化工行业大周期拐点已现！这些低估值高增长龙头股迎来布局良机
市场资金正从高估值板块向有业绩支撑的低洼地带流动，化工板块成为新一轮行情的主角。
近日，A股市场风格悄然生变。在春季行情轮动中，化工板块表现异常亮眼，基础化工行业年初以来累计涨幅显著跑赢电子与通信等行业。
这一现象背后，是化工行业从2021年高点经历四年低迷后，正逐步走出周期底部。
截至2025年四季度，超六成化工上市公司业绩出现改善，多家企业更是实现“扭亏”或“预增”。
更为关键的是，化工品价格已开始筑底回升。中国化工品价格指数在2025年12月出现趋势性反转，截至2026年1月29日，该指数已涨至4097点，月环比上涨4.3%。
化工行业可能正迎来新一轮景气周期的起点。
01 、业绩验证：超六成化工企业盈利改善，行业拐点信号明确
随着2025年度业绩预告密集披露，化工板块的“春意”渐浓。
统计数据显示，在已披露业绩预告的化工上市公司中，业绩预喜公司数量占比达到五成，甚至有不少企业实现了惊人的增长弹性或彻底的困境反转。
制冷剂行业全年高景气延续，龙头企业盈利表现突出。巨化股份预计2025年归母净利润达35.4亿元至39.4亿元，同比增长80%至101%。同期，永和股份净利润预增110.87%至150.66%。
钾肥领域同样表现亮眼。藏格矿业预计净利润达37亿元至39.5亿元，同比增长43.41%至53.10%。该公司业绩增长的主要原因是氯化钾产销量超预期完成，并且销售价格同比上涨。
锂电材料板块在2025年同样迎来强劲复苏。全球锂电市场复苏带动产业链上下游企业经营改善，天赐材料、盐湖股份、藏格矿业等十余家锂电上市公司均发布业绩预增公告。
农药板块业绩也大幅预增，利民股份、润丰股份、新农股份等多家企业业绩走势向好。其中，利民股份预计2025年归母净利润同比增长471.55%～514.57%。
这些企业的业绩好转并非个案，而是行业整体回暖的缩影。据统计，石油和化工板块预喜率超六成，凸显行业景气度正呈现缓慢回暖态势。
02 、周期定位：价格、产能、政策三重共振，行业迎来上行拐点
化工行业正处于供需拐点与估值修复的历史性时刻。
从周期角度看，化工行业自2021年初见顶回落后，已经调整超过四年，当前多项指标显示行业可能正步入新一轮上升周期。
价格方面，化工品价格处于历史低位。以2015年以来的价格数据为基础，在跟踪的111个化工品种中，价格分位数在30%以下的品种占比高达63.06%。这种价格低位为反弹提供了充足空间。
供给端，行业“反内卷”政策成为重要推动力。2025年出台的《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》明确遏制盲目投资、推动落后产能有序退出。
行业自发开启“反内卷”模式——企业主动安排装置检修、收缩低效产能。
更重要的信号是，化工行业固定资产投资增速出现拐点。2025年，化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额实现近5年首次同比转负。与此同时，在建工程同比增速也出现明显下降。
产能扩张周期的结束，为供需格局改善奠定基础。随着“控增量、减存量、管过程”政策持续推进，石化化工行业供给端格局有望持续优化。
需求端同样出现积极变化。下游汽车、化纤需求持续向好，新能源、AI等新兴领域加速发展，催生高端化工新材料刚性需求。海外需求同样复苏，化学原料和化学制品制造业出口商品数量指数维持在较高水平。
03、 投资主线：三条路径把握化工周期复苏机遇
面对化工行业可能出现的景气周期，投资者可关注三条主线。
一是传统化工龙头。这类企业经营韧性凸显，行业景气度好转背景下有望迎来业绩、估值双提升。如万华化学、华鲁恒升、卫星化学等龙头企业，在各自领域具有明显竞争优势。
二是供需格局向好的子行业。萤化工、煤化工、钾肥等细分领域产品价格处于低位，供给格局集中，部分子行业已通过自律、联合减产等方式维持价格秩序。
三代制冷剂配额制落地锁定供给，含氟聚合物广泛应用于电子、化工、航空航天等领域，市场需求持续增加。
三是新材料领域。人工智能、半导体、新能源等新兴领域加速发展，催生高端化工新材料刚性需求。电子材料、新能源材料、医药材料等新兴领域对相关材料需求旺盛，相关公司发展空间广阔。
在具体指标跟踪上，关注PPI拐点、产能利用率变化等关键数据。指化工行业在经历三年盈利下行后，2025年开始Capex增速转负，多数子行业产能利用率已提升至80%—90%，但价差仍处于历史低位。
04 、风险提示：关注需求与价格波动影响
尽管化工行业面临周期性机遇，投资者也需注意相关风险。
国内外需求下滑可能影响行业复苏进程。化工行业作为中游产业，其景气度与宏观经济密切相关，若全球经济复苏乏力，可能制约化工品需求复苏力度。
原油价格剧烈波动是另一个不确定因素。作为“化工之母”，原油价格波动会对化工品价格产生深远影响。当前，全球原油市场仍呈现供大于求的格局，2026年国际油价或仍有下行空间。
贸易政策变动也可能影响产业布局。近年来，全球贸易环境不确定性增加，化工企业海外业务发展可能受到制约。
此外产品价格下滑等风险也需警惕。尽管当前化工品价格呈现回暖趋势，但部分品种价格仍可能面临波动。
随着上市公司2025年度业绩预告密集披露，化工板块的估值修复逻辑正得到不断强化。25年四季度公募基金化工重仓股配置环比明显增加，头部白马类比例增加，显示聪明资金已经开始布局化工板块。
化工行业正处于难得的“黄金击球区”。2026年涨价将是贯穿全年的重要投资抓手，右侧品种供不应求难以解决，左侧品种逐步迈过供需平衡点。
染料：浙江龙盛、闰土股份、吉华集团、建新股份、传化股份、海翔药业
化纤：荣盛石化、恒力石化、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣、东方盛虹、澳洋科技、三友化工、南京化纤
PVC：沈阳化工、氯碱化工、君正集团、新金路、中泰化学、三友化工、鸿达兴业、新疆天业
氯碱和纯碱：中泰化学、氯碱化工、云图控股、中盐化工、和邦生物、远兴能源、山东海化、苏盐井神、华昌化工、三友化工、金晶科技
环氧丙烷：滨化股份、石大胜华、航锦科技、红宝丽、齐翔腾达、怡达股份、华泰股份
MDI：万华化学、红宝丽
甲醇：金牛化工、新奥股份、远兴能源、兴化股份、昊华能源、圣济堂、宝泰隆
（本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）
