【行情早知道】20210812

周四沪指-0.22%，创指-1.47%，科创50+0.49%，上证50-1.12%，沪深300-0.84%，中证500+0.31%。两市合计成交13049亿，较上一日+222亿。

宏观消息面：

1.美联储购债持续进行，2年期美债收益率依旧维持低位，美元流动性宽裕。

2.中国7月M1增速降至4.9%，单月继续下降，M1增速大方向和沪指走向一致。

3.A股二季报披露加速，部分上游周期行业利润大增。但中下游因上游原材料大幅涨价导致毛利率下滑。

4.7月份PMI数据不及预期，生产和订单均回落。中央政治局会议提出要做好宏观政策跨周期调节，后续政策仍旧偏宽松。

5.7月份CPI和PPI超预期，国债利率快速回升，短期流动性略转紧。但考虑到现在政策更倾向于稳经济而不是稳物价，预计后续货币政策仍会保持宽松。

资金面：沪深港通-1.78亿；融资额+72.17亿。央行逆回购净投放+0亿，7月LPR降息0个基点，7月MLF在有降准释放的1万亿长期资金情况下，减量3000亿，符合市场预期。隔夜Shibor利率-9.2bp至1.94%。3年期企业债AA-级别利率+3bp至5.98%，信用利差+5bp。

交易逻辑：前期监管层释放维稳信号，中概股企稳，外资撤离的传言被证伪。可以认为这一波下跌是误杀，后续有望修复。可关注贴水较大的IC，以及前期调整较充分的IH。

期指交易上，IC多单持有，IH多单逢低买入。

沪金夜盘收涨0.27%，报367.12元/克，沪银收跌0.88%，报5058元/千克；COMEX 黄金期货收跌约0.1%，报1751.80美元/盎司；美10债收益率上涨3.2个基点，报收于1.37；美元指数上涨0.1%，重新回到93位置。周四公布7月PPI数据，高于市场预期且录得2010年以来的最大涨幅，表明美国成本端的价格上升压力仍在。此外，美国上周首次申请失业救济人数为37.5万人，低于前值38.5万人，传递出就业市场仍在复苏的信号，通胀压力加就业复苏的信号让市场进一步预期美联储退出QE，美债收益率上涨，贵金属录得小幅下跌。

消息面：

1.美国7月PPI同比增长7.8%，高于预期且为2010年有纪录以来最大同比涨幅；7月核心PPI同比6.2%，亦超过预期值5.6%。这表明，大宗商品成本上升和供应瓶颈仍在加大美国企业的通胀压力；

2.美国上周首申人数37.5万人，与预期值持平，前值为38.5万人。这是美国首申人数连续第三周下降，进一步表明劳动力市场正在复苏。随着经济活动回暖，企业状况改善并持续填补职位空缺，美国今年以来首次申领失业救济人数大致呈下降趋势；

3.历史新高：美联储逆回购工具使用规模逼近1.1万亿美元。美联储周四（8月12日）实施固定利率逆回购操作，74个交易对手接纳了1.087万亿美元。

美国PPI数据创多年新高，就业数据稳中向好，叠加对国内工业品保供稳价的担忧，昨日铜价冲高回落，伦铜收跌0.73%至9465美元/吨，沪铜主力收至69710元/吨。产业层面，昨日LME库存减少150吨，Cash/3M贴水扩至29.5美元/吨。国内方面，上海地区现货升水155元/吨，持货商挺价意愿较强，但买盘入市意愿低。进出口方面，昨日现货铜进口维持盈利，洋山铜溢价继续上扬。废铜方面，昨日国内精废价差扩至750元/吨，废铜供需延续偏紧，替代优势略有提升。总体看，本周国内加中国保税区库存延续去库，叠加低精废价差，铜价下方仍有支撑，智利铜矿薪资谈判带来的供应干扰风险也值得关注，而上方的压力来自国内保供稳价调控及美联储货币政策边际收紧。今日沪铜主力运行区间参考：69000-70200元/吨。

