重仓猛干行情-债市日度复盘20260413

今天债市非常给力，长债下行的幅度较大，10y国债活跃券2605下行1.95bp至1.788%，30y活跃券2602下行2.35bp至2.2805%。

央行在继续5e OMO投放，资金面依旧非常宽松，但中短端此前过于透支资金面的宽松，所以表现比较一般，现在又重启了打地鼠由短及长去把收益率曲线压下去的行情。

消息面来看，在周五有小作文传未来将加大对15年特别国债比例，缩减30y期限，感觉可信度并不是很高，市场选择了先相信，收益率大幅下行，走利空出尽的行情。今天下午也有个小作文，在去年8月8号开始对新发行的国债、地方债、金融债的利息收入恢复征收了增值税，但对政府债券利息收入的企业所得税是仍然免征收的，对于保险公司而言如果征收所得税对保险而言会带来比较大的投资冲击，按照征收25%所得税来看，综合税率会达30%。从短期内来看，如果是按照增值税那套历史经验来看，短期内已持有的存量国债和地方债会因为免税的影响需求大增，收益率迅速下行。从长期来看，若真征税对于保险机构而言，配置方向可能会迎来转变，一是可以加大对高股息股票的配置；二是增配超长期限信用债。这些都要看临近落地过渡期怎么安排，存量债券是否能继续享受免税待遇。

复盘近期操作，上周五早上轻仓空了30y国债，上午感觉多头力量实在是太强了，平掉，转头增配30y国债和10y国债。下午受到特别国债发行期限相关小作文影响有些浮盈。今天上午发现国债期货和现券都非常强势，又重仓了10y国债和30y，买2605的原因是此前这个券对比其他券而言表现是比较差的，而且对于这一轮行情想象空间实在是打不开，考虑到如果想要继续做平曲线10y是绕不开的，从交易角度来看可以重仓干10y和30y。没想到下午10y这一波跳着下行来的这么快，基哥发力了，社融数据也确实一般，所以后来进行了一波止盈，这一轮确实是拉满了，组合久期拉到了12年，爽吃。