这个夏天煤炭可能上涨，原因是南方用电需求增加，天然气价格高位，电厂趋向屯煤度夏。夏季制冷负荷暴增，火电日耗通常6-8月达到年内高点，电厂补库需求前置。
伊朗的问题预计短期内不会解决，国家天然气价格维持高位，“天然气高价→燃机电厂停机或减发→火电托底需求提升→煤价联动上涨”，这是一个链式反应。电厂历年夏季前都有"迎峰度夏"补库窗口，贸易商情绪会被点燃。
华阳长协占比90%+，价格相对锁定，但市场煤那10%会直接受益于夏季行情。无烟煤下游是化工和冶金，不是动力煤，所以它的价格走势和普通动力煤不完全一样。无烟煤的化工刚需（生产甲醇、合成氨）反而在高温季节有检修减产的可能，需求端有一定韧性。
需要关注无烟煤长协价Q2-Q3是否会提涨。如果7月前长协价上调，华阳的毛利弹性会比市场预期的大。
