周四沪指-0.12%，创指+0.22%，科创50+1.06%，上证50-0.71%，沪深300-0.44%，证500+0.09%。两市合计成交8212亿，较上一日-2568亿。1. 离岸人民币跌破6.80，最低逼近6.83关口。。
2. 港元3个月Hibor升至2020年6月份来最高水平。
3. 美国4月PPI同比升11%，仍居高不下。美联储布拉德称美联储的政策已经影响了金融市场的预期。
资金面：沪深港通-27.03亿；融资额+42.44亿；央行逆回购净投放+0亿；4月份1年期LPR降息0个基点，5年期降息0个基点；4月MLF投放1500亿，平量续作，未下调利率；隔夜Shibor利率-1.6bp至1.309%；3年期企业债AA-级别利率-2bp至5.93%，十年期国债利率-1bp至2.81%，信用利差-1bp。
交易逻辑：美债利率维持高位，对风险资产的估值产生压制。国内疫情导致企业复工复产不畅，盈利预期较为悲观。但中央政治局会议提出要保持资本市场平稳运行，国内稳增长政策陆续出台，国内经济长期向好方向不变，当前指数的估值处于历史低位，待防疫政策对企业的基本面影响减弱时，逢低择机增持。行情方面：周四 T主力合约上涨0.17%，收于100.685；TF主力合约上涨0.15%，收于101.695；TS主力合约上涨0.06%，收于101.225。
消息方面：1、美国4月PPI同比升11%，预期升10.7%，前值升11.2%。美国4月PPI环比升0.5%，预期0.5%，前值1.4%；2、欧洲天然气期货价格上涨超过20%，至113.50欧元/兆瓦时，英国天然气期货一度跃升41%；3、离岸人民币兑美元跌破6.82关口，最新报6.8203，日内跌约600点，续刷2020年9月以来新低。
流动性：央行周四逆回购操作净投放0亿。
策略：前期疫情导致国内经济活动受限，近期上海疫情逐步好转，后期经济活动有望逐步恢复正常。但从4月最新的房地产及汽车销售数据看，积极的政策并没有带来预期中的结果，表明经济复苏的目标仍任重道远。海外方面，通胀仍是当下欧美发达国家的主要问题，10年期美债收益率最高突破3.2%，中美利差出现了明显的倒挂，也压缩了国内的货币政策进一步宽松的空间。但决定利率的根本因素仍是国内的经济基本面，所以操作上建议逢低做多为主。市场回顾：周四夜盘沪金主力合约涨0.33%，报400.08元/克，沪银主力合约跌0.11%，报4619元/千克；comex金跌0.03%，报1853.2美元/盎司，comex银跌0.12%，报21.55美元/盎司；10年期美债收益率跌7个基点，报2.93%，美元指数涨0.08%，报104.01；
市场展望：CPI出现拐点，但年内平均水平仍将维持在高位，贵金属下方支撑稍有弱化，comex金参考运行区间1800-1850美元/盎司，comex银参考运行区间20-22.3美元/盎司。
消息面：
1、鲍威尔重申保持激进：未来两次美联储会议可能各加息50个基点，称有工具让通胀回落虽然过程会痛苦，能否软着陆可能取决于美联储无法掌控的因素。离岸人民币跌破6.8，有色金属普遍承压，昨日铜价探低，伦铜收跌2.59%至9041美元/吨，沪铜主力收至70720元/吨。产业层面，昨日LME库存增加1000至176875吨，注销仓单占比提高，Cash/3M升水13.5美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水涨至175元/吨，临近交割月间价差收窄致使升水上调，市场买盘回暖。进出口方面，昨日国内现货进口盈利扩至400元/吨左右，洋山铜溢价持平，清关量预计增加。废铜方面，昨日国内精废价差缩至390元/吨，废铜替代优势低。价格层面，海外货币政策加速收紧和权益市场走弱对铜价仍构成压力，而短期供需关系偏紧形成支撑，预计铜价延续震荡偏弱走势。今日沪铜主力运行区间参考：70000-71200元/吨。
沪铝主力合约报收20045元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.12%。SMM现货A00铝报20250-20290元/吨，均价20270元/吨。铝期货仓单148592吨，较前一日不变。LME铝库存546350吨，减少7575吨。2022年5月12日，SMM统计国内电解铝社会库存100.3万吨，较上周四库存环比下降3万吨，而同比去年同期下降5.8万吨。沪铝预计震荡运行。参考运行区间：18000-20200 。