沪铝价格维持在2万，现货贴水40元/吨，周四社会库存上涨0.7万吨，Back结构略有走弱，现货进口亏损收窄。考虑到政府对于下半年的工作计划中对地方债有所放松，对于基建的想象空间放大，特别是光伏在Q4的发力。淡季去库下，预计9-10月国内库存将重回历史低位。这使得未来4-5个月时间，恐再度出现需求回升，供应持续受限的格局。因此，铝价预计在8月限电影响下仍维持强势，后期伴随社会库存的持续下降而再创新高，多单持有。

LME库存减少3800吨，至24.27万吨；我的有色网报周四国内社库较周一增加0.43万吨，至 11.9万吨，现货市场维持分化，沪市升水维持140-160元/吨，广东升水250-260元/吨，天津升水10-30元/吨。后期沪锌基本面将在限电和抛储之间寻找平衡，短期限电对精炼锌供应影响较大，8月产量预计环比下滑，但若国储每月持续抛储2-3万吨，则基本可以抵消限电影响，国内库存进一步下降的空间不大。短期锌价震荡偏强运行，运行区间关注22200-23000元/吨。

LME铅库存减少100吨，至5.77万吨，国内铅库存逼继续攀升，交易所库存至17.8万吨，社库达20万吨。现货市场，原再价差维持250元/吨，再生铅因高成本下跌有限，15500元/吨下方存在较强支撑，但上涨亦受高库存压力，预计沪铅短期盘整，等待出口改善市场间压力，运行区间15300-15600，观望。

周四，LME库存减少1440吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，LME镍价格涨1.18%，沪镍主力合约价格大涨4.52%至146720元/吨。

国内基本面方面，周四现货价格报145700～147600元/吨，俄镍现货较09合约升水涨至650元/吨，金川镍升水增至2050元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口打开，精炼镍供应改善，需求持续回暖，仓单库存仍走低现货升水连续上调。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口预计仍将增加，需求驱动国内镍铁产量低位回升。综合来看，原生镍整体供应维持紧平衡，不锈钢高排产支撑镍铁需求。不锈钢需求方面，本周无锡佛山社会库存增加，减碳限产政策松动，现货、期货主力合约价格震荡，基差升水维持。短期不锈钢厂冶炼利润和主动减产压力较小，叠加新能源产业链需求景气度持续，镍价基本面支撑偏强，但警惕宏观和不锈钢基本面走弱扰动。中期密切关注印尼镍铁-高冰镍产线投产进度。

预计沪镍主力合约高位震荡走势为主，运行区间在135000-148000元/吨，低可交割库存挤仓风险较高。

8月13日，截至昨日下午三点，沪锡主力合约报收242070元/吨，上涨1.77%。伦锡3M电子盘报收35855美元/吨。LME伦锡库存减少65吨，现为2180吨。国内，上期所期货注册仓单减少48吨，现为1454吨。现货市场，长江有色锡1#的平均价为245750元/吨。上游云南40%锡精矿报收232750元/吨，当下加工费为14000-16000元/吨。沪锡再创新高，低库存支撑锡价维持高位。参考运行区间237000-245000。

12日，硅锰期货主力合约开盘价7780元/吨,最高价7836元/吨,最低价7722元/吨,收盘价7752元/吨,-22元/吨,-0.28%,持仓量117655手,-1597手,成交量161214手,-100110手。

锰矿方面，天津港澳洲44块40元/吨度，加蓬45块39元/吨度，南非半碳酸34元/吨度，南非高铁34元/吨度。硅锰方面，天津现货6517硅锰报7775元/吨，基差173元/吨。硅锰仓单，交易所仓单20118手，环比+662手。仓单预报7686手，环比-62手。主产区内蒙现货6517硅锰报7675元/吨。宁夏现货6517硅锰报7700元/吨，广西现货6517硅锰报7650元/吨，主产区内蒙利润813元/吨，环比-80元/吨。

期货策略：09锰硅靠近7700偏多震荡.

