一、国际市场价格运行情况

（一）伦敦现货白银

延续弱势格局，呈低位震荡、小幅企稳走势。早盘承接前一日弱势低开，日内多空资金再度博弈，整体运行于低位区间整理，上方承压明显，反弹动能有限。价格下探后获得阶段性低位支撑，回落空间有所收窄，盘中反弹力度偏弱，始终未能收复前期关键关口。市场交投保持活跃，空头整体格局未发生改变，多头承接意愿偏谨慎，短期维持低位弱势震荡态势，暂无明显反转信号。

（二）COMEX 白银期货（纽约银主连）

整体低位震荡运行，走势偏弱整理。开盘延续隔夜回落惯性小幅低开，盘中短暂反弹后承压回落，整体波动幅度收敛。资金端空头格局仍占优势，短线获利盘小幅了结带动小幅修复，但上行动能不足，反弹持续性偏弱。期现货联动保持紧密，震荡重心维持低位，整体依旧处在偏弱整理结构中，未出现趋势性反弹行情。

（三）国际市场整体表现

整体维持低位弱势整理格局，前期下跌后进入情绪消化阶段，整体波动节奏放缓。全球白银期现货同步在低位区间运行，反弹空间受限，下方低位支撑暂时起到缓冲作用。资金整体流出节奏放缓，机构持仓调整趋于温和，交投活跃度有所回落。市场情绪维持谨慎偏弱，多空力量暂时趋于平衡，外围市场影响传导减弱，短期以低位震荡消化前期跌幅为主。

二、国内市场价格运行情况

（一）沪银主连合约

呈低位低开、震荡整理走势，整体跟随外盘偏弱运行。日内盘面波动收窄，前期大幅回调后进入休整阶段，下方低位支撑有所显现，下行节奏放缓。成交与持仓小幅变动，市场资金观望情绪升温，多空博弈趋于平淡。内盘跟随外盘保持弱势，但进一步下探动能减弱，整体以低位震荡修复为主，韧性较前一日略有回升。

（二）白银 T+D

低开企稳，呈低位窄幅震荡走势。日内开盘后小幅下探随即企稳，盘中波动幅度收窄，抛压有所缓释，低位承接逐步显现。整体成交活跃度有所回落，资金参与意愿偏谨慎，盘面跟随国内期货同步整理。品种联动性保持良好，前期跌幅得到短暂消化，短期进入弱势平稳运行阶段。

（三）国内现货白银

国内现货白银各品级报价跟随期货盘面同步低位整理，品级间价差保持稳定，期现联动性依旧紧密。内外盘价差维持合理区间，未出现明显异动扩大。国内实物市场报价平稳运行，采购及流通需求保持谨慎，交投氛围偏清淡，期现联动支撑趋于平稳，整体延续偏弱整理格局。

三、库存与持仓核心数据

（一）COMEX 白银库存

依旧维持历史低位区间运行，单日库存变动幅度有限，注册仓单与非注册仓单调整平缓。全球供给端偏紧格局延续，但低库存带来的底部支撑力度依旧偏弱，难以扭转短期价格弱势，整体交割节奏平稳，无明显库存扰动。

（二）上期所白银仓单

小幅波动，整体仍处在相对低位水平，仓单增减幅度温和。低位仓单格局未变，对国内银价存在基础支撑，但力度有限，无法对冲市场偏弱情绪，仅起到缓冲进一步下行的作用。

（三）全球白银 ETF 持仓

延续小幅净流出态势，调整节奏温和。长线资金整体保持谨慎态度，无大规模集中调仓行为，机构对短期行情预期偏中性偏弱，观望情绪浓厚，持仓结构整体保持稳定。

（四）期货市场资金与持仓概况

国内沪银合约成交、持仓均小幅回落，多空博弈趋于均衡，市场观望情绪上升；COMEX 白银期货持仓小幅波动，未平仓量整体平稳，投机资金短线交易为主，无明显单边增仓。内外资金情绪同步偏谨慎，国际空头格局未改，国内资金以观望休整为主，共同维持白银低位震荡格局。

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投资有风险，交易需谨慎。