周四，LME镍库存增114吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，伦镍三月期货合约价格涨0.07%，沪镍主力合约价格跌2.6%，两地持仓量持续减少。
国内基本面方面，周四现货价格报214000～221300元/吨，俄镍现货对06合约升水10500元/吨，金川镍现货升水16250元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口亏损缩窄，但消费和补库需求未明显恢复整体国内社会库存仅小幅去库。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口平稳增加；综合来看，疫情逐步控制后镍铁供需预期或边际恢复，但精炼镍基本面走弱压力加大。不锈钢需求方面，本周无锡佛山社会库存累库，疫情持续影响供需预期，现货和期货主力合约价格震荡回落，基差维持升水。短期关注海外宏观流动性收缩风险，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度以及疫情持续抑制下游需求的风险。
预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考180000～220000元/吨，挤仓风险逐步缓解。13日，沪锡主力合约报收279290元/吨,下跌5.72%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加11吨，现为1856吨；LME库存不变，现为3110吨。长江有色锡1#的平均价为305500元/吨。上游云南40%锡精矿报收279500元/吨，当下加工费为26000元/吨。有色普跌，进口锡锭对国内市场造成极大冲击，现货持续走弱。短期内预计锡价将震荡偏弱运行，主力合约参考运行区间：260000-290000 。
11日，硅锰期货主力合约开盘价8104元/吨,最高价8236元/吨,最低价8104元/吨,收盘价8158元/吨,+58元/吨,+0.72%,持仓量170288手,-91手,成交量86257手,-43393手。锰矿方面，天津港澳洲44块 元/吨度，硅锰方面，天津现货6517硅锰报8450元/吨，环比+50元/吨，基差442元/吨，环比-8元/吨。硅锰仓单，交易所仓单25631张，环比+414张。仓单预报2601手，环比-521手。主产区内蒙现货6517硅锰报8300元/吨，环比-50元/吨。宁夏现货6517硅锰报8300元/吨，广西现货6517硅锰报8400元/吨，环比-100元/吨，主产区内蒙利润-399元/吨，环比+71元/吨。广西6517硅锰利润-760元/吨，环比+10元/吨。
11日，硅铁期货主力合约开盘价8712元/吨,最高价8980元/吨,最低价8710元/吨,收盘价8820元/吨,+90元/吨,+1.03%,持仓量142035手,+1434手,成交量176326手,-49707手。硅铁原料方面，青海硅石225元/吨，神木兰炭小料1600元/吨，石家庄氧化铁皮1145元/吨。硅铁方面，天津现货72#硅铁自然块报9100元/吨，环比-300元/吨，基差280元/吨，环比-390元/吨。硅铁仓单，交易所仓单9795张，环比-66张。仓单预报2518手，环比+21手。主产区内蒙现货72#硅铁出厂含税价报8600元/吨，宁夏现货72#硅铁出厂含税价报8600元/吨，青海现货72#硅铁出厂含税价报8600元/吨，环比-200元/吨。主产区内蒙利润778元/吨。宁夏利润1560元/吨。72#硅铁出口报1925美元/吨。
周四铁矿石盘面下跌之后夜盘迎来反弹，但力度有限。本周螺纹钢表需虽有回升，但整体水平处于历史低位，下游需求依旧疲软，且广州等地迎来雨季，且今年汛期较往年提前半个月左右，对下游工地施工等产生较大影响，扰动需求。海外天气开始好转港口检修结束，发运量逐步回升，供应趋向宽松。目前国内宏观环境不佳，经济预期差，向下压力显现。铁矿石盘面价格由前期的强预期走向弱现实，短期铁矿石反弹空间有限，建议逢高抛空，中长期偏空操作。