12日，硅铁期货主力合约开盘价9010元/吨,最高价9146元/吨,最低价9010元/吨,收盘价9064元/吨,+2元/吨,+0.02%,持仓量128408手,-17553手,成交量134477手,-36999手。

硅铁原料方面，青海硅石190元/吨，神木兰炭小料1650元/吨，石家庄氧化铁皮1335元/吨。硅铁方面，天津现货72#硅铁自然块报9050元/吨，环比+50元/吨，基差-14元/吨。硅铁仓单，交易所仓单7135手，环比+133手。仓单预报2335手，环比-133手。主产区内蒙现货72#硅铁出厂含税价报8650元/吨，宁夏现货72#硅铁出厂含税价报8675元/吨，青海现货72#硅铁出厂含税价报8650元/吨。府谷金属镁22000元/吨，环比+500元/吨，72#硅铁出口报1775美元/吨。

期货策略：09硅铁靠近8900偏多震荡，多09空01正套操作区间参考0-300

今日钢联数据热卷总产量较上周上升6.8万吨，总库存下降1.4万吨，折合表需上升2.5万吨。需求依然强劲不过上周幅度较上周降低，边际改善下降，因此盘面反应是下跌。螺纹方面产量上升3.09万吨，总库存下降5.8万吨，表需上升28万吨，走势与数据相反[也在情理之中因为高炉利润较高，钢厂生产、销售意愿强烈]。不过本质上价格依然处于箱体震荡行情之中，目前没有明确的选择方向。目前炉料方面比较强势，铁矿存在反弹需求，焦炭依然在创新高，因此预期成材方面下跌幅度不会很大。总体今天依然认为震荡的概率较大。

焦煤市场偏强，山西竞拍成交价大幅上涨，邯郸低硫主焦、乌海肥煤涨200-300元/吨。进口煤来看，澳洲进口硬主焦报184美元/吨，加拿大主焦CFR价涨3报338美元/吨，口岸蒙5精煤报2250元/吨，11日通关144车。焦炭方面，第三轮提涨开启，港口贸易准一暂稳0报2970元/吨，山西准一报2740-2820元/吨。入炉煤成本继续抬升，虽焦炭提涨，但利润仍有下滑，内蒙地区接近亏损状态，且短期焦炭供给难提升，下游被动接受提涨的概率较高。盘面而言，近月仍将保持高位震荡，远月价差已有明显收敛，双焦换月即将完成，警惕弱预期下冲高回落风险。

周四黑色系集体下跌，铁矿石下跌2.16%，主力合约报收838元/吨。进口铁矿港口现货全天价格下跌5-22。青岛港PB粉1142跌21，杨迪粉993跌10；曹妃甸PB粉1142跌22，超特粉805跌13；天津港PB粉1160跌10，混合粉890跌10；江阴港PB粉1200跌9，混合粉940跌5。本周钢联数据显示，螺纹钢热卷五大钢材品种产量增加，表观需求不同程度的回升。下游需求好转，产量回升对铁矿石有一定利多影响。预计铁矿石盘面有望企稳回升，中长期仍保持偏空态度，关注消费旺盛成材的销售情况。

主产区方面，价格小幅波动，内蒙古地区个别煤矿下调10-15元/吨。港口方面，调出量199.7万吨，调入量195.1万吨，库存减0.3报1921.6万吨。价格方面，近期政策扰动下贸易商心态有所走弱，秦皇岛5500K参考价跌10报1060元/吨。沿海电厂供煤明显增加，但高日耗下库存继续小幅下跌，可用天数下降至10天以下，补库需求将持续释放。船只数方面，锚地船122艘，预到船37艘，秦-广线路持平报57元/吨。当前供给端继续边际改善，但旺季以及电厂低库存下价格或难深跌，盘面而言近月仍将保持震荡，01预计偏弱运行。

