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市场走势的脉络梳理

　　这一周市场主要是将美伊冲突因素进行评估。周一方面，A股低开后收复红盘，量能3万亿元，超4200只个股下跌，这意味着多空分歧比较大。实际上指数红盘来自于三桶油的涨停，国有大行也是集体中阳，这两个对指数拉动巨大，不过这样指数与个股背离，也让股民体感差异很大。随后全球遭遇黑色星期二，尤其是亚太市场群体跳水，这样环境下，A股早盘一度新高，随后也开始了一波跳水。为何？实际上，当最初美伊冲突之际，市场是在挖掘各种利好的因素，找各种刺激的题材；但慢慢地大家也开始评估利空的一面，尤其是对全球经济方面的担忧，毕竟战争对经济损害极大。

　　从历史经验看，A股对海外冲突的敏感性呈逐次下降趋势——俄乌冲突时、2025年伊以冲突时波动较小，实际上，多是源于大块头护盘，但个股大面积回落的。因此，如今大幅波动+板块轮动同时存在，交易难度是在提升的。两市成交3万亿元，也显露了资金的分歧，有明显减仓的，两市也是近4000只个股下跌；也有增仓油气、军工等受益冲突板块的。毕竟从长期来说，这些都只是插曲，所以短期情绪宣泄之后，市场也会转为错杀的修复。

　　来到3.4日午盘后，玉名给大家分析市场修复将开启，主要是几个因素，首先，量能快速萎缩，说明资金已经基本完成了初期的恐慌抛售，转为开始企稳。其次，热点变化。最强的石油板块内部也开始分化了，甚至早盘一度中石油跌停，最终收红，实现了两市第一大市值。前期大涨的航运板块遭遇重挫凤凰-航运、中远-海特等多股跌停，美国海军将护送油轮通过霍尔木兹海峡，确保能源自由流动。这一表态显著缓解了市场对石油供给中断的担忧。黄金板块也是跳水，这些都是局部恐慌气氛修复的迹象。还有“两会”有望带来新的政策预期，对市场情绪形成支撑，也会提供政策利好和题材，所以短期来看，大部分个股一波调整后已经超跌，修复反弹会很快呈现。

　　随后，3.5日市场如期迎来修复，但尾盘的回落还是让股民心有余悸，毕竟早盘是一个群体普涨，尾盘已经分化了，不少品种回吐了涨幅，甚至翻绿。这是诱多吗？玉名认为我们注意到两市量能逐级下降的，已经跌破2.4万亿元。资金是从初期恐慌抛售，到如今谨慎情况。如果快速修复，动能消耗很快，那就很容易被短线获利盘和解套盘砸下来，所以只能缓慢修复，夯实基础。3.6日就是这样基础上呈现的，那么未来会如何呢？

未来修复的进程与思考

　　为什么要分析脉络？因为前面的思路正确了，我们那就可以演绎未来走势了。之前走势应验，那么下周的市场修复应该是稳步向上，这个时候修复不宜过快，反复夯实更有持续性。指数角度，之前分析过4000-4200点区间拉锯的格局没有改变，月初也不过是挑战了4200箱顶，而下方箱底支撑也是可以的，所以4100点恰好是一个多空平衡的走势。当然指数与个股背离明显，热点分化才是关键。

　　我们注意到美伊冲突后走强的油气、黄金、油运等开始有调整，甚至反复的走势，这也是源于市场快速兑现了相关利好，如果后期有变数，反而会成为利空因素。其他大部分个股一波调整后，处于超跌状态，已经有些跌不动了。那么就会有一个强弱切换的动作，这个会让指数空间不大，个股反弹修复。如今处于两会周期，这方面也会有诸多的题材提供，初期是因为市场受到美伊冲突影响顾不上，指数稳定了，机会就来了。

　　两会方面，工作报告披露了，2026年经济增长目标为4.5-5%。其实，这个在去年底和相关工作部门探讨时，就已经知道了，5%以上太高了，真的很难完成；4%以下就太少了，外部会有很多悲观的解读。所以4.5-5%，中规中矩，让相关经济好的省份带头挑大梁，完成是可以的。2026年来美为了化债，对委内瑞拉、格陵兰岛、伊朗等都在出兵动作，未来还会哪里，依然不知晓，所以我们需要务实做好自身的因素。巩固传统行业优势，大力发展新兴行业，改善经济结构是主要因素。下周热点机会不会少的，接下来重点研究相关热点的思路。

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