节前指数强势收官，年末整体表现超预期。历来年初的观察价值较高，这能体现年末因素退出后资金的方向选择。此次凭借 2 万亿 + 的量能，多个方向有望保持跨年强度，指数大概率呈震荡格局，而热点与主线的强度或延续。周五港股表现强势，涨幅前列的方向集中在商业航天、半导体、机器人，凸显科技主线地位。需警惕局部板块亢奋情绪，此外美股映射带来的存储、硬件方向，均未超出节前预判框架。因此，围绕年底增量资金指向的方向，在分歧中布局，仍是当前占优的策略选择。

商业航天板块节前反包表现超预期。板块内多只百亿 + 容量的核心标的，节前表现亮眼，明日前排标的若加速上行，或将迎来分歧节点，后半周仍有关键观察窗口。需留意板块内某只近期进入监管的标的反馈，毕竟节前两三天的板块强度由该标的引领。板块内低位补涨标的表现优于前期同类品种，符合预期，只要不出现明显且持续的负反馈，后续仍需聚焦强势核心标的。此前重点提示的海外及国内头部航天企业相关催化持续，当前板块催化充足，细分的太空光伏、3D 打印、激光通信等方向也在轮动范围内。

硬件方向，此前已强调年末因素影响，当前需重点关注机构对相关标的业绩预期的表态。板块中军 CPO 大票年末以调整为主，但未出现明显出货迹象。阶段内创阶段新高的标的集中在光通信、液冷等细分方向，本质上是趋势抱团的体现。存储方向年末表现略弱于预期，但海外映射催化持续，相关细分标的值得关注。机器人板块中军标的创阶段新高，板块内细分链条的活跃小票年末强度较高，多呈现 “阶段调整 2-3 天即新高” 的走势，这类标的要么围绕趋势耐心持有，要么把握首日启动机会。其他机会可围绕板块内核心链条及叠加商业航天的方向挖掘。

抱团方向方面，某高位标的延长监管在年末产生了一定影响，相较于此前尾盘急跌，这类影响更难消化。同期其他高位标的及近期多只特停标的，均会对高位股形成扰动，但也可能带来板块内分化机会，市场选择将更加多元。只要不出现连续大跌，这类扰动影响会逐渐弱化。应用方向，关于 “元年机会” 的讨论较多，但此前年份也有类似预期，更直接的参考是过去几年春节前后该方向均有阶段性表现。从前期的 AI 大模型到智能体等，选择上需聚焦核心，当前暂以轮动分支看待。涨价方向，锂电板块过了关键节点后或进入调整波段；近期石油相关催化增多，但强度大概率弱于去年 6 月，或仅存在个别标的机会。趋势机会仍集中在金属板块，可结合股性偏好选择有色细分。

节前我做了小幅减仓，当前保持半舱多的仓位水平，核心思路是预留操作空间。持仓结构上，主要围绕商业航天、硬件和机器人方向布局。在量能超预期的环境下，优先选择容量较大的方向，聚焦主线或最具主线潜质的方向，是简单直接的应对思路，当前市场容错率仍处于合理水平。关于明日走势，观察价值大于操作价值，指数层面需留意上证首阴出现的节点，只要不出现明显缩量或爆量问题，可将其视为首次分歧。商业航天板块若早盘涨幅过急，大概率会迎来分歧考验承接力，需避免盲目追高。其余核心方向预计会有轮动表现，重点关注各板块中军标的表态，板块内超预期的细分分支及核心标的后续大概率反复活跃。