本周浮法玻璃企业库存加速累积，重点监测省份生产企业库存总量为2010万重量箱，较上周增加228万重量箱，增幅12.79%。沙河产销率偏低，市场价降50报3000元，目前贸易商库存不高，但观望氛围较浓，01合约贴水现货近300元每吨，在现货下跌背景下将继续维持深贴水结构，短期维持偏弱格局，建议下游出现补库动作后再做多盘面。 

纯碱现货2450左右，周度库存34.52万吨，环比增加1.5万吨，交割库库存近期表现下降趋势，幅度大约3万，目前纯碱产销基本平衡。预计短期内纯碱现货价格向中建材招标价格靠拢。操作上长线偏多思路。

国际原油期货周三收高，盘中逆转走势，之前拜登政府表示不会呼吁美国油企增加原油产量，并称敦促石油输出国组织(OPEC)增产的努力是一个更长期的计划。政府报告显示，上周美国原油供应下降，将人们的注意力从OPEC产量上移开，这也提振了市场。在OPEC牵头的供应限制支撑下，布伦特原油今年已上涨约35%，但上周遭遇了四个月来最大单周跌幅，因担心遏制病毒感染的旅行限制将打击需求.油价盘初一度下跌，此前白宫在一份声明中表示，美国政府已敦促OPEC及其盟友提高产量。不过，白宫随后表示，与OPEC以及盟友组成的OPEC+联盟接触是旨在建立结束反竞争做法的长期努力，不一定是为了立即得到回应。油价之后转跌为升。OPEC+在7月份同意从8月到2021年12月，该组织将进一步增加20万桶日供应，约为每月增加40万桶日。它的目标是在2022年9月左右完全结束减产。随着石油消费量自新冠疫情导致的大幅下滑后复苏，产油国一直在逐步放松其创纪录的1,000万桶/日减产幅度，这大约为全球需求的10%美国能源信息署(EIA)周二表示，美国就业增长和流动性增加已提振今年迄今的汽油消费。EIA周三公布的报告显示，上周原油库存小幅下降，汽油库存降至去年11月以来最低水平。由于需求增加，原油总体库存数周来一直在下降。截至8月6日当周，美国原油库存减少44.7万桶，至4.388亿桶，而分析师预期为减少130万桶。不过，以成品油供应衡量的燃料消耗在最近一周有所下降，但过去四周为2,060万桶/日，大致与2019年的水平一致。

橡胶震荡整理，上涨快之后需要震荡消化。

我们仍然是观点不变。我们对橡胶价格不悲观。涨得快我们就谨慎点。
目前我们总体乐观。但行情上涨有点快。估计震荡。

预计未来国内需求重卡轮胎配套需求小幅走弱。而6月后，随着泰国橡胶供应的旺季开始，预计供应压力变大。
目前国内橡胶近80万吨较高库存有所去库，轮胎工厂库存偏高，开工率下降后有所反弹。预计后期橡胶价格箱体震荡。
但绝对价格不高的情况下，市场容易反弹。

行业如何？景气度低迷。
截至2021年8月6日，上期所天然橡胶库存201150（4400）吨，仓单181810（3900）吨。20号胶库存46137（-1037）吨，仓单37870（-3054）吨。青岛库存49.21（-0.59）万吨。交易所+青岛73.94(-0.25)万吨。
山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为63.57%，较上周上升1.87个百分点，较去年同期下滑9.75个百分点，较2019年同期下滑5.57个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为59.83%，较上周上升2.03个百分点，较去年同期下滑9.64个百分点，较2019年同期下滑9.65个百分点。全钢轮胎经销商库存偏高，替换需求一般。

现货
上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价12400（-50）元。
标胶现货1700（0）美元。

操作建议：
我们判断胶价中期震荡偏多观点。预期驱动不强，震荡反复，底部抬升。
我们目前的推荐是，多单持有，暂时多看少动。要耐心。估计市场是震荡中抬升。
未来做多如果不在意流动性，选择NR更优。RU流动性虽然好，但升水偏高。
美股风险并未释放，如果回调，带动风险情绪下行，谨慎和风控重要。

