今日段子：
消费分析师跌到离职。
避免太难看，科技下午扶了消费一把。
今晚消费分析师纷纷加班加点吹一次。
长鑫科技科创板IPO过回了，市场预估市值2万亿到3万亿区间，对于市场来说，其实并不是那么友好，毕竟越大市值的行情上市，虹吸过去的资金就越多，其余地方的成交量自然就会降低。所以之前一直讨论退市机制的问题，是因为如果不退只上的话，最后会和港股一样，有一大批就没有成交量的上市公司存在，统称为仙股，可能十万进去，可能就能拉升几个点的行情。
科技的主线现在很难改变，毕竟现在又有消息，字节计划今年最高支出700亿美元用于建设AI基础设施，这里面有500亿美元是2025年的利润。字节现在是国内最大的服务器和AI芯片采购方之一，这些都并不是什么问题，最大的问题是，字节并没有上市的意愿，这就让很多人难受了，你不上市，让投资者都无奈。
美光突破了1万亿市值，各大头部机构纷纷不断上调美光的目标价，瑞银从535美元提升到1625美元，几天前花旗还刚从425美元上调到840美元，而现在的价格已经在900美元上方了。内存的疯狂，让卖内存的达到万亿市值，但是肯定有人默默在买单的，买内存的那些人手机商，利润基本都腰斩了。十年河东十年河西，以前是内存厂商求客户下单，现在是客户交了定金之后来锁产能，这个像不像几年前的房子？周期不会消失，只会不断地重演。
券商也在开始往新的道路去追寻了，例如中信成为了宇树科技第七大股东，华安间接持有长鑫科技0.4391%股份，中信建T也间接持有长鑫科技0.15%股份。中金、方正也纷纷持有。所以券商的含科量是在不断提升的。
盘中资讯
涨价
CCL龙头建滔积层板再发涨价函，即日起板材上调10%、PP跳涨20%，驱动因素为铜价持续攀升和电子布供需缺口扩大。6月7628电子布加速上行11%，PP半固化片同步跳涨20%，市场预期普通布有望突破10元/米，下半年全链条供需格局无解。
英飞凌发布今年第二轮涨价函（5月26日发布、7月1日落地），上轮调价间隔仅三个月。TI德州仪器同步宣布7月1日起调价，国内功率和电源管理模拟企业迎来第二波涨价窗口。
安赛蜜在4月两次调价后再次发出第三轮涨价函，年初至今累计涨幅已达76.47%。当前国内有效产能仅两家企业合计不到3万吨，供给高度集中。
全球铜价持续走强，LME 4月现货均价约12889美元/吨，5月13日盘中触及14097美元创年内新高。台湾引线框架供应商确认二季度各产品线涨幅均达两位数，且不排除下半年启动第三轮涨价。每个数据中心预计消耗2万至3万公吨铜。
SOI硅片市场规模预计至少3年10倍增长，海外标杆SOITEC年内涨幅已达8倍。国内重掺硅片订单爆满，涨价逻辑陆续兑现，重掺占比高的公司Q2业绩将显著改善。
AI算力/英伟达
据供应链消息，英伟达首批大规模Rubin芯片将于7至8月完成最终CoWoS封装并交付系统组装商。台积电Q2月投片量达4至5万片，Q3进入量产阶段，从投片到封装的完整周期约4个月。
ASIC芯片收入预期在2027年翻倍、2028年再次翻倍。谷歌TPU预计2027至2028年对博通和联发科贡献显著提升，联发科2纳米TPU项目2028年出货量预计增长近一倍。
黄仁勋公开表态”三到五年内英伟达市值将远高于当前水平”。
光互联/CPO
英伟达Scale Up光互联方案目前存在CPO、NPO和可插拔光模块三大方向，处于内部赛马阶段，但更倾向CPO方案，因为这不仅是技术问题更关乎商业模式和产业生态。从TSMC的PIC流片数据推算，27Q1单月可支持约180万个1.6T光引擎，CPO和NPO合计对应30至40万台交换机级别需求。鸿海全光CPO交换机柜已向英伟达提前出货，出货目标从2026年超1万台上修至2026至2027年合计超5万台。无论最终采用哪种架构，无源器件环节都呈通胀逻辑。
