上次总结了一篇航发系、中航系公司，近期陆续发酵，后续继续展开分析。军工+大飞机+航天三重机会，中航系和航发系概念股梳理（附表格）

一、国产商用大飞机行业逻辑分析

1. 政策确定性托底，全产业链扶持力度持续加码

国产大飞机作为高端制造业核心标杆，被纳入“十五五”规划战略性新兴产业集群，政策支持贯穿研发、生产、适航、运营全链条，形成“专项资金+首台套采购+政策倾斜”的闭环支持体系。

2026年2月2日，中国民航局发布关于就中国商飞C919型飞机专用条件征求意见的函；2026年1月25日至26日，中国航发2026年工作会议在京召开，会议强调，中国航发“十五五”及中长期发展的主要任务是，完成“加快航空发动机自主研制步伐、实现高水平科技自立自强、建设航空强国”三大战略任务，打造“商用动力、通航动力、民用燃机、系统机载、先进材料与制造服务业"五大支柱产业。

工信部设立大飞机基础研究联合基金，上海临港大飞机产能扩建项目总预算达119.55亿元；民航局2026年工作会议明确提出“推进机载设备、辅助动力装置等关键产品审定”，为国产替代扫清政策障碍；长三角大飞机产业集群入选国家先进制造业集群，目标实现本地配套率50%。

2. 市场空间广阔，供需缺口奠定长期成长基础

全球民航业复苏叠加国产机型替代，形成庞大的市场需求，订单储备充足，长期成长空间明确，短期交付提速预期强烈。全球层面，2024年全球国产大飞机市场规模达1200亿元，中国市场贡献占比超70%，预计2025年突破1500亿元，年复合增长率维持在25%以上；未来五年全球国产大飞机订单规模有望突破3000架，带动全产业链价值超5000亿元。

国内层面，我国民航机队2030年将突破8000架，商用大飞机缺口超2000架；C919累计订单量已超1400架（部分机构统计达1500架+），覆盖国航、南航等国内主流航司及国际租赁公司，其中2024-2025年新增订单达600架，订单储备足以支撑未来5-8年产能释放。

3. 瓶颈环节加速突破，国产化率跃升驱动估值修复

此前制约行业发展的发动机、机载设备等核心瓶颈逐步破解，国产化率持续提升，推动行业从“长期布局”转向“业绩兑现”，对标商业航天，预期将出现陡峭式修复。国产大飞机上游零部件国产化率从2017年的30%大幅提升至2025年的65%，机体结构国产化率接近100%；预计2027年长江1000A批量装机后，国产化率将提升至80%以上，彻底摆脱对进口发动机的依赖；核心环节技术差距持续缩小，与国际先进水平的差距从20年前的20年缩短至10年以内，局部领域实现反超。

4. 全球化进程破冰，打开第二增长曲线

国际适航认证取得关键进展，区域市场拓展提速，叠加国产机型成本优势，逐步打破波音、空客双寡头垄断，全球市场份额持续提升。2026年1月C919完成欧洲EASA符合性试飞，《南华早报》报道EASA评价其“性能良好且安全可靠”，仅需初期微调；印尼、沙特等国航企已表达采购意向，ARJ21（已更名C909）已成功进入老挝、印尼等东南亚市场；预计2026-2030年东南亚、“一带一路”沿线国家将贡献全球国产大飞机20%的新增订单，2030年国产大飞机全球市场份额将从2025年的8%提升至15%以上。

二、关键数据对比

三、核心受益环节

核心环节聚焦“瓶颈突破+国产替代+产能弹性”三大特征，优先关注技术壁垒高、国产化空间大、与交付进度强绑定的环节，其中发动机、机载设备为重中之重。

1. 航空发动机（核心瓶颈，国产替代第一主线）

核心地位：商用大飞机“心脏”，此前完全依赖进口LEAP-1C发动机，是制约交付进度、全球化拓展的核心瓶颈，也是国产化替代优先级最高的环节，市场空间最大、技术壁垒最高。

当前进展：CJ1000A（国产发动机）已完成高原适航验证及317项核心适航测试，累计完成6142小时极限环境测试，涡轮前温度1800℃，推重比10:1，可靠性超99.9%，2025年底冲刺取证节点，预计2026年二季度获CAAC认证、三季度启动C919装机测试，2027年实现批量装机；上海临港发动机量产基地已启动建设，初期年产50-80台，2030年产能达300台，满足C919大规模量产需求。

