截至2026年6月底，安迪行业优选的单位净值为536.70元，本月涨幅为-4.44%，今年以来的收益率为-12.73%，2011年至今收益率462.64%；沪深300收于4979点，本月和今年的涨幅分别为1.78%和7.54%，2011年至今收益率59.18%。
从收益率来看，今年上半年的亏损比例几乎创了我的个人历史记录，追平了2013年上半年。从相对收益来说，半年跑输了沪深300指数大约20%，这也是从未发生过的事情。资本市场的亏亏盈盈早已习惯，但是面对指数上涨的时候亏钱，确实是一个痛苦的事情。
市场是极度分化的，上半年70%的个股都在下跌，中位数为-16.7%。市场的热点全部集中在电子通讯领域。这些行业不符合我们的投资准则，我们不投资他们所以不赚钱，其实是很正常的。值得反思的一个事情，是我曾经定过一个原则，市场上涨的时候只要我认为牛市还在，就要维持至少50%仓位，而持仓中宽基指数不低于50%，这样可以避免自己踏空。但是，选择优质个股战胜市场的心，让我陆陆续续的把的A500的持仓给清空了，这个放弃原则是有错误的。 在极度压抑的状态下，我们还是在价格合理的位置，对我们认可的股票做了几笔加仓：
6月22日，我们第三次买入腾讯控股，之前分别在3月4月进行过两次加仓。腾讯业绩持续增长，现金流充沛，护城河极深。市场一方面对腾讯在AI投入不够会落伍而担忧；另一方面又担心投入过大会拖累公司利润，进亦忧退亦忧。但是反过来看，腾讯估值已经跌到了15倍，就算未来没有增长这个价格也不贵吧；而AI不是一个单独的产业，在利用AI提升效率这个路子上看，腾讯的想象空间反而非常大。利用港股的恐慌期，我们后期仍考虑继续加仓腾讯；
6月24日，我们第六次加仓五粮液。对五粮液的加仓，不是亏损了不认输，而是在认真思考以后，做出的理性决策。五粮液今年一季度利润80亿（没有压货的实在利润），券商预计2026年全年利润200亿。长期看，浓香白酒龙头五粮液的利润是基本上稳定的，未来我们悲观一点假设利润150亿。目前公司市值2900亿，扣除掉账面现金1200亿，相当于1700亿买下来的这家公司，1700亿净投资每年可以带来150亿以上的纯利润，整体算下来每年的分红也在5%以上，这笔买卖是值的。另外，人口数量和人口结构对高端白酒的影响也是有限的，消费市场尤其是高端产品的消费市场，更多的取决于社会经济的整体发展情况，社会大概率是向前进的，人民的生活水平大概率是继续提高的，中国的社会形态未来也无法完全脱离人情世故，这就是对茅台五粮液最大的支撑；
6月25日，我们再度加仓温氏股份，逻辑不再赘述，买生猪养殖不一定是要赌猪周期，买的是龙头企业的成本领先优势和剩者为王的确定性，之前的月报也写过。
月底持仓：东方证券14%，华润燃气13%，五粮液9%，温氏股份9%，国泰海通9%，贵州茅台10%，腾讯控股6%，公牛集团5%，牧原股份4%，涪陵榨菜3%，总仓位约82%。其余资金在全天候基金和现金里。
把目光放到未来三到五年的周期里，我们投资组合的确定性还是非常强的，股价下跌不会让好公司变坏，我们对持仓个股的基本面有信心，较低的估值也给了我们非常好的买入机会，剩下的事情就是耐心持有、交给时间。
朱安迪于郑州
2026.7.1