英伟达正交背板材料方案尚未最终确定，M9 Q布进度明显快于PTFE。台光倾向M10方案，生益倾向PTFE与M9混压。两种路线并行推进中。
光模块PCB工艺随速率升级急剧变化：800G可用传统Any-layer HDI，1.6T要求14至18层高密互连、线宽线距≤30/30μm需改用mSAP工艺，3.2T进一步压缩至18至20μm，单板ASP较800G时代提升5至10倍。
电力/AIDC供电
南方电网5月25日电力负荷刷新历史纪录，较此前峰值增加183万千瓦，本次突破较往年大幅提前近一个月。多地电网负荷同步创新高。
机构分析指出，AIDC算力密度跃迁正驱动供电架构深度变革，超级电容已从实验室方案走向机柜级标配，2026年下半年Rubin平台放量将是产业链业绩兑现的关键节点。
东吴电新报告确认SST产业进展远快于市场预期，确定性龙头四方股份核心客户进展乐观，阳光电源与英伟达深入探讨数据中心供电方案，预计7月发布SST样机。民士达拟收购中菱，补齐环氧树脂与绝缘成型件环节，从芳纶纸基材供应商升级为SST绝缘系统全链条企业。
西门子能源2026Q2燃气轮机新签订单77台，同比增加26%，其中重燃订单26台同比增44%，积压订单达660亿欧元环比增18%。公司上调全年收入增速指引至14%至16%。
盘后资讯
涨价
风华高科稼动率达90%，已暂停0402和0603规格MLCC及电阻接单，另一龙头同步暂停0603 MLCC接单。太诱率先发起全系MLCC涨价，其他厂商有望6月落地原厂调价。本轮缺货延期已达24周，超过2017至2018年周期的12周，预计延续至2027年底，国内替代空间远大于上一轮。
MLCC粉体龙头国内市占率超70%，现有1万吨常规粉加2千吨高端粉，另有3000吨高端粉预计年底落地。按15000吨产能测算，涨价50%至150%对应增厚净利润5.5亿至16.5亿元。
德福科技公告拟投资约31亿元建设年产5万吨高端AI电子电路铜箔项目，分两期各2.5万吨。
碳酸锂价格年内上涨约60%至每吨约19万元。ZE咨询预计2026年磷酸铁将出现供应短缺，价格进一步上行2000至3000元/吨。
台湾联电举行股东会，因新加坡晶圆厂扩建加重成本负担，计划下半年选择性涨价，2027年展开更广泛价格调整。台积电3纳米下半年喊涨15%，明年恐再涨10%。
AI算力/英伟达
英伟达推理GPU”Rubin CPX”实际上已被取消。供应链确认英伟达目前没有下达与Rubin CPX相关的内存和基板订单，GDDR7方面未确认到任何活动。该项目在3月GTC 2026上已从路线图中移除，英伟达转而将与Groq达成的LPU（语言处理单元）置于核心位置，去年约200亿美元的交易实质上等于收购了Groq的推理技术和人才。基板行业普遍认为Rubin CPX项目已取消。
花旗报告指出，英伟达数据中心收入中ACIE板块（人工智能云、工业与企业）同比增幅超70%，覆盖全球约25万家公司，远超超大规模厂商的增速。戴尔企业客户数量已达5000家，较上季度新增1000家。
字节跳动2026年资本开支预算从最初的1600亿元一路上调至4700亿元，增幅达两倍级别，已采购百万颗高通AI芯片。另有消息称字节考虑投入高达700亿美元用于AI领域。
Coherent供应链调研显示，英伟达4月上调小型可插拔光模块需求预期，Coherent将2027年出货目标从200万颗上调至500万颗。2027年整体市场需求约1200万颗，远期2028年需求为2027年3倍。英伟达分别向Coherent和鲁门特姆投入各20亿美元扩充400毫瓦连续波激光器产能，保偏光学组件产能已被全部锁定。
Anthropic预计二季度营收109亿美元，较一季度翻倍，同期营业利润5.59亿美元，首次扭亏为盈。公司年化收入已逼近450亿美元，标志着AI大模型公司首次证明商业闭环的可行性。
