20260427小麦副产品及相关产品行情展望

【小麦】

行情总结：4月24-26日小麦市场稳中偏弱走势，全国小麦均价约为1.292元/斤，市场主流价格1.285-1.31元/斤，26日部分制粉企业小麦收购价格变动如下：

供应端：农户余粮基本见底，贸易商库存也多数清空。虽然部分持粮方对价格仍存惜售心理，但新粮上市临近，其坚挺心态正逐渐松动。最低收购价小麦周度维持80万吨投放规模，但成交率下滑、热度略有降温（4月24日成交率84.79%）。拍卖最终小麦主要流向仍是饲用，并未大量流入面粉加工环节，给现货市场留出了缓冲空间。

需求端：距离新麦大规模上市窗口已不足一月，加之近期气温升高、面粉进入消费淡季，加工企业开机率下调，采购心态普遍谨慎。但随着五一假期临近，经销商存在刚需备货预期，有望释放短期消费红利，对行情形成一定支撑。小麦具备对玉米的替代优势，饲料企业对政策性拍卖小麦采购积极性较高，已成为托市小麦成交的主要去向。

行情展望：预测27日小麦价格将延续窄幅偏弱走势。在政策粮稳定投放与面粉消费淡季的双重压力下，麦价缺乏上涨动力。然而基层优质粮源见底以及市场传言下周（29日）可能是最低收购价小麦拍卖的“最后一拍”，将为价格提供抗跌支撑。预计市场将继续在“上有顶、下有底”的区间内磨底震荡。关注后续托市小麦拍卖相关消息。

【玉米】

行情总结：4月24-26日山东玉米深加工企业晨间到车量连续增加，从628车增加至1118车，山东地区深加工企业又拾压价策略，东北地区价格相对稳定，零星有涨。全国玉米现货均价约为1.189元/斤，26日部分深加工企业玉米收购价格变动如下：

供应端：主产区基层余粮进一步减少，收购粮源转向以贸易商库存为主。部分中小贸易商为回笼资金或为小麦腾仓，出货意愿有所增加，使得东北、华北市场供应格局略有改善。26日，山东深加工门前到货增加至1000车以上，企业压价收购意愿增强，带动玉米价格出现小幅回落。由于地租、化肥等成本上涨，东北产区新季玉米种植及集港成本预计在2300元/吨以上，当前价格底部支撑牢固。2026年3月玉米进口22万吨，同比增加175%；南方港口优质进口谷物持续到港，对内贸玉米需求形成一定的分流。市场高度关注的超期稻谷定向拍卖传闻虽持续发酵，但靴子仍未真正落地，前期因担忧供应增加而产生的悲观情绪正被逐步消化。

需求端：深加工刚需支撑、采购稳定，刚需补库。养殖需求边际改善，猪价小幅反弹，但生猪育肥仍处较大亏损，饲料消费能力持续下降，企业多维持安全库存以随用随采为主，小麦等低价替代品持续分流玉米用量。

行情展望：预测27日玉米延续震荡整理格局，区域分化持续。东北地区受优质干粮紧俏和成本支撑，价格预计以稳为主；华北地区则面临贸易商麦收前腾库的潜在压力，重点关注华北地区深加工企业的到货量，若到货量持续高位，价格可能继续下跌。同时关注售粮情绪变化。

【豆粕】

行情总结：4月24日美豆期货继续小幅下跌，国内豆粕也依旧延续弱势，主力M2609合约收盘2977元/吨，跌9元/吨，豆粕现货除南方沿海有涨外主流下跌10-20元/吨。24日部分油厂豆粕价格变动如下：

供应端：CBOT大豆主力合约从高位回落，美豆粕跟随走低，美盘出现获利了结和技术性卖压的冲高回落走势，削弱了国内豆粕成本端支撑。国内压榨厂季节性检修陆续结束，大豆压榨量逐步恢复。虽然受大豆到港通关节奏影响，部分油厂有区域性停机，豆粕累库速度有所延缓，但整体库存水平仍处于季节性回升通道。大豆到港成本高企与现货持续走弱形成矛盾。

南美丰产大局已定，阿根廷大豆产量预估被进一步上调至4860万吨，巴西大豆丰产已基本确认，全球大豆供应宽松的格局持续对豆粕远期价格构成压制。美国大豆新作播种进度较快，若整个生长周期天气良好，新作也将对纽交所大豆期价形成远期冲击预测，进一步强化空头逻辑。

需求端：中下游企业在前期远月报价下调后已大量采购建仓，目前普遍暂缓进一步加仓计划，倾向于以即期采购来应对刚需。生猪养殖持续亏损，抑制了上游饲料原料的采购积极性。不过临近五一假期，终端市场存在刚需补库需求，短期对现货价格有一定托底作用。

行情展望：预测27日豆粕价格将弱稳整理，波动收窄。节前备货预期将对现货形成底部支撑，但终端备货已部分提前透支未来需求，预计提振有限且难以持续。远期大豆到港压力不减，市场依然面临巨大的供应预期压制。关注美豆走势和大豆到港节奏。

【小麦副产品】

行情总结：4月24-26日小麦副产品震荡偏强走势，零星次粉标粉因库存压力有跌，麸皮标粉麦胚均有不同程度上涨，麸皮涨价范围较大，次粉相对稳定。市场订单因终端备货和贸易商突击销售任务略增，但依旧不及预期。规模上企业混合麸皮主流出厂价格1660-1720元/吨，3.0次粉主流出厂价格2280-2340元/吨，1.5标粉主流出厂价格2640-2710元/吨，26麦胚主流出厂价格2600-2660元/吨。

供应端：面粉消费处于传统淡季，五一备货需求对其拉动有限，部分价格略跌。粉企整体开机率低位，但规模上企业开机尚可，中小规模粉企开机较低，部分粉企因盈利不足甚至亏损停机。副产品产出整体低位但库存分化，因需求低迷开机较好企业库存相对承压，部分开机较低且畅销企业排单时间较长。临近月初月末可以使用返利，同时粉企盈利不足，粉企挺价情绪强烈。

需求端：需求端依旧低迷，生猪虽有一定反弹，但依旧亏损，养殖利润不佳限制终端补库意愿，普遍谨慎对待，以低头寸刚需补库为主。五一假期将至，部分企业释放了部分需求，但需求不旺，部分养殖饲料企业饲料成品累库，节前基本没有补库需求。小麦饲用还保持较高比例，抑制副产品需求。米糠粕上调20元/吨，支撑麸皮价格，但玉米豆粕弱势调整，抑制副产品价格。水产养殖虽逐步启动，但规模有限、需求分散，暂时对副产品的支撑有限。

行情展望：预测27日小麦副产品震荡偏强走势，低开机率和刚需补库需求支撑副产品价格，但终端疲软及高比例小麦饲用替代抑制副产品价格，在粉企挺价情绪背景下，短时下跌空间有限，以稳为主，小幅趋强。关注粉企开机率变化和终端补库节奏。