供应：尿素日产量环比增加0.65万吨至14.72万吨，同比减少0.53万吨。7月平均日产量为15.43万吨，比去年同期高0.76万吨，比前年同期低0.25万吨。

需求：印度招标中标量约120万吨，其中中国货源约70万吨，数量较大，这也意味着尿素短期内累库的难度加大。复合肥开工率增加5.79%为45.19%，复合肥/尿素比值大幅回升，秋季复合肥需求下前期大幅损失的复合肥产能已经大部分回归，复合肥对尿素的需求量大幅增加。三聚氰胺开工率减少5.06%至72.26%。

库存：企业库存为14.48万吨，环比增加3.49万吨，较去年同期低12.42万吨；港口库存环比增加3.45万吨至37.3万吨。

小结与展望：复合肥的开工率已经明显恢复，复合肥对尿素的需求边际上有所增加。三聚氰胺开工率小幅下降。本周小幅累库但库存绝对水平仍然较低，供需预计继续偏紧，但最近最大的风险点是政策风险。进入交割月前一个月，盘面要交易现实的。尿素的现实依然是低库存、产量不高、需求相对好、印度招标量比较大（直接影响8月份的出口量）、基差仍然较高。政策没有直接限制出口，但应该作为一个风险点作为防范：一旦政策再次提出或加码，必须预防盘面下跌的风险。总的来说，盘面交易逻辑转向现实，而现实基本面依然比较强，尿素建议偏多对待。

现货：江苏太仓2680（+30），基差-2（+13），内蒙北线2195（+0），山东南部2480（+0）。

供应端：7月产量约为661万吨，进口量约为86万吨，供应量环比减少3.6%，同比增加13.0%。7月进口船货抵港量大幅减少主要因为高温、台风导致卸货速度较慢。

需求端：本周MTO开工率环比上升0.75%至82.86%。南京诚志8.6检修2-3周；神华宁煤配套甲醇装置故障停车；中天合创因为煤炭问题烯烃装置有降负荷；蒲城清洁能源MTO及甲醇将逐步重启；中煤蒙大7.16停车到8.15，为其提供甲醇的鄂能化18日重启。

库存：港口库存华东上升8.2至61.5万吨，华南下降0.44至13.2吨；企业库存下降0.8万吨至42.6万吨。

小结与展望：甲醇的短期逻辑仍然是强成本支撑，煤炭价格较高，天然气价格高企库存不高，国内外成本端的支撑都是很强的。碳中和是甲醇价格重心抬升的长期逻辑，短期通过限投、限产、限电以及原料短缺等来影响甲醇的产量。上游的成本对利润大幅侵蚀，成本端的推力还是很大。下游由于MTO利润不佳，已经有不少减产计划，下游边际需求会减少。而MTO的下游PP、PE还面临着多套装置的投产压力，故短期MTO利润不宜看的太高，但是长期来看这几个品种的估值都处在低位，做多利润有安全边际。单边主要是成本支撑的低估值逻辑、以及碳中和下的产能受限逻辑，交割月前一个月，现实较强的特点也对单边的行情有较强的推动力，建议偏多对待。

周四BMD棕油10月跌0.89%至4471林吉特/吨。广东24度棕榈油报价9390元/吨，较前一天涨170元/吨；张家港一级豆油报价9580元/吨，较前一天涨100元/吨；江苏四级菜油报价10590元/吨，较前一天涨220元/吨。截至2021年8月10日，豆油港口库存81.86万吨，较前一周降1.92%。全国港口食用棕榈油总库存32.40万吨，较前一周降7.30%。

最新的USDA数据显示，新作美豆单产预估下调至50蒲，低于市场预期的50.4蒲，利多美豆。MPOB数据显示，马来7月棕榈油产量为1523143吨，环比减少5.17%；出口1408321吨，环比减少0.75%；棕榈油库存1496460吨，环比减少7.30%。因出口低于市场预期，超预期去库，利多棕榈油。中国海关总署数据显示，2021年7月份中国大豆进口量867.4万吨，较去年同期进口的1009.1万吨减少14%。中国1-7月份大豆进口量5762.7万吨，同比增加4.5%。国内油脂盘面多随成本波动。月初高频数据发布频繁，行情波动频繁，不确定性较大。

