公众号改版了，大家可能无法及时接收到文章推送，不想错过精彩文章的可以点击公众号主页右上角的三个点，将我们的公众号设置为“星标”，便于收阅，以免错过及时的信息！Q: 磷酸二氢钙产品涨价幅度较大的原因、涨价的可持续性及该产品出口管控政策是什么？A: 饲料级磷酸钙盐出口无管控，维持正常报关流程。磷酸二氢钙涨价主要因旺季正常需求拉动。企业生产决策基于磷元素单价性价比，当前磷酸利润空间略高于一二钙，有出口能力的企业优先生产磷酸；若磷酸出口增加，企业将磷元素向磷酸倾斜，或导致二氢钙供应小幅减少。但磷矿石、硫磺及硫酸短期内支撑稳定，成本端有保障，若供应小幅收缩，价格支撑效应较强，涨价具备可持续性。
Q: 国家管控磷资源但未管控二氢钙的原因是什么？二氢钙前几年是否在旺季涨价？今年二氢钙涨价的幅度及时间长度如何？A: 国家未管控二氢钙主要因两点：一是磷矿石下游75%产能集中在化肥链，二氢钙等饲料级磷酸钙盐仅占25%，量小，管控对整体磷资源影响有限；二是二氢钙用于饲料而非种植用肥，管控后企业库存无法消化，无实际意义。前几年二氢钙曾在旺季涨价，如23或24年涨幅达1000-2000元/吨，主要因当年开工率低导致旺季供应不足；今年供应稳定，大幅涨价可能性小，但旺季会持续上涨，因成本支撑及饲料下游价格接受弹性大于农业端。
Q: 饲料端磷酸盐的当前需求情况及未来是否有增长空间？A: 饲料端磷酸盐需求以稳定为主，与往年均值相比变化不大；此外企业反映该品类增值税有所调整，当前为13%，较此前有所提高。
Q: 增值税变化是否给企业带来价格压力？涨价是否影响下游采购量？整体需求是否处于增长状态？A: 需求以稳定为主。增长主要因节前备货及前期淡季备货不足，而这与原料价格大幅上涨有关。21年前市场淡季会大量备货，旺季使用；现在因硫磺、硫酸、磷矿石等原料价格较高，下游经销商及用户不再大量备货，仅按需采购，导致集中采购时价格快速拉高，这两年均是如此。
Q: 饲料级磷酸氢钙、二氢钙的下游库存是否相对较低？A: 下游库存相对较低。饲料级磷酸氢钙、二氢钙之前免增值税，现在按13%征收，1月1日起执行新政策，价格上涨主要由增值税推动。
Q: 最近磷肥的价格是否在上涨？A: 磷肥价格目前未变动但有上涨意向，其中磷酸一铵、磷酸二铵因指导价限制涨幅不大；工业级磷酸一铵无限制但需看下游接受度，近期拿货情况较好，主要受新疆水溶需求及磷酸铁生产旺季拉动；氮肥近期涨幅较大，钾肥和磷肥虽跃跃欲试，但受限价影响涨幅受限。
Q: 当前行业库存情况及大概水平如何？A: 行业终端库存较低，年前协会及发改委出台指导价后，55%磷酸一铵、64%磷酸二铵等产品紧缺；因硫磺、硫酸价格高导致企业开工低，市场货量少；近期硫磺价格稳定，企业逐步恢复正常，但节前备货不足，较以往约差一成货未铺到基层。
Q: 未铺到基层的一成货量对应多长时间？A: 未铺到基层的一成货量对应时间为半个月。
Q: 之前提及的磷酸或EI/RI价格上涨60~70元是否为人民币计价？A: 是人民币计价的国内价格；国际市场因无法出口，报价参考意义不大。
Q: 国内磷酸一铵60~70多万元的价格是否处于合理区间？往年一月份通常有上涨A: 往年磷酸一铵价格可上涨三五百元，今年受限制无法大幅上涨
Q: 国际市场价格是否上涨？A: 巴西市场价格从26年年初的655~660上涨至高点720，涨幅较大；印度因进入淡季未跟随上涨，市场价格维持在690~695美金到岸价。
Q: 美国特朗普政策下，战略储备及孟美孟/孟都尉项目开工对全球磷矿需求增量的百分比影响如何？A: 若项目满负荷运行，预计将增加约400万吨磷矿石需求，因每吨草甘膦需10吨原矿支撑。
Q: 400多万吨用于草甘膦的磷矿石增量需求影响会很大吗？A: 对国际市场有影响。全球磷矿石贸易量约3000多万吨，该增量需求占其11%-12%，会挤压磷肥份额——原本用于生产磷肥的磷矿石将被转而用于生产草甘膦。
