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第248期丨茅台飞天价格下降后出现抢购潮

从审计视角看，贵州茅台飞天价格下降后出现的抢购潮，并非简单的“物美价廉”，而是暴露了其价格体系脆弱、渠道库存高企和金融属性褪色等深层风险。这本质上是一场因预期逆转、供需错配和渠道失控引发的市场应激反应。

一、审计视角下的矛盾现象剖析

审计关注数据的异常与矛盾。可从三个核心风险维度，解析当前茅台市场的矛盾表现：

审计关注的风险维度	观察到的市场现象	审计视角的深层解读
1.渠道与价格管控风险	市场批发价持续下跌，甚至跌破1499元官方指导价；同时，i茅台等官方渠道1499元原价酒“秒光”。	价格“双轨制”凸显渠道失控。经销商因库存和资金压力低价抛售“市场价”酒，冲击价格体系；而官方渠道的“原价酒”因保真和稀缺，成为被抢购的“价格洼地”。这反映出公司对终端售价的管控已显疲态。
2.库存与流动性风险	社会库存高企（估计超1.2亿瓶），经销商为回笼现金流“甩货”。	审计关注存货变现能力。过去被囤积的“金融资产”正转化为巨大的抛售压力。经销商进货时需捆绑搭售利润微薄的系列酒，导致单瓶飞天实际成本高达近1800元，在价格倒挂下亏损严重，被迫抛售核心产品以维持现金流。
3.信息与预期管理风险	一份伪造的“控货”公告即能引发价格剧烈波动；市场对茅台“永远上涨”的预期发生根本性逆转。	审计重视信息真实性与市场信心。虚假信息能搅动市场，说明价格体系建立在脆弱预期上。预期逆转后，投资需求消退，商品开始回归消费属性，原有“囤货-升值”模式崩塌，加剧价格下跌和恐慌性抛售。

二、审计角度的结论与建议

综合来看，茅台当前的现象是其长期积累的渠道、金融和预期风险的集中释放。从审计的谨慎性和风险控制原则出发，可得出以下结论与建议：

1.风险核心在于“渠道压货”与“资金链”：审计应重点核查经销商的真实库存水平、资金链状况及搭售政策的执行后果。高库存和价格倒挂可能引发经销商体系连锁违约风险。

2.信息监控与透明度亟待加强：公司需建立更有效的市场信息监测与快速反应机制，打击虚假信息，并增强自身政策发布的透明度与权威性，以稳定市场预期。

3.根本出路在于战略回归：从审计视角看，健康的商业模式应基于真实消费。茅台需坚定推动从“奢侈品+投资品”向“高频刚需消费品”的战略回归，这包括：

重塑渠道：继续扩大直营，平抑价格，让利真实消费者。

巩固真实需求：积极开拓大众消费和年轻消费场景，夯实饮用需求基础。

审慎评估增长：对依赖于金融属性膨胀的业绩增长部分需谨慎评估其可持续性。

总而言之，飞天茅台的价格下跌与抢购并存，是其在去金融化、回归消费品过程中必然经历的阵痛。审计的价值在于穿透市场表象，提示其背后的渠道库存风险、资金链压力及商业模式可持续性等根本问题。