正如锐叔在早评中预计的那样，基于本次两国元首会晤持积极乐观的展望，资金风险偏好有望继续保持高位并对行情形成支撑，指数或还有新高。叠加前天的回调犹如“收拳”蓄力，让昨天A股市场再次转入上攻后更具力度，三大指数和更能体现整体市场状况的平均股价指数均实现“阳包阴”并再次创出阶段性新高，其中创业板指更是在时隔近11年后，终于又一次创出历史新高。剔除ST后涨停股数量则达到一个多月来最多，显示市场情绪或者说资金风险偏好仍在持续走高。不过，两市成交额合计并未相应增加，或反映量能逐渐进入瓶颈，这也使得资金不能面面俱到而只能更多聚焦结构性机会，从而使得个股涨跌比并不高。
其实，对于当前A股市场的这一表现，锐叔早有预期，在4月下旬的早评中就曾多次提到，“指数有望在节后再攀新高”；在五一节后首日的早评中又提到，“预计A股后市尤其是本月中上旬有望保持上升趋势”。不过，锐叔并不太看好本月中下旬A股市场的表现，理由也在昨天的早评中讲了很多，包括缺乏催化因素、特朗普访华结束后风偏可能下降、宏观流动性和微观资金面对市场的支持力度可能趋于下降等。除此之外，还有一个隐患也需要提防，那就是交易层面上资金对AI硬件的抱团行情短期或已趋极端。
4月下旬以来，与AI硬件相关的TMT（科技、媒体、通信）板块的成交额集中度（20日移动平均）最高已达43.1%，接近45%的历史警戒线；前5%个股的成交额占全市场比重（20日移动平均）最高已达43.9%，同样接近45%的历史警戒线。另外，截至一季度末，主动偏股型基金对AI硬件板块配置比例达31.5%，超配17.7个百分点，不但处于历史高位，抱团力度更是超越2020–2021年“茅指数”抱团行情和2021年“宁组合”抱团行情的巅峰水平。
再复盘过去三轮成长产业景气周期，发现若产业主线换手率创下新高，则可能面临的调整幅度在15-25%左右，调整时长则会在0.5-1个月左右。而本轮AI产业景气周期的行业主线为电子和通信，两者换手率又在最近均已触及本轮行情以来次高。同时结合2021年2月“茅指数”及2021年底“宁组合”抱团松动后，相关板块出现较大调整并给整体市场带来较大震荡，当前即便可继续看好算力需求持续增长下相关AI硬件板块的中长期趋势，也需要注意其短期大涨后的回撤风险。
总体来看，参照过去中美两国元首会晤后往往达成一些重要成果如联合声明、重要共识等，市场对本次两国元首会晤持积极乐观的展望，资金风险偏好有望在特朗普访华结束前，继续保持高位并对行情形成支撑，短线上市场仍有望冲高。只是在这一过程中，可能需要重点考虑的不是如何扩大战果，而是如何锁定前期上涨成果。因为往后看，市场进入业绩、政策的相对空窗期，催化因素有所减少。同时，后续宏观流动性及微观资金面对市场的支撑力度有可能边际减弱。综合考量下，当前或已进入本轮上升行情的尾声阶段。基于上述分析，建议轻仓者以观望为主，耐心等待后市更好的低吸机会；重仓者则可考虑逐步逢高控制一下仓位。
风险提示：简评展示的观点、产品及服务仅作为辅助投资者作出投资决策的参考，并不构成对所涉及证券、基金买卖做出保证。投资者不应将本简评作为投资决策的唯一参考因素，应由投资者自主做出投资决策并独立承担投资风险。国金证券不对因使用本简评所引致的任何损失承担任何责任。市场有风险，投资需谨慎。