Q: 春耕旺季临近，硫磺价格自25年以来大幅上涨导致磷肥企业压力大，国家出台硫磺保供政策下，磷肥企业保供硫磺的使用情况及盈利情况如何？A: 硫磺保供政策自1月1日起实施，三桶油向磷肥企业分配约200万吨低价硫磺，可生产400万吨肥料；但因化肥亏损、磷元素性价比低，企业优先生产其他产品。低价硫磺主要补贴大型化肥企业，小企业未获得；按此价格计算，磷酸一铵和磷酸二铵企业可盈利，但仅大型企业边际改善有限，小企业因未获得低价硫磺仍亏损。
Q: 今年磷肥出口政策如何展望？行业承压背景下，磷肥出口是否有可能提前放开？A: 国家为保春耕已叫停含磷的有机无机掺混肥出口，春耕保供情况是核心因素：若保供良好，4-5月淡季后将商谈配额出口；若保供不佳，则政策执行至8月。今年磷肥能出口，但配额较25年减少。限制出口将加大大型磷肥企业生存压力，甚至导致国内淡季企业因亏损无法生产。国内磷肥价格约4150，自有原料企业仅能覆盖加工费或财务成本平衡，外采原料企业处于亏损状态。此外，原有300多万吨磷矿配套已枯竭，新矿山预计27年下半年投产，产能350-400万吨；目前开工率情况不明，存在开开停停或开工较低的情况。
Q: 磷化工产业链中黄磷及工业级磷酸一铵的供需情况如何？A: 工业级磷酸一铵下游主要增量来自磷酸铁，但产能到产量难以统计——水溶性磷酸一铵可替代72-73含量工业级用作水溶肥，技改便捷，产量大但无法预测；72-73含量工业级磷酸一铵25年至今新增约80万吨，且增量多配套磷酸铁/磷酸铁锂下游，基本不在市场流通。供应紧张集中于73含量电子级工业级磷酸一铵，短期内仍将紧张，若磷酸铁需求向好且产量不足，价格存在上行空间；水溶性磷酸一铵可替代部分73含量用于水溶肥，64-68含量能满足新疆水溶市场需求。黄磷方面，盛威、瓮福等企业多配套下游，自给自足；市场流通的核心制约是黄磷矿，部分地区磷矿产量问题导致黄磷产能无法充分发挥，易出现阶段性紧张；下游草甘膦需求向好或美国218政策影响下，需求将激增，市场整体乐观。
Q: 硫磺硫酸涨价对湿法磷酸的影响，以及湿法磷酸成本提升导致与热法磷酸成本差距减小是否会引发热法磷酸和黄磷紧张？A: 硫磺硫酸涨价会提升湿法磷酸成本。当前黄磷价格下，热法酸需售至7200元才具性价比，而湿法酸价格在6800~6900元，两者存在两三百元差距，仅当差距追平后热法酸才具备优势。因当前黄磷价格较高，短期内热法酸无明显优势；待湿法酸价格涨至7000元以上，部分热法酸将替代湿法酸，此替代过程会引发热法磷酸和黄磷紧张。
Q: 近期行情受特朗普218行政令影响存在情绪因素，若行情分化，哪些磷化工产品值得重点关注及补充？A: 磷矿下游主要为湿法、热法产品，其中工业级磷酸一铵有机会，个人看好磷酸及工业级磷酸一铵。热法黄磷短期内因赶出口有积极影响，两者均值得关注，但磷酸持续性更强——印度等国际市场去年需进口磷酸，若中国市场缺席或孟山都需采购磷矿，将导致国际磷元素紧张、挤压化肥用磷矿份额，进而提升磷酸需求；且中国磷酸生产成本低于国际大部分企业，性价比高。长期来看，孟山都草甘膦产能释放后，黄磷空间不如磷酸，但短期内无影响，仍需赶出口。
Q: 国内磷酸行业的竞争格局如何？川金诺与川恒等企业出口表现较好，能否进一步拆解？A: 国内磷酸行业中，贵州磷化集团为碾压式龙头，拥有400万吨湿法净化磷酸产能，全国总产能约776万吨，其占比超一半。头部企业还包括祥云、宜化、兴发、三宁、扬丰、六国。粗酸领域，磷肥产能多的企业占优，贵州磷化、云天化、宜化等均为头部。净化磷酸排名中，贵州磷化居首，其次为祥云、宜化、三宁、兴发，后续为川恒、川金诺及金正大、史丹利等，这些企业产能多在10-20万吨，规模小于头部企业。
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