单边上，建议观望或短线参与；套利上，建议择机参与YP01价差扩大。

昨日ICE原糖10月合约涨0.67%至19.54，在四年半高位下方盘整。巴西干旱及霜冻持续，市场对其产量较为担忧，部分机构预估21/22榨季全球供应将由小幅过剩转为短缺。且后续双周压榨数据预计将进一步显示天气不利影响，原糖仍有望维持强势。

内盘SR2109涨0.16%至5663元/吨；夜盘窄幅波动，收于5664。主产区现货报价部分上调，南宁报价5695（+20），与盘面基差32（+9），成交相对较好。虽国内消费边际好转，但库存及套保压力仍大，内盘内生上涨动力不强。但原糖维持强势，进口成本大幅提升，内盘重心有望抬升，存补涨需求。

短期中长线多单继续持有，未开仓建议等待回落做多01合约机会，不追高；在主力换月及下榨季减产预期下，1-9价差预计仍有扩大空间。

截至8月8日当周，美豆优良率60%，市场预期60%，之前一周60%，去年同期74%。当周大豆结荚率72%，之前一周58%，去年同期73%。8月USDA报告，21/22年度美豆单产50蒲/英亩，产量4339百万蒲，压榨2205百万蒲，出口2055百万蒲，期末库存155百万蒲，单产低于预期50.4蒲/英亩，期末库存不变，报告中性偏多。

国内供给：上周主要港口大豆库存853万吨，环比增加50万吨，主要粮油企业豆粕库存99万吨，环比减少20万吨，主要油厂菜粕库存0.25万吨，环比减少1.6万吨。8月进口大豆到港预估950万吨，环比减少122万吨，同比减少60万吨。 

国内需求：终端成交活跃，华南豆粕主力基差M09+127，华东菜粕主力基差RM09-34。    

小结：8月供需报告利多美豆，国内终端逢低补库，豆菜粕基差继续走高。短期蛋白粕料继续高位偏强震荡，建议观望或回落偏多参与，豆粕9-1价差多单临近交割离场。

昨日主力合约高位回落，较上一交易日环比下跌0.75%收至17730元/吨。截止8月12日，中国新疆328棉花价格17720元/吨，环比上涨20元/吨。

盘面昨日高位震荡回落，但仍处于上升通道。短期市场内缺乏明确指引，业者多等待usda 8月供需报告。国储成交延续火热，8月12日储备棉轮出成交9331.98吨，成交100%，成交均价17458元/吨，较前一日下跌8元/吨。盘面近期价格上涨幅度过快，或已部分反映三季度减产、籽棉收购价上涨带来的成本价提高的预期。近期下游纱线市场总体行情基本观望态势趋升，市场销售情况相比前期有所滑落，价格方面也多稳中盘整出现。对于持续走高的原料棉花价格，业内的心理逐渐谨慎，信心暂时有所下滑，贸易商及企业有观望情绪。盘面持续高位震荡，短期基本面缺乏题材，大概率横盘形态，以时间换空间。长期看下半年国内新棉存在一定减产预期且籽棉成本偏高，棉花加工能力与籽棉资源的供需矛盾依旧存在，易引发籽棉抢收行情。叠加海外纺织服装需求逐渐复苏提振终端消费，棉价中枢上行的驱动不变。当下盘面多空力量博弈加剧，对于做多抢收逻辑无法证伪，因此在籽棉开秤抢收行情实际到来之前，上涨的驱动始终存在，阶段性回调后是较好的入场机会。

