从 6 月 18 日到 26 日，可转债市场从火热慢慢降温，连续下跌，热度明显回落。
市场热度（温度）前期热度高达 76 度，属于偏热的投机行情；短短一周降到 66.65 度，炒作情绪退潮，资金开始跑路。
价格情况所有转债的中间价格从 132 元跌到 128 元，整体价格在往下走，高价债集体回落。
资金交易每天成交金额维持在 800 亿左右，交易量没有大幅萎缩，资金分歧很大，多空博弈激烈。
盘面涨跌绝大多数日子都是收跌，只有一天小幅翻红，短期处于下跌回调行情。
溢价一路往上走，就意味着炒作出来的水分越来越多。等这股炒作热度凉下来，价格早晚要回归现实：正股已经跌了，转债之前硬扛着没跌到位，后面就得跟着补跌，把多出的泡沫挤干净。这一波高价转债集体回落，本质就是在挤泡沫、降溢价。
A 股 / 可转债温度是集思录等主流投资平台通用的市场情绪与估值量化指标，以 0-100℃的刻度，综合市场价格中位数、转股溢价率、成交额、涨跌分布等核心数据，直观反映市场整体的冷热程度，是投资者择时的核心参考工具。数据来源集思录，见图： | | |
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| | 估值与情绪中性，震荡行情为主，适合持仓观望 / 小幅调仓 |
| | 情绪活跃、估值抬升，回调风险累积，适合逐步减仓、落袋为安 |
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A 股端：37.65℃，合理偏低的中性震荡市当前温度处于 30-60℃的合理区间下限，说明 A 股整体估值与市场情绪均处于中性水平，无明显的过热或低估特征，市场以结构性震荡行情为主，下行风险有限，同时具备一定的低位布局空间。
可转债端：66.65℃，该温度已进入 60-80℃的偏热区间，结合市场数据，对应特征为：
- 可转债价格中位数大概率突破 120 元，130 元以上高价债占比显著提升；
- 市场整体转股溢价率抬升，纯债价值保护减弱，股性波动显著增强，市场情绪活跃但估值已处于偏高位置，回调风险逐步累积。
针对性投资操作建议 📌
1. A 股投资策略
- 标的选择：优先布局估值偏低、业绩确定性强的价值 / 成长板块，规避短期涨幅过高的纯题材炒作标的；
- 操作节奏：震荡行情中采用分批低吸、高抛低吸的策略，严格控制单笔仓位，避免追高。
2. 可转债投资策略
- 核心动作：逐步减仓、落袋为安，优先卖出持仓中价格超 130 元、转股溢价率超 40% 的高估值、高波动个债；
- 仓位控制：将可转债整体仓位从偏热区间的满仓 / 重仓，逐步降至半仓及以下，降低回撤风险；
- 持仓优化：仅保留价格低于 120 元、转股溢价率低于 30%、到期收益率为正的攻守兼备标的，剔除纯债价值低、溢价率高的纯博弈型个债；
- 风险提示：66.65℃已接近 80℃的高估警戒线，需警惕市场情绪退潮后的快速回调，严禁追高买入高价高溢价转债。