橡胶反弹。幅度还是比其他商品偏小。
橡胶一直如此，也不必过高期待其涨幅。
按我们的理解，当前胶价已经比较偏低。但难言有机会很快反弹。
需求预期转弱，或过分悲观。
供应方面，预期正常。
轮胎厂开工率有反弹。
行业如何？下游物流或有预期未来边际走好，中游轮胎厂开工率反弹。
截止2022年5月6日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为54.65%，较上周走低4.12个百分点，较去年同期下滑19.19个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为66.0%，较上周下滑1.62个百分点，较去年同期走低2.15个百分点。厂家库存储备相对充足，代理商库存消化为主。
截止2022年5月6日，上期所天然橡胶库存263566（-19）吨，254440（ 1450）吨。20号胶库存102937（1714）吨，仓单96646（302）吨。
现货
上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价12300（0）元。
标胶现货1610（0）美元。
操作建议：
橡胶超跌。技术面可能反弹。
但下游物流中游轮胎厂开工率疲软，是利空因素。预期可能边际走好。做多基本面暂时看不出有驱动。
因此建议设置止损偏多短线。等待利多的基本面出现。
周四玻璃偏弱运行。玻璃日熔量维持在高位，产线尚未有冷修迹象，供应处于高位。国内疫情推迟了下游需求的启动，下游订单同比大幅减少，玻璃企业库存持续攀升，但由于国内疫情尚未结束，后期是否可以顺利去库仍存疑问。从上海等地看，今年二季度需求仍难以启动，需等待疫情和国内房地产行业好转之后，下游采购积极性不高，短期看玻璃偏弱运行，谨慎操作。
周四纯碱偏弱运行。纯碱开工率处于历史同期高位，即当前纯碱供应高位，纯碱订单充足，库存持续去化。目前国内疫情仍未结束，部分地区运输受限，下游需求仍无法恢复正常。玻璃利润亏损，光伏玻璃小幅盈利，纯碱基本面优于玻璃。下半年随着光伏玻璃的投产，纯碱需求有望得到释放，受商品整体悲观情绪影响，短期纯碱偏弱运行，谨慎操作，中长期偏多操作。
原油期货周四收盘涨跌互现，交易商权衡供应担忧和欧洲地缘政治紧张局势与通胀急升之际困扰金融市场的经济忧虑的影响。欧盟即将对俄罗斯石油实施禁运，预计这将进一步收紧全球供应。俄罗斯是欧盟原油和燃料的主要供应国。欧盟各国仍在为禁运俄罗斯石油一事讨价还价，由于匈牙利持反对意见，投票被推迟。匈牙利称此举将大大损害其经济。更广泛地看，由于对利率上升、美元触及20年高位、对通胀和可能的经济衰退的担忧，油价和金融市场本周一直面临压力。全球最大原油进口国中国长时间实施疫情防控也造或了影响。在截至4月的12个月中，美国整体消费者物价指数(CPI)上涨8.3%，加剧人们对更大幅度加息及其对经济增长影响的担忧。国际能源署(IEA)周四在其月度报告中表示:“油价急升和经济增长放缓，预计将在今年剩余时间和2023年显著抑制需求复苏。该机构补充称，中国各地长时间防控正导致这个全球第二大石油消费国的经济显著放缓。石油输出国组织(OPEC)周四连续第二个月下调2022年全球石油需求增长预测，理由是俄乌冲突、通胀上升和中国疫情反扑的影响。油价周三涨逾5%，此前俄罗斯宣布制裁31家总部位于对俄实施制裁国家的企业。与此同时，俄罗斯通过乌克兰输往欧洲的天然气减少四分之一，在市场上造成不安。这是自俄乌冲突开始以来，经乌克兰输往欧洲的天然气首次发生中断情况。
近期盘面甲醇大幅下挫，短期超跌，5月12号盘面价格小幅走高，收报2728。近期港口与内地的库存明显走高，到港口量高位。上游甲醇生产依旧有利润，开工与产量回升，5月依旧有部分装置检修，但预计负荷将高于4月。需求端传统下游表现偏弱，MTO近期小幅走弱，随着近期甲醇价格的下跌，MTO与传统需求利润出现明显修复，二甲醚、MTBE利润处于同期高位，PP-3MA价差回升至近年同期中位置水平。
09为甲醇淡季合约，前期甲醇偏强走势下整体下游利润压缩明显，但随着近期盘面下跌后，风险得到释放，中长期供需格局依旧偏好，5月若天津渤化投产，供需将出现改善。