策略上短期01合约大概率区间震荡，建议回落做多，带上止损；长期看棉价中枢上移，前期有多单者建议长期多单持有。

昨日漂针浆期货盘面窄幅震荡，主力合约SP2107较上日环比下跌1.08%收至6208。持仓方面，前20名主力净多持仓10306手。现货端，山东地区进口针叶浆银星市场价格6350元/吨，环比持平；阔叶浆明星市场价5025元/吨，环比持平。

基本面没有好的改善，浆价连续几日大幅下跌后出现超跌反弹。对于此波暴跌消息面率先交易的是政府对于大宗商品价格过热进行的宏观调控，以及媒体披露纸价上涨过快引发的空方资金打压。但连续下跌后引发了盘面技术上的超跌反弹，具体反弹幅度不明朗。观察基本面情况可以发现部分外盘报价出现松动，乌针、布针下调30美元/吨至950美元/吨；加拿大凯利普下调10美元/吨至990美元/吨。其余品牌暂未发生大幅变动。如果说前期浆价的上涨走的是成本抬升的驱动，那么对于外盘成本价的下调，所带来的利空是较为致命的。目前需继续观察海外浆厂商谈情况，若外盘成交价格继续下跌，或许带来盘面空头的进一步打压。下游成品纸依旧给到负反馈，开工率及利润未见明显转好，6 7月份造纸行业淡季的背景下想要通过终端需求放量提振价格比较困难。总体看本周更看好浆价下跌企稳后的低位震荡，观察现货市场成交情况决定反弹的力度。

本周更看好浆价下跌企稳后的低位震荡，6000-6500，靠近区间上下沿可轻仓博弈。观察现货市场成交情况决定反弹的力度。

现货继续弱稳，主产区均价落0.06至5.04元/斤，黑山大码4.8元/斤，馆陶落0.09至4.73元/斤，辛集4.64元/斤，需求偏弱，短时现货或继续小幅下跌；现货逐步有见顶预期，09补跌，在需求不济背景下，市场对节后蛋价回落预期较浓，近月或仍有回落空间，但也需注意现货超预期情况带来的反弹；远月定价在正常的淘汰和补栏节奏内，无明显高估或超跌的情况，顺势为主，暂无大的驱动。

现货端，昨日现货继续回落，河南均价跌0.08元至15.04元/公斤，江苏均价落0.86元至15.12元/公斤，终端消费延续疲弱态势，白条走货滞缓，供应整体尚可，猪价仍偏弱，但养殖端仍存部分惜售情绪，预计价格下跌空间不大；盘面窄幅震荡，限仓开始，多空均逐步离场，注册仓单维持125手不变，09升水接近2000，在冻品库存偏高，现货上涨乏力背景下，继续挤升水思路不变；中期看当前下跌透支后期供应，01跌至偏低位置后或有买入价值，届时13正套参与。

陕西渭南白水、橙城纸袋嘎啦上货增加，但受疫情影响，拿货客商不多，价格普遍下滑；库存富士清库持续，客商采购一般，库存消化缓慢。盘面增仓上行，10合约涨1.73%至6100。旧果降价去库成常态，早熟果上市量增加，价格略下滑，加之时令水果大量上市挤压，基本面仍偏弱。

短期未出现可持续推动盘面持续反弹利多因素，AP2110仍处5800-6200区间波动，建议观望或少量逢高试空。

行情要点

市场行情：上证50ETF日内行情低开低走后弱势震荡，日线上正当上行一周后，上升受阻回落连续大幅下跌，市场行情不稳定，多空博弈大幅变化。截至收盘，上证50ETF下跌1.03%报收3.261；沪300ETF下跌0.63%报收5.046；深300ETF下跌0.75%报收5.033；沪深300指数下跌0.84%报收4973.35。

期权盘面

隐含波动率：市场行情弱势回落，金融期权隐含波动率小幅上升。截止收盘，上证50ETF期权上涨0.80%至17.41%，沪300ETF期权上升0.01%至15.04%，深300ETF期权上升0.07%至16.26%，沪深300股指期权上升1.18%至15.91%。

