1月14日盘中，上期所燃料油期货市场迎来强势拉升行情，成为能化板块焦点。截至发稿，主力合约2603上涨5.99%报2583元/吨，现货市场联动跟涨，高硫燃料油现货报价小幅上调，新加坡与国内舟山港库存持续回落，市场供需紧平衡氛围进一步凸显。
此次燃料油期货大涨，核心是地缘风险升级、需求替代增长与供需紧平衡三重因素共振的结果。首先，地缘局势动荡推升原油溢价，带动燃料油成本端走强。最新消息显示，美国正推进《2025年制裁俄罗斯法案》，拟对采购俄能源的第三国征收500%惩罚性关税，同时特朗普政府被曝考虑对伊朗采取军事打击，伊朗1月燃料油发货量预计仅37万吨，环比大幅下滑。叠加俄罗斯炼厂持续遭无人机袭击，1月高硫燃料油发货量预计仅100万吨，全球能源供应扰动风险持续升温，推动原油价格五连涨，直接带动燃料油跟涨。
其次，替代需求增长形成刚性支撑。委内瑞拉重油供应收紧，国内沥青炼厂为填补原料缺口，加大高硫燃料油采购力度，1月中国高硫燃料油到港量预计达85万吨，后续仍有增长空间。
最后，供需紧平衡格局强化涨势。截至近期，新加坡燃料油库存环比下降5.02%至2540.8万吨，舟山港库存环比下降7.14%至117万吨，库存去化叠加短期供应增量有限，进一步放大价格上涨动能。
后市来看，短期原油价格受地缘因素支撑，燃料油价格仍将跟随原油波动，高硫燃料油受益于国内炼厂替代需求，仍有阶段性支撑。但中长期需关注两大变量：一是美湾高硫燃料油产量增加后，套利窗口打开可能导致船货流入亚太市场，加剧供应压力；二是伊朗、俄罗斯局势若出现缓和，或缓解全球能源供应担忧。
低硫燃料油方面，随着尼日利亚、科威特炼厂产能恢复，供应缺口将逐步弥补，后续强势或弱于高硫品种。操作上，短期投资者可依托地缘事件节奏把握波段机会，严控仓位；中长期需重点跟踪美国对俄制裁落地进度、伊朗局势动态及全球库存变化，逢调整布局具备基本面支撑的高硫燃料油相关机会。
来源：懒人财知道 扫描二维码加群领取免费24小时全球投资机会广播
