五月:又快接近新高何处去

回顾5月22日前后，市场猜测只是小作文 5 月 22 日:是量化小作文还是其他影响？，但等出现穿头破脚的指数形态，加之部分板块波段结构完成，已初步提示短期风险。随后几日科技股再度冲高，令不少朋友放松警惕，认为不过是噪音干扰。然而后续走势再次证明，群体的短期判断往往与市场真实方向背道而驰。

本轮行情主要由几个核心科技方向支撑。但一个更值得警惕的现象是：市场除了拉抬主线创新高外，还会不断制造新的“山头”（阶段性热点），吸引资金轮流站岗。因此，即便在牛市氛围中，习惯于追逐热点、频繁切换的投资者，不仅难言盈利，反而可能大幅亏损。例如，去年表现较优的银行、创新药等板块，自去年9月高点以来调整幅度已超20%，相关个股调整30%-50%者比比皆是，且至今未能回到前高。很多未曾轮动上涨的板块个股，更是持续低迷。

值得注意的是，当前5月的高点位置，对于一些非主流的板块，如果也形成了类似的“山头”（虽然我个人未重点跟踪，但值得警惕），其调整周期可能会长达7-8个月甚至更久，不排除其本轮牛市进程已然完结的可能性。

展望6月，我认为市场不会出现连续暴跌，更可能以震荡式调整为主。此前提到，沪指已经跌破前面指出的 4080（会随时间提高后续成为短期压力位），那么在4020附近或将出现阶段性的波段机会。但机会是否属于那些已调整较久的板块，仍需观察。

从技术图形看，上证指数60分钟图呈现简单的通道运行态势

科创50亦有其通道轨迹（草图示意，不追求精确点位）。

此前科创50在1900点时，我曾提示可能下探1700点，有朋友不断问“真会到那”，周五一大波动，一天就快接近该区域。这再次说明，基于结构与概率的推演，往往具有较高的参考价值。

本轮牛市的主线，市场已形成共识。长线机会必定蕴含其中，且远未结束。 但主线内部的每次调整，也绝不会温柔。例如寒武纪从前高回调40%后，短短两月又能翻倍；CPO等板块龙头亦是波动巨大。如果投资者不愿在各个阶段性“山头”追逐疲于奔命，那么最稳妥的策略，仍是在贯穿牛市的确定主线中，寻找调整带来的机会。

至于本轮牛市进程，早在2024年便提出，可能延续至2027年再考虑全面终结。当然，一切分析仍需以实时市场数据为依据，我也会持续跟踪。

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