策略：甲醇依旧是板块内基本面相对较好的品种，以逢低多配为主，短期绝对价格受整体商品弱势影响预计低位震荡。套利方面关注01合约PP-3MA价差逢高做缩的机会。消息面印度RCF公司尿素5月11号共收到14家供应商264万吨货源报价，西海岸与东海岸最低报价均来自三星公司，分别为716.5美元/吨CFR与721.3美元/吨CFR，折算成中国FOB在680以上，与当前价格基本相当。
价格方面 5月12号尿素09小幅上涨2元/吨，主流地区现货维稳，基差在350左右。基本面来看，供应端前期多数装置推迟检修，公布检修量环比增幅较大，5月预计供应减量。
需求端南方备肥将持续到5月底，5月需求依旧有支撑。但需要看到随着尿素价格的不断走高，下游复合肥与三聚氰胺利润大幅压缩至同期低位，三聚氰胺开工高位回落，另外近期外盘走弱明显，内外价差缩小。出口端在出口法检下内外价差依旧维持在历史高位，且近期出口政策有放松迹象，港口库存出现走高，法检周期有所缩短，对价格起到明显支撑。当前整体企业库存压力较小，尿素最大的不确定依旧是政策端的影响，关注出口政策的变动。
综合来看，保供政策下尿素依旧是高利润高供应的格局，短期内供需矛盾难以解决，价格预计保持趋势偏强走势，但中期价格预计将出现回落。原糖端，短期基本面偏弱。部分机构预估新榨季全球供应将过剩，且巴西压榨数据超预期；巴西国内通胀压力较大，圣保罗州乙醇价格松动，而醇油比高于70%，糖醇比降低预期减弱，短期原糖预计震荡偏弱。
内盘震荡下行，SR2209跌0.51%至5808；夜盘低开高走，收于5810。制糖集团报价整体持稳，南宁报5810（0），与盘面基差2，部分低库存贸易商适时，总体成交尚可。原糖仍是内盘主要影响因素；但国内减产及内外价差较大对郑糖仍有支撑，下行空间有限。
短期郑糖跟随外盘底部偏弱震荡，观望为主，关注夏季备货启动时点及外盘走势。
成本端：USDA供需报告显示，22/23年度美豆种植面积9100万英亩，单产51.5蒲/英亩，产量46.40亿蒲，压榨22.55亿蒲，出口22.00亿蒲，期末库存3.10亿蒲，预期3.12亿蒲。22/23年度美豆期末库存基本符合预期，报告中性。趋势方向等待产区天气指引。
国内供需：华南豆粕基差M2209+120，大豆到港增加叠加进口大豆抛储，基差趋势回落。
观点小结：USDA报告中性，美豆等待产区天气指引，短期豆粕料随之区间整理。现阶段豆粕累库，可择机参与近远月合约反套机会。周四BMD棕油7月跌1.84%至6342林吉特/吨。广东24度棕榈油报价15380元/吨，跌40元/吨；张家港一级豆油报价11710元/吨，涨120元/吨；江苏四级菜油报价14230元/吨，涨150元/吨。截至2022年5月6日，全国棕榈油主要油厂库存26.54万吨，较前一周降0.75%；全国豆油主要油厂库存90.1万吨，较前一周增4.58%；华东菜油库存19.83万吨，较前一周增1.28%。
美国短期加息落地，美豆暂无明显驱动，关注产区天气情况。马来西亚棕榈油局MPOB公布4月供需报告显示，马来西亚4月棕榈油产量为1462021吨，环比增长3.60%，进口为76395吨，环比减少9.99%，出口为1054550吨，环比减少17.73%，库存量为1641994吨，环比增长11.48%。进入5月，高频数据显示马棕出口大增，据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚5月1—10日棕榈油出口量为390938吨，较4月1—10日出口的278621吨增加40.3%。国内方面，国内油脂库存处于偏低水平，基差整体支撑较强。国内油脂仍主要跟随外盘驱动，而外盘长期基本面仍然偏强。近期产地消息频繁，印尼限制出口政策有较大不确定性，基于印尼库容，市场认为印尼限制出口是短期行为，可能到5月中下旬级会解除出口禁令。
操作上，回落偏多思路。
现货端，随着交易持续进行，西部陕西、甘肃等产区果农货交易基本结束，目前剩余货源多数集中在当地企业及存货客商手中，以自有渠道销售居多；山东产区寻货采购客商数量减少，冷库走货减缓，部分卖家出货心态有所着急，价格行情稳弱。盘面上看，波幅收窄，持仓变化不大。截止5月12日当周，全国冷库库存292.88万吨，本周出库约34.58万吨，走货同比环比均有所下滑。时令水果大量上市，苹果销售速度偏慢，后续走货有进一步减缓可能，现货端边际走弱。但短期市场焦点主要集中在新季产量端，近期产区冰雹频发，对产量或有一定影响；且市场传言甘肃出现托底收购，短期多头炒作题材丰富。
