1.三大指数早盘高开低走，沪指盘中最低下探至4002.78点后企稳回升。午后贵金属回暖，几大指数悉数走出深V，两市上涨个股超4700只，最终各大指数均收于全天相对高位区域。从交易环境来看，两市呈现普涨，上涨下跌家数比值为4856：532。截止收盘，沪指报4067.74点，上涨51.99点，两市全天成交2.54万亿，较上交易日小幅缩量405亿元。
走势符合预期，前期活跃板块商业航天、有色、化工、光伏、电池轮番表演，行情真的走好了吗？今天走势可以认为大风险已经释放完毕，但缩量是个隐忧，同时大盘ma20拐头向下，短期上升趋势大概率转横盘震荡，盘中最低4002，可以视作第一次对4000整数位的回踩确认，国家队从上月以来连续降温的动作已结束，接下来考验其托举的艺术。
2.最近一周融资余额出现稳步下降趋势，前期活跃题材板块的持续性存疑，猜想节前如果有轮动行情，可能会在消费，银行等白马蓝筹方向，消费是与春节相关，银行主要是好分红，同时国家队也可能通过回补上证50，沪深300风宽基etf，同样也会刺激消费和银行。
3.今天7天逆回购投放1505亿，净投放继续为负，还有2.4及2.6到期的中期买断式逆回购，保持数据观察，目前看大概率净投放为负，流动性上有收紧嫌疑。
4.关注到1.31发布了2026年1月pmi数据，贴一个豆包的解读图。
数据弱于预期，还要继续留意2.10左右发布的ppi数据，大概率也是不及预期。这个数据的呈现不难理解上个月国家队为什么拼命降温。 A股历来有春季躁动行情，由政策预期、流动性宽松与业绩真空期共振驱动。2026年A股春季躁动行情启动早，应该由2025年12月最后一周开始启动，历史数据平均持续43天，上半场多为主题炒作博弈，下半场转为基本面确认。目前已进入后半程，风格从主题博弈转向基本面驱动。1月份时市场已经出现有火热迹象，结合pmi数据来看，经济基本面无法支持火热行情，如果国家队不出手压制热情，很多资金可能一波完成全年任务，等春季躁动结束后，企业基本面走验证逻辑时，由于基本面与股价估值不匹配，走势大概率走弱，届时就不是慢牛行情，而是没有牛了。换个角度看，国家队非常清醒，此轮行情慢牛定位坚定且清晰，行情的大风险进一步排除。 总体来说，明天分歧后看市场选择，是继续题材轮动还是白马蓝筹接力都有可能，先减仓过节，且走且看。
