跟昨天复盘讲的一样，今天市场全天就是个震荡向上，年前市场大概率都是如此。沪深京三市成交2.12万亿，如果看盘的朋友，应该能感受到，市场整体非常平淡，最大的热点就是Seedance2驱动的影视行情。
最近几年，市场每次到春节前后，就有一波AI应用炒作的热潮，2024年是Sora的横空出世，2025年是Deepseek席卷全球，2026年则是Seedance2引爆全网。但去年春节，恒生科技是绝对的靓仔，今年的恒生科技一言难尽。后台总是有不少朋友问我对恒生科技的看法，我今天也全面地跟大家聊一聊我的观点，只是一家之言，仅代表我自己的逻辑。
1. 为什么恒科短期这么弱：想要理解恒科什么时候能修复，首先要理解这轮恒科为什么这么弱。有人在知乎上聊了这个问题，讲了字节对恒生科技的攻势，腾讯的颓势，以及阿里的外卖战等原因，这些当然都是恒科羸弱的原因，不过这属于国内小环境。我们在分析问题的时候，既要考虑国内小环境，也要考虑国际大环境。
恒科的核心权重都可以理解为AI应用，其实站在国际大环境的层面来看，全球的AI应用从去年年底开始都表现不佳。美股的Meta、Amazon都走的相对一般，更别提那些走出股灾走势的软件股。因此恒科的弱势是内因和外因共振的结果，全世界AI应用都偏弱，也没必要苛责恒科。
2. 恒生科技有未来吗：下午和朋友聊天，朋友跟我说了句杀人诛心的话，“做多恒生科技就是在做空字节，想想就觉得可怕”。这波Seedance2炒的有多热，恒生科技股东的心就有多凉。不过说实话，我觉得没必要太早给结论，AI竞争不是能够毕功于一役的战役，而是未来十年的无限战争。
在无限战争中，没必要拿着短期结果下长期结论。不管如何，企鹅都拥有着语料和社会关系，阿里在使用场景的优势也是无可比拟的。虽然这两家公司从组织架构来看，并没有为AI时代做好准备，但如果调转方向，未必不能后发先至，所以没必要在情绪的驱动下无脑看空，恒生科技肯定是有未来的。
3. 什么时候恒生科技能有修复行情：聊完上面的内容，我还是从国内小环境和国际大环境的角度出发，跟大家讲讲恒生科技什么时候能够修复。国内小环境的角度，其实企鹅和阿里的AI做的不够好，缺GPU是很重要的影响因素之一（字节目前是卡最多的大厂），等H200正式放进来三个月之后，企鹅和阿里的模型能力应该会有明显的提升，这将提升二者的竞争力。
而从国际大环境来看，恒科要反攻，起码需要美股的Meta和Amazon等公司企稳回升，带动全球AI应用的整体环境回暖。但美股AI回升了，不等于恒科能够回升，只是说恒科的外部压力会小。恒科最重要的事，还是要讲好AI叙事，并用业绩兑现自己的AI叙事。
今天就聊这么多，觉得内容不错的朋友可以点赞、转发、在看，感谢大家。
