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4月末股市分析—5月行情展望

  • 2026-10-24 23:04:12
4月末股市分析—5月行情展望
节前倒数第二个交易日，A股各大指数全线上涨，近4000家个股上涨，涨跌停比3:1，主板上证指数重回4100点。说好的财报季、节前效应、“垃圾时间”呢？短期的节奏，真是神鬼莫测！
相比前几个交易日的亏钱效应，今天的市场赚钱效应明显恢复，从评论区活跃度也能感受到。毕竟谁不喜欢大涨呢。
先说结论：财报季压力基本释放，多数资金选择持股过节，舒服的买点越来越难等。中期各大指数看新高。底仓继续关注中证500ETF；5月进攻方向，重点关注“十五五规划重点方向里有真壁垒的”，或“2026年全年高景气且调整充分的”板块和个股。交易上不追高，逢调整布局。

进攻方向分析

昨天文章聊了“为什么是中证500”，今天聊聊活动仓应重点关注的进攻方向。
主线是走出来的，不是猜出来的。我提供的是选择行业的思路，操作层面要看市场表现及时应对。
选择方向的大原则：十五五规划重点方向里有真壁垒的，或者2026年全年景气度较高且调整充分。
大原则：十五五规划重点方向里有真壁垒的，或2026年全年高景气且调整充分的。因此会排除：各种防御类的老登方向（进攻周期不看防御品种）、“高高在上”的“光”（不满足调整充分）、与实体经济息息相关的消费和地产（低景气度）。

全年高景气

1. 国产半导体：AI是这个时代投资离不开的主题。海外算力被太多人论证过了。业绩景气度没有问题，核心问题是涨太多了。
随着DeepSeek V4 发布，国产算力链已正式“上桌”。中西部超算集群、数据中心等AI“水电煤”建设加速，叠加“两长”（长存、长鑫）史诗级扩产，给全产业链带来巨量订单。下游海量订单，意味着中上游利润。
所以整个2026年，国产半导都会是高景气方向。因此我们应该把目光转向涨幅并不大（肯定没一个月前的位置舒服）的国产半导体。
这是“中国急需牛逼的方向”。主要代表是科创50、半导体、半导体设备ETF等。
2. 稀有矿产：今天有一则新闻：
自然资源部发布我国最新矿产资源家底。我国稀土、钨、锡、钼、锑、镓、锗、铟、萤石、石墨等14种矿产储量居世界第一。目前我国矿产生产与冶炼加工规模稳居全球首位，2025年全国矿业产值约32.7万亿元，占GDP比重超23%。资源储量大幅增长，为资源自主可控奠定了坚实基础。
我国稀土、钨、锡、钼等14种矿产储量全球第一，拥有绝对定价权。下游需求旺盛，长期供不应求。这种供需关系决定了部分小金属全年高景气度。
以稀土为首的稀有矿产今天出现大涨，主要是短期的情绪催化，因为周二晚间，北方稀土公布了一季度业绩，其中“章盟主”新进成为第四大股东。
这是“中国已经牛逼的方向”。主要代表是稀有金属ETF、稀土ETF等，首选钨相关个股，矿越多越好。
3. 储能：相比工商储和大储能（毛利低），我个人更看好户储。
首先，随着原油价格持续在高位震荡，推高了全球能源成本。欧洲、中东等地电价高企且电网不稳定，户储已成为家庭降低电费、保障用电的“刚需”。这种需求不依赖于单一国家的补贴政策，持续性更强。
其次，二季度是传统的户储装机旺季，叠加欧洲等地补贴政策加码，龙头公司有可能进入“量利齐升”的阶段。
最后，相比已经透支的“光”，户储的估值仍在合理区间。满足我讲的“2026年全年高景气且调整充分”的选股条件。
主要代表是储能电池ETF、电池ETF等，首选户储有壁垒的公司。