短期10合约维持高位震荡看法，观望为主，关注前高附近压力，套利10-1反套可继续持有。昨日国内猪价跌多涨少，河南均价涨0.08至15.22元/公斤，四川14.84元/公斤，晚间报价北涨南跌，临近周末，北方屠宰企业或有微幅提量，养殖端抵触压价存缩量惜售行为，南方市场终端需求疲弱，高价延续前期跌势；受现货偏强以及收储消息面带来的情绪支撑影响，盘面走势偏强，多个合约创出新高，当前现货仍处上涨的兑现阶段，整体表现易涨难跌，多头逻辑下期货整体驱动往上；另一方面考虑远月升水以及养殖端惜售有透支后期涨幅可能，多头行情或也将一波三折；整体建议回落短多思路，高区间谨慎。全国鸡蛋稳定为主，主产区均价4.72元/斤，涨0.01元/斤，目前产区货源稳定，市场走货一般，贸易商随销随进，下游多按需采购为主；蛋价整体基调仍偏强，但短期有回落可能，施压近月并带动驱动向下，另一方面存栏尽管有小幅恢复趋势，但高成本预期下的补栏意愿偏弱，未来存栏暂时看不到有大增可能，且整体物价上移背景下，高蛋价对需求的抑制作用或有限；维持盘面短期弱但中期远月仍存支撑的判断，短空06或等09回落买入，套利方面考虑69反套。沪300ETF弱势震荡，构建DELTA中性组合策略
行情要点
市场行情：金融期权标的日内行情低开后弱势盘整窄幅波动，日线上维持空头趋势线下反弹上升受阻回落，且上方有20天均线和60天均线压力。截至收盘，上证50ETF跌幅0.73%报收于2.702；沪300ET跌幅0.50%报收于3.951；深300ETF跌幅0.23%报收于3.956；沪深300指数跌幅0.44%报收于3958.74。
期权盘面
隐含波动率：金融期权标的市场行情反弹上升受阻回落，金融期权隐含波动率小幅上升。截止收盘，上证50ETF期权隐含波动率上升1.17%至23.32%，沪300ETF期权隐含波动率上升0.76%至24.70%，深300ETF期权隐含波动率上升0.74%至25.59%，沪深300股指期权隐含波动率上升0.64%至24.35%。
持仓量PCR：期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。市场行情弱势震荡，金融期权持仓量PCR有所回落，截止收盘，上证50ETF期权持仓量PCR报收于0.68，沪300ETF期权持仓量PCR报收于1.09，深300ETF期权持仓量PCR报收于1.15，沪深300股指期权持仓量PCR报收于0.71。
最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线。截至收盘，从期权卖方行权价的角度看，上证50ETF的压力点为2.90；沪300ETF的压力点为4.00和支撑点为3.80；深300ETF的压力点为4.00和支撑点为3.80；沪深300指数的压力点为4200和支撑点为3800。
结论及操作建议
上证50ETF期权：上证50ETF空头趋势线下超跌反弹回暖连续两天上升，而后受阻回落，且上方有20天均线和60天均线压力；期权隐含波动率小幅度拉升，期权持仓量PCR窄幅波动。操作建议，持有卖出看涨组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨，平仓离场，如S_510050C2205M02800@10和510050C2205M02850@10。
沪300ETF期权：沪300ETF反弹回升后持续上涨后小幅下跌，趋势线斜率仍为负值；期权隐含波动率降波通道小幅回升，期权持仓量PCR维持在0.80-1.20之间。操作建议，构建卖方期权的DELTA中性组合策略，获取时间价值，根据市场行情变化，动态地调整持仓DELTA，使得持仓保持中性，若市场行情快速大涨或大跌，平仓离场，如S_510300C2205M04000@10，510300C2205M04100@10和S_510300C2205M03800@10，S_510300C2205M03900@10。
基本面信息
