【每周行情解析】沪铜、沪铝、螺纹钢震荡分化,多重因素主导格局
- 2026-02-21 09:12:10
每周金属
行情分析
SHI SHI TONG JIN SHU
多重因素主导格局
本周国内金属市场呈现震荡分化态势，沪铜在关键关口博弈中企稳回升，沪铝于2.4万关口震荡偏强，螺纹钢（沪钢）则受供需矛盾影响窄幅波动。三大品种受宏观预期、产业供需及突发因素共同作用，走势各具特征，以下结合具体数据展开详细分析。
沪铜
市场概述
本周沪铜主力合约在10万一线偏弱震荡，振幅较上周显著收窄，周中多次跌破10万关口后快速企稳回升，整体呈现“探底回升”态势。截至1月23日，沪铜主连收盘价报101180元/吨，当日上涨480元/吨，涨幅0.48%。现货市场同步回暖，1#铜现货均价报101040元/吨，较前一日上涨660元/吨，产业端支撑逐步显现。库存方面，1月22日Mysteel电解铜社库为33.52万吨，较1月19日下降0.28万吨，库存小幅去化印证下游补库需求释放。
核心驱动因素
宏观层面：全球风险偏好回升成为重要支撑，格陵兰岛事件反转及美联储降息预期升温，推动美元指数弱势运行，为铜价提供金融属性支撑。
国际市场上：1月14日LME铜期货盘中触及13400美元/吨高点，创阶段性新高，带动国内沪铜情绪回暖。
产业层面：供应端持续收紧，全球铜矿面临地缘政治扰动、主产国矿山品位下降等问题，2026年中国进口铜精矿长单加工费（TC）降至0美元/吨，创历史新低，凸显供应紧张格局。
需求端：新能源汽车、AI数据中心等新兴领域成为增长主力，每辆新能源汽车用铜量达83千克，单台AI服务器用铜量0.5-1吨，叠加电网投资韧性支撑，下游补库意愿在铜价回落至关键关口后显著提升。
后期展望
短期来看，沪铜将持续围绕10万关口展开多空博弈，库存去化节奏及下游补库力度将主导短期波动，进口亏损收窄也将进一步强化产业端支撑。中长期而言，供应端短缺格局难以根本改变，叠加新兴领域需求持续爆发，以及美联储降息带来的流动性宽松预期，沪铜价格中枢有望维持高位运行。需重点关注全球地缘政治变化、国内消费复苏进度及矿山投产节奏对行情的扰动。
沪铝
01
市场概述
本周沪铝主力合约在2.4万关口震荡运行，持仓量小幅上升，整体走势偏强。截至1月23日，沪铝主连收盘价报24290元/吨，当日上涨1.12%，五日累计涨幅达1.53%。1月24日早盘，沪铝主连价格进一步攀升至24390元/吨，上涨180元/吨，涨幅0.75%，最高触及24515元/吨。现货市场方面，1月23日上海现货A00铝锭均价24110元/吨，较上一交易日上涨370元/吨，对期货主力合约贴水180元/吨，成交情绪小幅回温但仍处于低位。库存端呈现累库态势，1月22日上期所沪铝期货仓单录得138856吨，较前一交易日增长101吨，近一个月累计增幅达82.49%。
02
核心驱动因素
宏观层面：国内“稳中求进”政策基调明确，货币政策适度宽松、财政政策积极发力，超长期特别国债投向重大工程及城市更新领域，为铝需求提供政策托底。
海外方面：美联储宽松预期叠加美元走弱，提升铝价金融属性支撑，同时地缘政治不确定性为价格提供底部支撑。
产业层面：供应端刚性约束显著，国内电解铝行业触及产能天花板，2025年运行产能达4460.75万吨，产能利用率96.5%，2026年产量增速预计仅1.4%，且产业向绿电富集区转移进一步固化供给刚性。
需求端：绿色转型领域需求韧性强劲，汽车电动化推动单车用铝量提升，“铝代铜”趋势加速，光伏、电网投资及AI数据中心建设形成多维需求支撑。
03
后市展望
短期来看，春节前消费逐步走弱，铝锭累库态势或持续，沪铝或在2.4万-2.45万区间震荡整理，受情绪及资金面影响较大。中长期而言，供需紧平衡格局将延续，氧化铝价格下行带来的成本红利与铝价上行形成“剪刀差”，叠加新兴需求持续释放，沪铝价格中枢有望进一步上移。上半年或在低库存、产能约束与宏观利好共振下偏强运行，下半年需关注印尼新增产能释放节奏对供应端的边际影响。
沪钢（螺纹钢）
市场概述
本周螺纹钢主力合约呈现窄幅震荡态势，多空博弈激烈，价格围绕3100-3150元/吨区间波动。截至1月23日，螺纹钢主连收盘价报3142元/吨，上涨18元/吨，涨幅0.58%，当日成交量65.78万手，持仓量174.18万手，量能温和放大。现货市场，主流地区HRB400E 20mm螺纹钢报价3270元/吨，期货贴水现货128元/吨，基差支撑明显。库存方面，截至1月22日，螺纹钢总库存452.1万吨，周环比上升14.03万吨，但同比下降31.11万吨，其中社库305.12万吨，同比下降43.37万吨，库存压力整体可控。
核心驱动因素
供应端：钢厂复产动能加快，截至1月22日当周，螺纹钢产量环比上升9.25万吨至199.55万吨，同比增加25.42万吨，产量回升对价格形成一定压制。
突发因素方面：包钢板材厂爆炸事故导致厂区停产排查，短期对区域供给及市场情绪产生小幅扰动，但影响有限。需求端呈现两极分化，建筑用钢需求受冬季施工淡季、北方低温及南方降雨影响持续偏弱，螺纹钢表需周环比减少4.82万吨；而制造业用钢需求韧性较强，汽车、机械行业支撑热卷需求，带动整体需求端边际改善。
成本端：铁矿价格坚挺、焦煤受减产及冬储预期支撑偏强，但焦炭经历四轮提降，成本矛盾导致钢价上下空间受限。
后市展望
短期来看，螺纹钢将维持窄幅震荡格局，价格区间大概率在3100-3200元/吨，库存累积速度、冬储情绪及原料价格波动将主导短期走势。中长期而言，西芒杜铁矿商业化运营逐步释放高品质铁矿供给，有望推动产业链利润重构，成本端压力或边际缓解。同时，国内稳增长政策持续发力有望提振节后建筑用钢需求，但若房地产复苏不及预期，需求端仍存压制。需重点关注包钢复产进度、春节后需求释放情况及政策动向。
结语
本周国内金属市场整体震荡分化，沪铜、沪铝依托宏观预期及产业基本面支撑表现偏强，螺纹钢则受供需矛盾制约维持窄幅波动，核心逻辑可概括为“宏观托底、产业分化”。
☝以上内容，仅供参考。
免责声明：本文内容仅为市场分析与信息分享，不构成投资建议。波动受宏观政策、供需变化、资金博弈等多重因素影响，投资者需结合自身风险承受能力理性决策。
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