十五五规划重点方向

1. 商业航天与卫星：首次写入“十五五”的重点产业，未来多年将是政策与资本投入焦点。跨年行情后已调整一个季度。
未来这个方向还会有非常多的机会，但整个板块“无脑”暴涨的情况恐怕不会再出现。因此需要寻找有核心技术壁垒的硬核公司。
二季度开始，会有大量商业火箭的可回收测试、一箭多星的低轨发射、明星民营企业的IPO等。这些都是商业航天方向的催化剂。
主要代表是卫星ETF（非首选），首选有技术壁垒的民营公司，并作为中长期的仓位。
2. 化工：昨天的文章里已经给大家介绍过化工的逻辑。它是综合了高景气+十五五规划重点方向，化工板块属于走势比较稳健的，没有经历过暴涨暴跌。
主要代表是化工ETF，大家也可以自己精挑细选个股。
3. 核聚变：这是我在年度大篇里写的：
十五五规划纲要里明确提出推动核聚变能成为新的经济增长点，这意味着核聚变从科研阶段正式进入工程化和产业化阶段。因此我判断2026年会有很多核聚变相关的大工程公布。A股上市公司里有真正技术壁垒的就那么几家，大家稍微查一查就能先出来。
没有代表的板块ETF，需要精挑细选个股。核聚变对国家非常重要，但不够紧急（不属于中国急需牛逼的方向），所以可能只有波段机会。资金量有限的投资者，可以不考虑。

其它方向

1. 机器人：最大的问题是话题性不如AI，业绩不如高景气板块。需等待标志性爆品出现，才可能有趋势性行情。与核聚变类似，资金有限者可观望。
2. 创新药：政策支持和产业发展都没问题，核心矛盾是港股流动性（被日韩抽水）及资金偏好（聚焦高股息）。可中长期持有，但需耐心等待流动性改善。若5月A股出现新主线，可能考虑换仓。

港股有机会吗？

决定市场涨跌的归根到底只有两个因素：流动性和风险偏好。不巧的是，港股的流动性和风偏都偏弱。
1. 流动性：全球流动性充裕，但结构性分化。美、日、韩、A股流动性最佳（股指创新高），而港股、印度等新兴市场流动性较差（股指在低位）。
2. 风险偏好：港股整体风偏低，体现为高股息（防御）板块最强。这是恒生金融业指数，又快新高了。高股息是防御性避险方向，当它很强时说明市场风偏很低。这与2023-2024年9月前的A股类似。

转机何时出现？

流动性转机要盯着美元指数。如果美元走弱，港元升值至强方保证区间，才意味流动性回归。美伊冲突彻底结束可能是转折点。
风偏的转机需要有新的叙事逻辑，类似去年的 DeepSeek 横空出世、创新药BD出海、Labubu火爆全球等。目前互联网大厂被资金归类为“AI失败者联盟”，它们需要证明自己依旧能打；创新药以及新消费还需要更多基本面可持续的证明。
结论：港股中期趋势不明朗，但个股掘金机会很多，需做好“持久战”准备。

闲谈：短期节奏与长期趋势

“趋势已定、节奏难猜”。这句话是我在3月下旬给中东冲突以及股市的定性。
1. 趋势是对中长期的判断。需要抓住事物运行的主要矛盾。比如，流动性和风偏支撑了我的“各大指数看新高”的结论；钨的全年高景气是由供需关系决定的；
但逻辑正确也不代表要买入。要看股价是否已经兑现未来预期，这是最难的部分。每个人定义兑现的标准不一样。比如我认为“光”已经兑现、而钨没有。别人可能反过来，这就叫做“市场分歧”。
2. 当市场存在分歧是，就会出现短期的“节奏难猜”，涨跌都在一念之间。比如章盟主重仓入住北稀，于是周三稀土和小金属直接拉起来；业绩好的开盘跌，业绩不好的可能低开高走。谁也无法预测短期的节奏。
3. 交易操作上，我们要把握大的趋势并利用节奏建仓布局，布局完成后忽略短期的节奏扰动。对于个人投资者来说，做大趋势（高赔率）机会，优先选择宽基或者行业ETF。买完少看盘，隔一个月回来看，大概率有惊喜。天天盯盘很容易低买高卖，成本越做越高。
本想写篇日更，结果写成了“5月展望”。那就一句话总结：5月，可积极做多A股。
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