光伏大涨,反内卷行情还能玩?
- 2026-06-10 17:59:42
观点来源：正信期货资深分析师张鹏
投资咨询证号：Z0021421
今天光伏股票全线大涨，多晶硅和工业硅同步走强，很多人在问这是不是行业反内卷再次发力的信号，后续价格还能不能继续走高。我个人认为这波上涨并非偶然，而是政策推动与基本面改善的共振结果，多晶硅短期大概率维持强势震荡，中长期向上的概率更大，反内卷政策正在重塑行业格局，为价格上涨提供持续动力。（我有一个交流圈子，欢迎来聊聊。点击这里进入答疑平台，留言“入群”即可，后续助理会联系您。）
这次大涨的核心驱动来自政策层面的反内卷深化。4 月中旬四部委联合召开的光伏行业座谈会，明确将产能调控、价格执法、兼并重组作为核心治理手段，彻底扭转了市场对低价内卷无底线的悲观预期。更关键的是新版能耗国标的实施，将多晶硅单位产品能耗限值收严 35%，全国约 61 万吨不符合标准的产能将在年底前强制淘汰，占当前总产能近 20%。这一政策从供给端对行业产生革命性影响，提高了准入门槛，推动行业集中度提升，为价格底部筑牢了坚实基础。
基本面的边际改善也在同步发力。当前多晶硅现货价格普遍低于二三线企业现金成本线，行业亏损格局下非头部企业复产意愿薄弱。多家头部企业近期宣布延长检修周期或提前推进夏季停产检修，6 月国内产量有望环比下降 3%-5%，供给收缩趋势明确。与此同时，下游硅片企业开工率逐步提升，刚需采购增加，库存去化速度加快，供需格局正在从宽松向紧平衡转变。
资金情绪与合约结构进一步强化多头信号。多晶硅期货自 4 月触底后开启连续上涨行情，短短 12 个交易日涨幅高达 38%，持仓量从 6.11 万手激增至 9.85 万手，增幅达 61.2%，反映出资金对政策信号的高度敏感。现货市场也出现积极变化，多家企业达成新订单，成交量较前几周明显增加，下游心态从观望转向积极采购。
外围因素同样提供支撑。中共中央办公厅、国务院办公厅发布的节能降碳意见，将维护国家能源安全、促进产业提质升级作为重要支撑，进一步强化了高能耗行业的政策约束。中东地缘局势反复波动带动原油价格震荡偏强，为整个新能源板块提供稳定的成本溢价，持续托举多晶硅底部价格。
短期来看，政策预期仍将主导行情，资金推动下价格重心大概率继续上移。随着落后产能逐步出清和行业格局优化，多晶硅市场将回归健康发展轨道。下游企业低位原料库存持续消耗，后续补库需求将循序渐进释放，叠加光伏行业旺季临近，需求有望迎来明显改善。整体来看，多晶硅当前处于政策与基本面共振的上行通道，底部支撑扎实、利空充分消化、利多逻辑集中，后续上行空间值得期待。
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