投资逻辑：大国博弈背景下，进口发动机供给紧张，主机订单积压，国产替代紧迫性提升；中国航发2026年工作会议明确将“商用动力”作为五大支柱产业之一，CJ1000A取证落地后，将直接带动核心总装、零部件配套需求爆发，业绩弹性最大，核心关联企业为航发动力（发动机总装龙头）、航发科技（核心零部件配套）等。

2. 机载设备（国产替代关键，政策催化明确）

核心地位：商用大飞机“大脑+神经”，覆盖航电、飞控、液压、环控等全系统，当前多为中外合资、外资配套，国产化率偏低，是仅次于发动机的核心瓶颈环节，国产替代空间广阔。

当前进展：民航局2026年工作会议明确提出“推进机载设备、辅助动力装置等关键产品审定”，为国产机载设备规模化应用扫清政策障碍；目前国产机载设备外资占比仍达60%以上，国产化率不足40%，随着政策推动及技术突破，预计2027年国产化率提升至60%，2030年突破75%；C919交付量提升将直接带动机载设备需求同步增长，单架C919机载设备价值量约占整机的25%-30%。

投资逻辑：政策催化+国产替代加速+交付放量三重驱动，外资配套份额持续下降，国产龙头市占率持续提升，核心关联企业为中航机载（机载系统集成龙头）、江航装备（核心机载子系统配套）等。

3. 机体结构（国产化率最高，产能支撑核心）

核心地位：商用大飞机的骨架，涵盖机翼、机身、尾翼等核心部件，是国产化率最高的环节，也是支撑产能爬坡、交付提速的基础环节，需求与交付量直接绑定。

当前进展：机体结构国产化率已接近100%，中航西飞、洪都航空等企业已实现核心部件自主量产；C919机身复合材料占比达60%，中航西飞攻克大型机翼壁板喷丸成形技术，精度控制达微米级；上海临港总装基地二期扩建项目正加速推进，规划新建四条总装线，总预算119.55亿元，预计2027年实现150架/年产能，为机体结构需求提供核心支撑。

投资逻辑：产能爬坡是当前核心主线，C919交付量从2025年13架提升至2026年60架，机体结构需求将同步爆发，行业集中度高，龙头企业直接受益于交付提速。

4. 高端材料（技术壁垒高，性能支撑核心）

核心地位：支撑发动机、机体结构性能的关键，涵盖高温合金、碳纤维复合材料、高端钛材等，技术壁垒高，直接决定国产大飞机的安全性、轻量化水平，也是国产替代的重要组成部分。

当前进展：C919机身复合材料占比达60%，通过共固化成型工艺实现轻量化与高强度平衡；高温合金领域，华秦科技、钢研高纳等企业产品已应用于CJ1000A涡轮叶片等核心部件，其中钢研高纳市占率超30%，商飞发动机合金订单实现翻番；高端钛材领域，宝钛股份为C919机身钛合金核心供应商，全产业链布局优势明显。

投资逻辑：技术壁垒高，行业集中度高，国产替代空间明确；发动机批量装机、机体轻量化需求提升，将持续带动高端材料需求爆发，业绩确定性强。

重点个股跟踪：

航发动力（600893）：国内唯一具备全谱系航空发动机研制能力的战略平台，是国产大飞机发动机国产化替代的核心载体，承担CJ1000A（C919国产发动机）最终集成与交付任务。公司作为中国航发核心上市平台，响应“十五五”商用动力发展战略，上海临港发动机量产基地加速建设，2030年产能将达300台，匹配C919规模化交付需求。截至2025年三季度末，公司合同负债达83.2亿元，存货436.9亿元，预示后续交付与业绩爆发潜力。随着CJ1000A取证落地及涡扇系列发动机产能释放，公司将充分受益于国产替代与低空经济双轮驱动，业绩弹性与长期成长性突出。

中航机载（600372）：国内唯一机载系统全产业链央企龙头，2025年重组后整合航电、机电核心资产，形成协同优势，是C919机载系统核心配套商，配套率超60%。公司覆盖航电、飞控等全系统，单架C919机载设备价值量占整机25%-30%，直接受益于交付放量。依托民航局机载设备审定政策催化，公司加速国产替代，预计2030年机载设备国产化率将突破75%。同时，公司布局商业航天与C929机载系统研发，与商飞成立合资公司锁定长期订单，研发投入占比达10.1%，军民品协同发展，成长爆发力强劲。

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