【山证煤炭】行业周报(20260126-20260201):弱法币致实物定价权提升,关注短期事件驱动影响

动态数据跟踪

动力煤：供应收缩，下游无明显放量。临近春节假期，个别民营矿陆续停产放假，动力煤产量有所减少，市场供应量收缩。电厂日耗提升幅度有限，水泥市场需求低迷，市场采购量有限，化工等行业多以刚需采买为主。截至1月30日，环渤海动力煤现货参考价695元/吨，周变化+0.58%；秦皇岛港动力煤平仓价692元/吨，周变化+1.02%。环渤海九港煤炭库存2468.6万吨，周变化-5.07%。

冶金煤：维持正常生产，价格窄幅上调。煤矿多维持正常生产节奏，春节前夕多数煤矿保证安全生产为主，目前煤矿库存多维持偏低状态，需求端节前备货陆续接近尾声。截至1月30日，京唐港主焦煤库提价1800元/吨，周持平；京唐港1/3焦煤库提价1360元/吨，周持平；日照港喷吹煤1050元/吨，周持平；澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价253美元/吨，周变化+5.42%。国内独立焦化厂、247家样本钢厂炼焦煤总库存分别1036.09万吨和814.12万吨，周变化分别+4.09%、+1.38%；喷吹煤库存432.89万吨，周变化+2.24%。247家样本钢厂高炉开工率79.02%，周变化+0.46个百分点；独立焦化厂焦炉开工率70.73%，周变化-0.92个百分点。

本周观点及投资建议

节前多数煤矿将维持正常生产但供应增量有有限, 下游需求采购有限，后续需关注下游补库需求及市场供应情况。

投资建议：美元信用体系松动带动大宗商品等实物资产重估，实物资产定价权提升逻辑传导。但美伊博弈和美联储主席更换等事件或致短期波动加剧。煤炭反内卷趋势未变，供给受约束，业绩存改善预期。【广汇能源】煤油气共振，充分受益实物资产定价权提升；炼焦煤关注【盘江股份】、【山西焦煤】、【淮北矿业】、【潞安环能】；动力煤关注【兖矿能源】、【山煤国际】、【晋控煤业】、【中煤能源】、【陕西煤业】、【中国神华】。

风险提示

反内卷相关政策效果温和；需求大幅回落；进口煤大幅增加等。

【上市公司重要公告简述】

【郑州煤电：郑州煤电股份有限公司2025年年度业绩预亏公告】

郑州煤电股份有限公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润约为-91,600万元；预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润约为-89,700万元。

--资料来源：公司公告

【兰花科创：山西兰花科技创业股份有限公司2025年度业绩预告】

经初步测算，预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为-55,000万元到-44,000万元，与上年同期相比，将减少126,768.02万元到115,768.02万元，同比减少176.64%到161.31%。

--资料来源：公司公告

【山西焦化：山西焦化股份有限公司2025年年度业绩预告公告】

公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润7,415.15万元～8,865.15万元，与上年同期26,311.77万元相比，将减少17,446.62万元～18,896.62万元，同比减少66.31%～71.82%。

--资料来源：公司公告

【昊华能源：北京昊华能源股份有限公司2025年度业绩预告】

北京昊华能源股份有限公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润41,929万元到56,929万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将减少61,728万元到46,728万元，同比减少59.55%到45.08%。

--资料来源：公司公告

【甘肃能化：甘肃能化股份有限公司2025年年度业绩预告】

预计归属于上市公司股东的净利润亏损约19,000.00万元。

--资料来源：公司公告

【盘江股份：贵州盘江精煤股份有限公司2025年年度业绩预增公告】

预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为31,800万元到38,000万元，与上年同期相比，将增加21,384.06万元到27,584.06万元，同比增加205.30%到264.83%。

--资料来源：公司公告

【辽宁能源：辽宁能源煤电产业股份有限公司2025年年度业绩预亏公告】

公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润约为-40,950万元到-27,300万元。

--资料来源：公司公告

【新大洲A：新大洲控股股份有限公司2025年度业绩预告】

预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润约为-15,000万元到-10,000万元。

--资料来源：公司公告

【恒源煤电：安徽恒源煤电股份有限公司2025年年度业绩预亏公告】

预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润约为-19000万元到-26000万元，与上年同期相比将出现亏损。

--资料来源：公司公告

【平煤股份：平顶山天安煤业股份有限公司2025年年度业绩预告】

平顶山天安煤业股份有限公司预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润3.82亿元到4.32亿元；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润4.47亿元到4.96亿元。

--资料来源：公司公告

【冀中能源：冀中能源股份有限公司2025年度业绩预告】

预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润约为47000万元到63000万元，与上年同期下降47.86%-61.1%。

--资料来源：公司公告

【山西焦煤：山西焦煤能源集团股份有限公司2025年度业绩预告】

预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润约为97126万元到135831万元，与上年同期下降56.3%-68.75%。

--资料来源：公司公告

【金能科技：2025年年度业绩预告】

金能科技股份有限公司预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润2,000万元到2,400万元，将增加7,787.29万元到8,187.29万元，同比增加134.56%到141.47%。

--资料来源：公司公告

【永泰能源：永泰能源集团股份有限公司2025年年度业绩预告】

公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为20,000万元-28,000万元，与上年同期（法定披露数据）相比下降87.18%-82.06%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为12,500万元-20,500万元，与上年同期（法定披露数据）相比下降91.19%-85.55%。

--资料来源：公司公告

【中国神华：2025年度业绩预告】

本公司预计2025年度实现归属于本公司股东的净利润为495亿元至545亿元。与上年法定披露数据相比，减少92亿元至42亿元，下降15.7%至7.2%。

--资料来源：公司公告