全球AI算力到2025年底前沿实验室占比可能不足总量的50%，谷歌、Meta、OpenAI、Anthropic和xAI合计占比约57%，其余约43%分布在更广泛的产业应用中。OpenAI累计H100等效算力从2023年约200兆瓦增至2025年约1900兆瓦。
瑞穗认为下一代XPU可能出现从CoWoS向EMIB-T和SoIC混合封装的转变，可能为英特尔带来2026至2027年的上行空间。
长信科技公告子公司拟不超30亿元采购算力服务器，用于提供算力服务。
浙商计算机发布物理AI深度报告，黄仁勋在CES上表示物理AI可重塑约50万亿美元的制造和物流产业，Coatue预计市场规模至少6万亿美元。中国将在塞尔维亚投资11亿美元用于AI、机器人和汽车领域。
存储
美光科技股价上涨19.29%，总市值首次突破1万亿美元，年内累计涨幅214%，成为继英伟达、微软、台积电、博通之后又一”万亿美元”芯片企业。SK海力士同步涨超9%，市值也冲破万亿关口。
SK海力士推出iHBM方案，在HBM封装内集成一体化冷却元件”ICE”，热阻较传统方案降低30%以上，计划应用于HBM5等下一代产品。HBM4/HBM4E三巨头竞逐加速：美光HBM4爬坡速度为HBM3 12层产品的两倍，核心Die采用1β工艺，将搭载英伟达Vera Rubin；三星基于1c工艺计划26Q2出货HBM4E样品；SK海力士目标26H2提供HBM4E样品。
长鑫科技集团科创板IPO获上市委会议通过，2026年上半年营收1100至1200亿元，同比增长612%至677%，归母净利润500至570亿元，同比增长2244%至2544%，拟募资295亿元。市场估算估值约20倍PE，可能2.6至3万亿起步，预计日成交额300至500亿元，对科创板流动性影响显著。
三星电机与一家全球大型公司签署约10亿美元硅电容供应合同，期限2027至2028年，供应范围覆盖AI服务器、自动驾驶和移动设备。传统DRAM工艺是硅电容制造的理想选择，华邦电子有望成为三星电机的合作方。
业界反馈台积电需为自产CPU扩充产能，三星HBM最近吸收了多家客户，英特尔可能Q3上调CAPEX指引。HBM价格重谈进展不顺，超大规模客户不愿重新协商长期协议。
DeepSeek V4引入压缩稀疏注意力和重压缩注意力两项机制，在100万token下KV cache仅为V3的10%，token处理FLOPs降至2%。小米MiMo V2.5通过HCA cache实现滑动窗口注意力，缓存数据传输量降至约十分之一，输入成本下降5倍。
四方达公告CVD金刚石散热片热导率在2000W/m·K以上，已通过海外客户测试进入小批量供货，PCD微钻在M8和M9板打孔数达万孔级别。
AI大模型
小米MiMo V2.5定价最高下调99%，DeepSeek V4自定价每百万输出token 0.87美元。两家公司能承诺永久降价，根源在于架构层面的优化使服务器成本结构性下降。
AI微短剧”沪8条”发布，单项最高给予1000万元支持。
电力
广东用电负荷突破1.65亿千瓦创历史新高。华润电力管理层确认沿海省份火电现货和月度电价自4月起上调，预计未来数月维持高位，秦皇岛5500大卡煤价超800元/吨，年初至今上涨约20%，预计三季度起供需偏紧。
招商电新报告指出AI服务器备电方案正从传统CBU向”CBU+BBU”组合演进，Rubin Ultra时代单柜功率进一步提升后BBU将成为标配。
美银研究报告预计数据中心机柜功耗将从传统服务器10至15千瓦飙升至2030年Feynman平台超1.5兆瓦，涨幅接近100倍。
芯片/半导体
华W郑俊透露Mate90系列将搭载τ定律麒麟2026芯片，3.1GHz主频，238MTr/mm2，接近业界3nm先进工艺水平。
