20260706小麦副产品及相关产品行情展望

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【小麦】

行情总结：7月3-5日小麦市场稳中偏弱运行，市场整体维持普麦稳中偏弱、优质麦坚挺、芽麦折价扩大的格局，全国普麦主流1.21-1.235元/斤，优质强筋麦1.31-1.37元/斤，芽麦1.10-1.14元/斤，重度芽麦低于1.05元/斤。5日部分制粉企业小麦收购价格变动如下：

供应端：新麦集中上市，丰产预期持续压制普通麦价格。尽管今年小麦品质普遍下降，但整体供应充足，达标小麦数量整体可以满足储备库轮入需求，市场主体对质优粮源供应的担忧较前期有所缓解。农户售粮心态分化，质差粮源持粮主体积极出售，质优小麦则观望惜售。储备轮换采购中，普通新麦普遍折价成交，优质硬质强筋麦全部溢价成交。CBOT小麦连续上涨带动情绪修复，但丰产预期压制反弹高度。

需求端：面粉消费处于传统淡季，制粉企业开机率低位，加之前期已建立一定新麦库存，提价采购意愿不强，品质一般的小麦实际结算价格在2360-2440元/吨。品质较差的小麦流向饲料厂，采购价格2320-2400元/吨，周环比小幅下跌10-20元/吨。饲料企业已建立一定量小麦库存，目前多以随用随采为主，配方经验丰富的饲料企业小麦添加比例普遍已达20%-30%。国标三等小麦最低收购价2380元/吨为市场提供底部支撑，大范围启动托市收购概率偏低。

行情展望：预测6日小麦价格将延续普麦稳中偏弱、优质麦坚挺的分化格局。储备库折价采购频现，市场信心受挫，普麦短期缺乏上行动力；优质强筋麦因田间达标量少、储备轮换刚性需求支撑，价格维持高位。重点关注储备库采购成交情况及制粉企业补库节奏变化。

【玉米】

行情总结：7月3-5日山东玉米深加工企业晨间到车量由851车减少至266车，山东玉米市场稳中偏弱走势，但5日随着到车量减少，开始出现个别回调。5日部分深加工企业玉米收购价格变动如下：

供应端：东北基层农户余粮已完全清空，贸易商前期囤货成本偏高，惜售挺价情绪浓厚。中储粮临储玉米常态化投放持续压制上涨空间，7月3日跨省移库临储玉米计划销售45.19万吨，成交25.40%，成交均价1856元/吨；常规临储+中储粮自营玉米计划销售83.64万吨，成交70.44%，成交均价2338元/吨，但国内流通商品粮逐步收紧，底部支撑牢固。CBOT谷物全线再度大幅拉升，美国中西部持续大范围高温干旱，天气炒作持续发酵。

需求端：饲用需求疲软但亏损收窄，生猪养殖亏损边际改善，猪粮比升至4.2（仍低于盈亏平衡线），饲料企业仅刚需滚动补库。多重替代原料长期分流饲用需求，持续压制玉米行情。低价芽麦大批量流入饲料渠道，饲用小麦替代比例高位运行；国家周度常态化投放超期饲用稻谷，进口玉米、大麦、高粱持续到港拍卖成交火热，三重替代持续挤占玉米消费份额。南方销区饲料企业刚需补库延续，市场交投活跃度保持高位。

行情展望：预测6日玉米价格震荡偏强走势。成本因素提供一定底部支撑，但下游养殖亏损、政策粮拍卖及新麦替代等利空因素持续压制，向上驱动不足。重点关注天气变化对上量的影响，同时留意中储粮轮入节奏。

【豆粕】

行情总结：7月3日隔夜CBOT大豆期货互有涨跌，呈现近强远弱的格局，近月合约受现货需求及旧作库存偏紧支撑相对抗跌，而远月合约则因中西部生长条件即将改善而承压走弱。受外盘情绪传导，国内豆粕小幅回落，但夜盘又有小幅回调，主力M2609合约收盘2971元/吨，涨2元/吨。豆粕现货价格有10-20元/吨的小幅下调。3日部分油厂豆粕报价如下：

供应端：大豆连续两月千万吨级到港，油厂高压榨持续累库。6月到港1073万吨，7月预估到港1064万吨，连续历史高位；油厂平均开机69%–74%，周度压榨超250万吨；全国豆粕库存连续六周上升，截至5日库存80–85万吨，沿海油厂库存占比超90%，部分油厂胀库，供给宽松压力达阶段峰值，油厂去库意愿强烈，阶段性让利出货。美豆产区高温干旱引发天气担忧，成本端支撑增强。

需求端：猪料持续淡季，低蛋白配方全面普及。生猪亏损叠加母猪持续去产能，饲料企业全面推行低蛋白配方，下调豆粕添加比例，麸皮、菜粕、葵粕大量替代，刚需直接压缩；饲料厂原料库存仅7天，极致低库存运营，无集中补库，提货速度跟不上油厂产出，库存持续累积。6–7 月水产养殖启动，水产料小幅回暖，但菜粕、杂粕水产替代优势更强，豆粕增量体量极小，难以消化海量库存；养殖户按需少量拿货，无集中备货行情。

行情展望：预测6日豆粕行情低位震荡，反弹乏力。高到港、高压榨、高库存、弱需求四重利空压制反弹高度；唯一支撑为油厂压榨小幅亏损，深度降价出货意愿有限，叠加美豆苗期潜在极端天气题材，限制大幅下跌。关注美豆产区天气演变及油厂压榨节奏变化。

【小麦副产品】

行情总结：7月3-5日小麦副产品震荡整理，整体呈现麸皮麦胚跌、次粉标粉涨格局，5日麸皮整体又有一轮的落价，主流落价幅度20元/吨。市场成交平淡，贸易商麸皮继续优惠出货。规模上企业混合麸皮主流出厂价格1680-1740元/吨，3.0次粉主流出厂价格2080-2160元/吨，1.5标粉主流出厂价格2490-2580元/吨，26麦胚主流出厂价格2480-2540元/吨。

供应端：高温天气来临，面粉进入传统淡季，订单萎靡，粉企开机率整体保持低位，但规模上企业开机较高，头部企业开机率暂未有大的下调，副产品产出增加，大部分企业承压。小麦价格下跌，成本支撑减弱。由于新季小麦毒素超标现象普遍，低毒素麸皮供应偏紧，高低毒素麸皮价差高达100元/吨。高温高湿天气，副产品储存难度增加，粉企出货意愿积极。月初返利集中使用期间，粉企挺价副产品情绪较高。

需求端：猪价虽有强势反弹，但依旧亏损严重，叠加高温天气，终端养殖饲料企业维持低头寸、刚需补库为主。长时间连续低迷行情，市场麸皮有一定的有看涨心里。部分低品质小麦（芽麦）价格较低，性价比突出，终端养殖饲料企业积极采购，饲用小麦使用比例保持高位，冲击副产品需求。虽然粉类产品性价比也比较明显，但是高替代压力下需求减少。小麦玉米价格下跌，抑制副产品价格。

行情展望：供需双弱但供过于求，预测6日小麦副产品稳中整理，次粉标粉继续上涨动能不足，随着副产品库存累积叠加毒素问题阻力，麸皮或还有降价空间。关注粉企开机率变化和终端采购策略。