豆粕、菜粕：截至5月8日当周，美玉米播种完成22%，市场预期25%，去年同期64%，五年均值50%。美豆播种完成12%，市场预期16%，去年同期39%，五年均值为24%。湿冷天气继续阻碍美玉米及美豆种植，市场担心农户可能会转播更多大豆。不过随着时间的推进，不利天气可能也会对大豆产量造成扰动。华南豆粕基差M2209+119（-4），大豆到港增加叠加进口大豆抛储，基差趋势回落。近日美豆止跌整理，等待5月报告指引。豆粕库存回升，基差延续回落。
白糖：原糖端，巴西四月下半月压榨数据公布，产量略超预期，糖醇比降低不及预期，施压盘面。机构预估新榨季全球供应过剩，且过剩量预估扩大；而短期印度、泰国出口增加，贸易流也偏宽松。短期原糖预计延续震荡偏弱，关注18.5附近支撑。制糖集团报价整体持稳，南宁报5810（0），与盘面基差-28，基差点价成交尚可，成交有所回暖。国内疫情管控对消费影响仍存，加之外盘回落，短期缺乏上行动力。但国内基本收榨，消费旺季即将来临，糖企挺价意愿强，内外价差仍大，下行空间预计有限。
棕榈油：马来西亚棕榈油局MPOB公布4月供需报告显示，马来西亚4月棕榈油产量为1462021吨，环比增长3.60%，进口为76395吨，环比减少9.99%，出口为1054550吨，环比减少17.73%，库存量为1641994吨，环比增长11.48%。进入5月，高频数据显示马棕出口大增，据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚5月1—10日棕榈油出口量为390938吨，较4月1—10日出口的278621吨增加40.3%。国内方面，国内油脂库存处于偏低水平，基差整体支撑较强。
期权分析与操作建议
（1）玉米期权
玉米沿着多头趋势方向震荡上行，上周突破历史新高后逐渐回落，但趋势线方向仍向上，涨幅0.47%报收于2988，期权隐含波动率下降0.06%报收于14.47%，期权持仓量PCR报收于0.99。操作建议，玉米多头趋势向上震荡上行，期权隐含波动率维持在较低水平窄幅波动，期权持仓量PCR保持在1.00以上，持有看跌期权牛市价差组合策略，若市场行情跌破低行权价，则平仓离场，如C2209，B_C2209P2960和S_C2209P3080。
（2）豆粕期权
豆粕上周连续大幅下跌，跌破20天均线和60天均线后，在均线压力下盘整震荡，涨幅0.33%报收于3955，期权隐含波动率上升0.13%至23.09%，持仓量PCR小幅下降报收于2.52。操作建议，豆粕弱势震荡，期权隐含波动率持续拉升，持仓量PCR维持在较高水平，空仓规避风险。
（3）白糖期权
白糖维持近三周以来的弱势偏空头下跌趋势，夜盘窄幅波动，涨幅0.09%报收于5777；期权隐含波动率下降0.44%至14.26%；期权持仓量PCR报收于0.75。操作建议，白糖维持低位弱势盘整后持续下降，期权隐含波动率降波过程，继续持有卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速反弹至低行权价，则平仓离场，如SR207，S_SR207C6000和S_SR207C6100。
（4）棉花期权
棉花经过前期的大涨大跌后，市场行情逐渐趋于平稳，形成新的宽幅震荡区间，上有20天均线压力和下有60天均线支撑，涨幅0.26%报收于21370；期权隐含波动率上升1.06%至19.73%；期权持仓量PCR报收于0.81。操作建议，棉花宽幅区间盘整震荡，期权隐含波动率维持在较低水平，期权持仓量PCR维持在0.80-1.20之间，构建卖出宽跨式组合策略，获取时间价值，若市场行情大涨或大跌，突破区间上下限，则平仓离场，如CF207，S_CF207C22000和S_CF207P20800。
（5）菜粕期权
菜粕上周持续回落下跌，跌破近期低点后维持在压力线以下大幅波动，跌幅0.22%报收于3665，期权隐含波动率小幅下降0.40%至30.18%，持仓量PCR有所下降报收于1.76。操作建议，市场行情巨幅波动，期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR维持较高水平，空仓规避风险。
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