一、昨日（7 月 13 日周一）收盘总结
上证指数：3913.79 点，-2.06%，盘中最低 3900.66 点，有效跌破 3950 关键支撑，创 7 月阶段新低
深证成指：14522.85 点，-3.48%，成长赛道全线重挫，跌幅显著大于沪指
创业板指：3723.52 点，-3.10%，算力、存储、光模块权重大幅拖累指数表现
科创 50：1994.00 点，-3.42%，失守 2000 点整数关口，芯片主线集体杀跌
两市成交：2.83 万亿元，较上周五 3.41 万亿大幅缩量 5700 亿元，资金观望、出逃意愿强烈
资金与盘面结构
个股涨跌：全市场仅 804 只个股上涨，4688 只下跌，涨跌比接近 1:6；涨停 34 家，跌停 188 家，短线亏钱效应全面扩散，小盘股跌幅远超权重
北向资金：全天净卖出 86.72 亿元，外资集中减持半导体、AI 算力、新能源高位重仓标的，连续两日大额流出
内资主力资金：全天净流出 1671.8 亿元，近 5 个交易日累计流出超 3500 亿，机构集中兑现高位科技筹码
1. sk海力士暴跌15.37%，创历史最大单日跌幅这个股拥有大量海外单股杠杆etf，2倍做多，3倍做多的都有，总规模接近200亿美元。随着今日正股的暴跌，这些杠杆基也迎来灾难性的暴击，30-45%的跌幅击毁了一些赌徒的重仓，我看媒体统计的数据大概有37-40万的账户爆仓，以20-30岁的年轻散户为主。
其实sk海力士周末的情绪还挺乐观的，周五晚在美股上市的海力士ADR还大涨了12%，之所以今天风云突变是因为韩国KIS证券的一份看空研报。
先介绍一下KIS的背景，是韩国第二大券商，类比中国的话大概相当于国泰海通或者中金，在存储赛道有很权威的影响力。他们发的研报下调了sk海力士的短期利润，原因是海力士生产销售的HBM签了3-5年长期协议，虽然保障了订单，但里面有锁价条款，没办法吃到全部的涨价红利。
基于此，KIS下调了海力士2026年利润9%，2027年利润11%，但依然维持380万韩元的目标价，以及增持评级。
简单说KIS没有否认海力士旺盛的订单需求，也认可存储周期的持续性，但下修了利润空间。他们是韩国本地核心研究团队，有极高的可信度，资本和量化交易就开始用脚投票了。
所以一切要看海力士自己的业绩预报，如果超预期，那么股价就会修复，如果真的跟研报一样，那也已经提前释放风险了。
再叠加之前文章讲的杠杆ETF对本股的越跌越卖的逻辑，后面会专门写一篇文章，讲一讲杠杆ETF的影响。商业航天，被量化蹂躏得最惨。量化机器人的算法早就提前埋伏好了，只要龙头一封板，它们就在后排标的里铺满拆分好的小单。
等散户红着眼追进去博补涨的时候，量化早就把筹码神不知鬼不觉地塞到了你手里，第二天直接反手砸盘套现。
3. 流动性踩踏。
今天不是什么基本面暴雷，本质上就是一场流动性衰退。
想抄底科技股的资金，死死盯着韩国那边的去杠杆惨状，手心冒汗不敢动；想去抄底传统“老登股”的资金，又嫌弃人家拿不出真金白银的基本面业绩。
全场都在观望，全场都没人愿意出来主观做多。
最后我们发现，整个市场里唯一还有承接力量的，只剩下沪深300那些权重成分股。
而那点承接力是谁给的？大家心知肚明，那是某神秘主力在默默护盘。
今天如果没有这股力量托底，上证指数的跌幅，绝不只有2%，至少得奔着跌3到4个点去。
4. 美国总统特朗普已正式通知国会，伊朗战事重新爆发。最近全球股市算是迎来了一群黑天鹅，中东又起战事，科技龙头又讲鬼故事，之前牛气烘烘的市场一下子变得凄凄惨惨。市场对于美伊战争已经疲乏了，我这里也不赘述了，主要是要警惕地缘冲突下的“紧缩交易”风险。美伊冲突虽暂未打乱通胀锚，但美联储加息预期升温已对高估值资产形成压制。在政策明朗前，应降低组合杠杆，规避对利率敏感且资产负债表薄弱的个股，做好防御性仓位管理。反正目前不太看好局势好转，但也不会急剧恶化，美国中期选举之前，可能都会维持这种状态。同时也看到了美联储，宽松预期已经不在，能保证不加息就好了。
有研究把2012年以来A股13条主线、35次调整全部翻出来复盘过，量出了一把尺子。
只要产业趋势没有终结，牛市途中的调整，平均就是21个交易日、19%的幅度。
照这把尺子量，本轮科技板块的调整空间已经比较充分，时间还略有不足。
也就是说，接下来熬的主要是时间，不是空间。
历史上科技牛市真正的死法只有一种，一次性透支完未来。
2015年创业板靠场外配资把股价拉到远远脱离基本面，6月清查配资，资金抽走，牛市当场死亡；
90年代末的科网靠"千年虫"这个宏大叙事透支需求，2000年1月1日千年虫没来，需求崩塌，泡沫终结。
两次的共同点是，股价靠的是"一锤子买卖"，锤子落空，万劫不复。
而这一轮AI行情走的是完全不同的路，没有15年那种剧烈杠杆，从保证金到异动披露一路"未雨绸缪"；也没有千年虫式的空头支票，全球资本对AI的需求、资本开支、回报率是逐步验证的。
股价走的是"进二退一"，涨靠证实，跌靠分歧，分歧证实后再出发。这种走法慢，但命硬。
只要"AI资本开支→盈利"这条链没断，科技板块的回撤幅度就可控，而且历次都是科技股自己领涨修复。
这个链条最近验证的日子就在眼前，ASML本周三、台积电本周四、Intel下周五，月底谷歌、微软、Meta、亚马逊密集登场。所有关于"AI资本开支见顶"的争吵，两三周内财报会挨个给出判决。
今日市场大幅调整后，上证指数跌破年线，为本轮牛市中的第二次。上一次还要追溯到去年4月中美贸易战。回顾前几轮牛市，行情途中均曾出现指数跌破年线的情况，尤其是对于强主线驱动的结构性牛市（1999-2001年、2016-2017年、2019-2021年）更是如此。但从前几轮的经验看，除非出现系统性风险（如2020年疫情），年线均是市场的强底部支撑，当前这个位置机会大于风险。
但是同样大家也要紧绷一根弦，那就是如果短期之内没有反弹到年线上方，那就要短期休息以下，切勿盲目补仓1. 2026世界人工智能大会规格空前，华为超节点与AI手机领衔首发，本次大会有最重要人物（你懂的）主持发言，规格之高堪称罕见，足以体现国家对于人工智能的重视程度今天医药板块一度走好一些，创新药确实在ai科技行情退潮之后有所表现，这与他们中报业绩预告较好和近期政策利好较多有关，再就是它也是讲科技含金量的，炒作AI行情的资金去炒作创新药，还是有一些关联。
昨天的文章已经提示了氦气的方向，昨天收盘，看到唯一的红盘板块
