一、今日核心价格（2026-05-18，含税现货，主流区间）
1）钨原料（万元 / 吨）
65% 黑钨精矿：52.0–54.2（较 5.13 高点 69 万暴跌 22–24 万）
65% 白钨精矿：51.9–52.0
APT（仲钨酸铵）：77.0–80.0（5.13 高点 112 万，跌 32–35 万）
中颗粒碳化钨粉：1480–1550 元 / 公斤（5.13 高点 1900+，跌 350–420）
2）国产钨钢成品（元 / 公斤，含税）
YG6/YG8 圆棒 / 板材（通用）：920–1050（5.13 高点 1150，跌 100–230）
中高端牌号（YG15/YG20）：1300–1600
进口 / 高端（春保 WF30、住友 D40）：2000–2980
3）废钨钢回收（不含税，元 / 公斤）
高纯钨钢棒 / 全新铣刀：620–670（企稳，5 月上旬 580–620）
国产数控刀片：460–500
进口刀片 / 精密刀粒：530–580
矿山钻头 / 截齿：500–540
二、5 月行情复盘：先暴涨、后 “腰斩”，剧烈震荡
1）5.1–5.13：史诗级暴涨（13 天 + 60%）
触发：国内开采总量严控（2026 年 11.5 万吨，同比 - 8%）+ 战略矿产属性强化 + 库存极低 + 军工 / 刀具需求回暖
高点：黑钨精矿69 万 / 吨、APT112 万 / 吨、YG81150 元 / 公斤
2）5.14–5.18：高位崩盘（4 天 - 25%~-30%）
导火索：监管提示风险 + 下游抵制高价、停产观望 + 前期获利盘集中抛售
现状：快速回落至52–54 万（钨精矿）、77–80 万（APT），接近部分矿山成本线
三、核心驱动因素（多空博弈）
✅ 利多（支撑底部）
政策刚性：开采总量连续 3 年收紧（累计 - 14%），供给长期受限
成本支撑：52 万 / 吨已接近中小矿山完全成本线（低于此价普遍亏损，易触发停产保价）
库存低位：全球钨库存持续走低，LME 钨库存不足 200 吨，现货流通紧张
需求韧性：刀具、工模具、矿山、光伏 / 半导体用钨需求平稳，旺季（6–9 月）可期
❌ 利空（压制反弹高度）
高位泡沫破裂：前期涨幅过大（最高 + 650%），挤泡沫过程未完
下游抵触：刀具厂、模具厂普遍停产 / 减产、消化库存，高价订单极少
国际价差倒挂：欧洲 APT 报价折合198–204 万 / 吨，国内仅 77–80 万，出口配额收紧（前 4 月 - 28%），内销压力大
资金观望：短期暴涨后资金离场，成交清淡、观望浓厚
四、后市预测（1–4 周）
1）短期（1–2 周）：低位震荡筑底，大幅下跌空间有限
钨精矿：50–55 万 / 吨区间波动
APT：75–85 万 / 吨
钨钢成品：900–1100 元 / 公斤
关键信号：52 万附近矿山停产增多、废料价格企稳回升、长单报价止跌
2）中期（3–4 周）：企稳后小幅反弹，难回前期高点
反弹驱动：6 月下游旺季备货 + 库存低位 + 成本支撑
反弹目标：钨精矿58–62 万 / 吨、APT90–95 万 / 吨
核心约束：下游需求恢复缓慢、高价接受度低
3）风险提示
若跌破50 万 / 吨，或触发新一轮恐慌抛售
若下游持续低迷，反弹可能延后至 7 月
五、操作建议（工厂 / 贸易商 / 回收商）
1）工厂（刀具 / 硬质合金）
原料：按需采购、不囤货，50–52 万区间可适量补库
成品：控制出货、稳价为主，避免低价抛售
废料：加大回收力度，当前 620–670 元 / 公斤具备性价比
2）贸易商
现货：快进快出、轻仓操作，不赌单边
长单：谨慎接 5 月下旬长单，6 月长单可择机布局
3）回收商
废料：逢低收货、锁定货源，600 元以下可大胆建仓
出货：分批卖给大厂，避免集中压价
六、总结
当前钨钢行情处于暴涨后深度回调、接近成本支撑、震荡筑底阶段。大幅下跌空间有限，反弹可期但高度受限。核心关注：50 万 / 吨支撑、矿山开工率、下游备货节奏、长单报价。
本文仅为个人笔记，内容不构成投资建议。如有错漏，敬请谅解。股市有风险，投资需谨慎！
