3月2日，3月的第一个交易日，郑棉主力合约收于15225元/吨，跌105元/吨。金三银四旺季即将到来。郑棉站上1.5万元/吨关口，上方空间打开，但短期内原料涨幅过大，叠加宏观风险，棉花或回落以夯实下方支撑。
近日郑棉主力合约走势图
▌市场要闻与重要数据
期货方面，截至2月底收盘，棉花2605合约15395元/吨，环比上月上涨725元/吨，涨幅4.94%。现货方面，新疆地区棉花现货价格16582元/吨，环比上月上涨642元/吨。现货基差CF05+1187，环比下跌83。全国棉花现货加权均价16713元/吨，环比上月上涨530元/吨，现货基差CF05+1318，环比下跌195。
据部分棉花贸易企业、新疆轧花厂反馈，虽然近三个交易日，郑棉主力CF2605合约从15665元/吨高点震荡回调，但疆内外仓储库现货基差点价成交仍比较清淡，一口价交易也明显减缓，棉纺织厂、中间商观望情绪较浓。
一方面，节后纺企逐渐复工复产，棉花等原料供应相对充足，询价/补库工作尚未启动；另一方面，棉纱报价虽然节后普遍上调300-500元/吨(实单商谈空间较大)，但不仅明显弱于棉花期现上涨幅度，即期利润下滑，而且棉纱贸易商、布厂及服装企业等消费终端抵触气氛较强，成本传递需要“以时间换空间”。
据中国棉花信息网调查数据显示，截至2月15日，全国棉花商业库存550.37万吨，较1月底减少28.5万吨，减幅4.92%，低于去年同期17.74万吨，减幅3.12%。其中新疆疆内棉花库存为412.65万吨，较1月底减少33.16万吨，低于去年同期39.61万吨；内地库存94.12万吨，较1月底增加3.96万吨，高于去年同期25.57万吨；进口棉保税库存为 43.6万吨,较1月底增加0.7万吨，低于去年同期3.7万吨。
▌市场分析
国际方面，USDA展望论坛最新报告显示，2026/27年度全球棉花总产2526万吨，同比减少3.2%；全球消费量2615万吨，同比增加1.2%；新年度全球期末库存1550万吨，同比减少5.2%。USDA展望预期偏多，新年度全球棉市供需格局有望收紧，推动外盘强势收复65美分/磅整数关口。后续需持续关注新季供应方面的题材。
国内方面，节后国内纺织市场陆续复工复产，市场交易有望逐步恢复，短期需关注旺季下游订单表现。中长期看，下游纱锭产能扩张带来棉花消耗提高，本年度国内预计维持高产量和强消费预期，供需预计偏平衡，由于结转库存低位，年度末仍有库存趋紧的可能性。而且2026/27年度新疆棉花种植面积将迎来结构性压缩，中长期棉价中枢仍有望上移。
短期来看，金三银四传统旺季即将来临，市场对节后行情抱有较强信心，受假期外盘上涨及关税政策变化的带动，节后郑棉走势震荡偏强，不过短期涨势预计仍将受到内外价差的压制。后续重点关注新年度种植面积缩减幅度、目标价格补贴政策发布情况。