中国中微精密宣布已实现8英寸碳化硅激光剥离技术量产，材料损耗降至40μm以内，打破行业长期60至80μm的壁垒。
消费
H&H（段永平）5月25日场内增持泡泡玛特，最高价150港元/股，总计约100亿人民币，成为持股5.69%的第二大股东。若5月28日收盘价低于155港元触发衍生工具行权，持股比例将达8.5%，对应约150亿人民币。
机构观点认为白酒行业已进入磨底阶段，一季度茅台及迎驾收入增速转正，二季度今世缘、金徽酒、酒鬼酒有望转正，飞天茅台价格企稳。龙头对应2026年一致预期PE约14至19倍，白酒交易额占比0.43%远低于市值占比1.8%，投资者情绪低迷。
拼多多2026Q1总收入1062亿元，同比增加11%低于预期。广告收入499亿元仅增2.5%，佣金收入563亿元增20%。Non-GAAP归母净利润141亿元，同比下降17%，国内激烈竞争抵消了海外Temu改善。
新能源/锂电
2026年CIBF展会核心信号为行业从担忧供应过剩彻底转向产能趋紧。宁德时代计划到年底新增500GWh产能，较当前772GWh增长65%；亿纬锂能计划新增260GWh增长150%。钠离子电池良品率仅约50%，全固态电池6家头部企业计划2027年启动约1000辆电动汽车试点。碳酸锂价格年内上涨60%至约19万元/吨。
SQM上调全年锂销量增速指引至15%，预计2026年全球锂需求在储能驱动下超过190万吨LCE。
有色金属
中国宏桥认为铝价将在未来12至18个月维持高位。LME铝库存仅余30万吨（其中约20万吨为俄罗斯铝），中国国内库存140至150万吨，月均出口55万吨，预计1至2个月后供需紧张将传导至价格端。洛阳钼业确认刚果（金）不存在硫酸短缺问题，但硫磺和柴油带来显著成本压力。LME铜价高于11500美元/吨时需缴纳50%暴利税。
机器人
人形机器人指数跌3.53%，奕帆传动跌14.18%，上纬新材跌10.86%并提示消费级机器人业务仍处研发阶段。泛亚会议确认人形机器人与具身AI已确立为长期增长主线，但行业仍处于早期、高度依赖技术验证阶段，商业价值将率先在物流和制造等结构化场景落地。绿的谐波头部客户订单量已超去年全年，订单规模远超当前产能。塞尔维亚总统武契奇访浙考察中国人形机器人应用。
商业航天
NASA公布美国月球基地最新消息。央视财经报道SpaceX上市引爆概念股，提及SpaceX与特斯拉合并讨论升温。恒生港美科技指数将纳入SpaceX。蓝箭航天无锡生产基地投产，助力朱雀三号批量化生产。我国成功发射通信技术试验卫星二十四号。马斯克团队上周调研光伏企业包括TCL中环、晶科能源和晶盛机电。
医药
ASCO摘要披露多项中国药企数据：科伦药业sac-TMT联合帕博利珠单抗对比单药用于PD-L1阳性初治NSCLC，联合组PFS显著优于单药组（HR 0.35），ORR 70.2%对42.0%；石药集团SYS6043（B7H3 ADC）用于小细胞肺癌ORR 64%、DCR 92%；三生制药SSGJ-707（PD-1/EGF双抗）用于PD-L1阳性NSCLC，ORR 67.6%，中位PFS 12.4个月。
药明合联完成BioDlink收购解决制剂产能瓶颈，新加坡工厂即将释放GMP级原液产能，制剂产能年底投产。多数新项目来自美国，今年将提交首份美国NDA申请。
宏观/政策
公募基金总规模首次突破39万亿至39.36万亿元再创历史新高，4月增长超1.8万亿。
中证协启动券商研报业务调研，首次将”讲好中国股市叙事”纳入统计范围，涉及AI赋能研究创新等内容。
高盛策略师将标普500目标价上调至8000点，理由是AI和盈利前景良好。
路透报道中国发放尿素化肥出口配额，或缓解全球化肥供应紧张。
香港超越瑞士成为全球最大离岸财富中心。
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