持仓量PCR：期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。市场行情偏空下行，金融期权持仓量PCR小幅下跌，截止收盘，上证50ETF期权持仓量PCR报收于0.77，沪300ETF期权持仓量PCR报收1.16，深300ETF期权持仓量PCR报收0.96，沪深300股指期权持仓量PCR报收于0.91。

最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线。截至收盘，上证50ETF的压力线为3.40和支撑线为3.20；沪300ETF的压力线为5.25，支撑线为5.00；深300ETF的压力线为5.25，支撑线为4.90；沪深300指数的压力线为5200，支撑线为4700。

结论与操作建议

操作建议：上证50ETF近期大涨大跌，市场行情变化无常。操作建议，空仓规避风险。

基本面要点

豆粕、菜粕：截至8月8日当周，美豆优良率60%，市场预期60%，之前一周60%，去年同期74%。当周大豆结荚率72%，之前一周58%，去年同期73%。上周全美约31%的大豆处于干燥天气当中，其中北达科他州极度干旱的比例由31%扩大到41%，南达科他州极度干旱比例由22%扩大至26%。8月美豆处于结荚、灌浆期，关注产区天气。上周主要港口大豆库存853万吨，环比增加50万吨，主要粮油企业豆粕库存99万吨，环比减少20万吨，主要油厂菜粕库存0.25万吨，环比减少1.6万吨。8月进口大豆到港预估950万吨，环比减少122万吨，同比减少60万吨。

白糖：产区现货报价部分上调，南宁报价5675（0），与盘面基差23（-24），成交一般。国内基本面变化不大，消费好转，但库存高企始终压制盘面，导致国内走势虽跟随外盘，但明显弱于外盘。但在外盘强势背景下配额外进口利润倒挂，郑糖重心有望抬升。

棉花：盘面持续高位震荡。一方面受到德尔塔病毒在全国多个省市蔓延，疫情形势严峻影响，增加外围风险，利空棉价；另一方面，上周郑棉快速上涨，价格短期上涨幅度过快，已部分反映三季度减产、籽棉收购价上涨带来的成本价提高的预期。近期下游纱线市场总体行情基本观望态势趋升，市场销售情况相比前期有所滑落，价格方面也多稳中盘整出现。  

期权分析及操作建议

玉米期权：玉米震荡下行一周后低位反弹回升，而趋势线仍向下，涨幅1.14%报收2572，期权隐含波动率上涨0.11%至13.95%，持仓量PCR报收于2.06。操作建议，继续持有卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情反弹至低行权价，则逐渐平仓离场，如C2201，S_C2201C2600，S_C2201C2620和S_C2201C2640。

豆粕期权：豆粕维持大涨大跌的巨幅波动市场格局，反弹四连阳后昨日大暴跌一阴吞三阳，跌幅1.67%报收于3523，期权隐含波动率下跌0.03%至20.03%，持仓量PCR报收于1.10。操作建议，空仓规避风险。

菜粕期权：菜粕市场行情巨幅波动大幅震荡，持续大涨后昨日出现大暴跌，跌幅2.77%报收于2845，期权隐含波动率上涨3.01%至25.68%，持仓量PCR报收于1.56。操作建议，空仓规避风险。

白糖期权：白糖沿着趋势线震荡偏多头上涨，昨日突破近期高点后高位回落，趋势线向上，跌幅0.59%报收5920；期权隐含波动率上涨0.36%至14.26%；期权持仓量PCR维持至0.81。操作建议，持有牛市价差组合策略，若行情回落至低行权价，则逐渐平仓离场，如SR201,B_SR201C5800和S_SR201C6000。

棉花期权：白糖沿着趋势线震荡偏多头上涨，昨日突破近期高点后高位回落，趋势线向上，跌幅0.59%报收5920；期权隐含波动率上涨0.36%至14.26%；期权持仓量PCR维持至0.81。操作建议，持有牛市价差组合策略，若行情回落至低行权价，则逐渐平仓离场，如SR201,B_SR201C5800和S_SR201C6000。