事件一：美以对伊朗发动军事行动，中东地缘政治风险上行。从三个角度影响市场格局。
一、黄金角度，黄金避险功能凸显，长期看价格或继续上行。历史经验看，在军事行动发生后，黄金可能出现短期的利多出尽，价格可能有下行的压力，从中长期的角度来看，但鉴于油价的上升可能进一步推升美国通胀而打压降息预期，金价能否突破前期高点尚需观察。
二、能源化工角度，伊朗和以色列都是全国能源化工供给的重要国家，从目前的情况，双方都有向对方的炼化生产设施进行打击，将直接影响两个国家的原油及化工产品生产和出口；伊朗地理位置相对特殊，位于霍尔木兹海峡边。霍尔木兹海峡连接着波斯湾、阿曼湾和阿拉伯海，是全球最重要的石油、天然气咽喉要道之一，若海峡关闭意味着全球相当大的原油及天然气运输需要绕道或者短期难以运输，将直接推涨能源产品价格，同时其他通过海峡运输的化工产品都将同样受到影响；海外依靠产品进口做进一步加工的产业链都将连带受到影响，影响下游产品的供给问题。如：天然气、尿素、甲醇、乙二醇、聚乙烯等产品。公开数据显示，我国2024 年从伊朗进口甲醇、乙二醇、聚乙烯、硫磺量分别为 147、28、133、67 万吨，2025 年由于局部地域等问题，进口量已经有所减少，2025 年分别进口 81、7、113、45 万吨，进口依赖度分别为 0.8%、0.3%、 2.5%、2.2%，仍然对国内化工产品形成影响。随着北半球春耕临近，对于农化工产品的刚性需求，预估将带动产品价格上行，倾向关照草甘膦、磷化工、尿素等产品代表性企业。如云天化、川金诺、新安股份等，化工白马龙头万华化学等。
三、军工角度，地缘风险升级将进一步强化军费稳增长预期。叠加两会将近，军工装备板块或是市场焦点之一。装备采购或持续向主战装备、新域新质战力倾斜，防空反导与反隐身体系、精确制导武器、无人化装备体系和军工信息化有望成为布局重点。中国军贸迎来结构性的扩容机遇。中国军工装备具备高性价比、无政治附加条件、全产业链自主可控、经实战验证的核心优势，或成为中东国家军备替代的核心选择，国内主机厂军贸业务有望迎来量级突破。关注高端装备国产替代，重点聚焦燃气轮机、国产大飞机等关键领域，推动核心技术与关键部件自主可控。另外商业航天和商业航空国产化在未来五年需求增长的确定性相对较高。
梳理相关节点代表性企业有：
商业航天+商业航空：中国卫星、航天电子、中航机载、北摩高科；
两机产业链：航发动力、航发科技、航宇科技；
军贸领域：中航沈飞、国睿科技、航天彩虹、中航成飞；
智能化&信息化：复旦微电、紫光国微、火炬电子。
事件二：三月聚焦两会主线，2026年是十五五规划开局之年，相关政策驱动板块或持续受市场资金关注，呈现板块轮动震荡上行的行情，关注两会规划的主要方向。从市场焦点热度来看，认为关注能源安全、国家安全、科技产业三个方向出发。如军工、电力、算力、芯片等，行业方向，认为关注半导体产业链、卫星航天等。
综合来看，我们认为市场短期以震荡行情为主，轮动节奏快振幅或较大，策略上注意择时，谨慎追涨，如节后第一周有色化工有一定涨幅，注意短期资金获利出逃的冲击。维持重视波波段行情机会，低吸为主的中期思路。
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