 包销） | | +150%–400% | +80%–120% | |
| 强（预算 + 订单 / 意向） | | +80%–150% | +50%–80% | |
| 中（计划 / 传闻 / 调研） | | +30%–60% | +20%–40% | |
| 弱（无政策 / 仅预期） | | +10%–30% | +10%–20% | |
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