两会行情的历史规律:A股的＂日历效应＂揭秘

回顾春节前的几篇文章：喜迎调整，4030开始低吸最多再跌50点，开启春节红包行情持股还是持币过节？券商策略集体偏乐观：春季行情未完，节后“红包”可期，核心就是“干就完了”

春节后的第一篇文章：期待开门红，谨慎乐观至特朗普访华 明确看多至3月底4月初

背后逻辑就是A股的“日历效应” 从春节到两会，

今天来复盘一下两会行情的“日历效应”。

先说个人结论：

下周起，进入两会时间，市场整体震荡且下跌概率更大，两会结束后上涨概率更高，依旧谨慎乐观至特朗普访华，4月份我可能会空仓或持有银行股。

周末爆发的美伊冲突提前是有预期的，鹰酱依旧"快准狠"的稳定发挥令战事基本落幕。我认为其影响仅限于明日开盘的短期扰动，若资源品若高开过多，短期应以兑现为主，切忌追高，中长期看还没有走完。

相反，建议关注AI军事应用与商业航天两大方向。其中，商业航天板块历经约2个月调整后近期迎来修复，部分核心标的较前期高点仍有20%-30%的回撤空间，无论从调整时间还是幅度来看，或已具备足够的安全边际。加之两会期间商业航天大概率会有政策预期。

市场主线依旧围绕：海外需求景气，包括算力、存储、储能； 国内供给端收缩，涨价延续，包括化工有色等上游资源品；地缘争端，自主可控，包括稀土、贵金属、半导体链。

每年全国两会前后，A股市场往往呈现出一定的规律性特征。通过对2010年以来历史数据的梳理，我们可以发现几个值得关注的"两会效应"。

一、市场表现：会前预热，会中震荡，会后回暖

从时间维度看，两会行情呈现明显的阶段性特征：

• 会前两周至一周：市场表现最佳，上涨概率较高。中证1000、中证500等中小盘指数上涨概率均超50%，前两周平均收益率超过3%，前一周平均收益率超1%

• 两会期间：市场多震荡，下跌概率较高。

• 会后一周至两周：上涨概率再度提升，中证1000、中证500、创业板指上涨概率达64%

二、风格切换：小盘占优，政策博弈驱动

两会前后，A股存在显著的日历效应：

• 会前两周至会后两周：小盘风格总体占优，小盘价值和小盘成长相对万得全A均有超额收益

• 会后一个月：小盘优势逐渐分化，风格趋于均衡

背后逻辑：两会前市场对稳增长政策和产业政策预期升温，融资资金活跃，推动市场风格偏小盘。随着会议结束、政策落地，市场逻辑逐渐转向业绩兑现。

三、行业轮动：从政策预期到顺周期

行业层面呈现清晰的轮动轨迹：

核心逻辑：随着全年经济增长目标确定，稳增长政策陆续出台，顺周期板块（化工、有色、建材、地产等）上涨概率更高，平均收益也更可观。

投资启示

两会行情的本质是政策预期博弈到政策落地兑现的过程。会前适合关注政策敏感型的小盘成长品种，会后则可逐步向受益于稳增长发力的顺周期板块倾斜。当然，历史规律仅供参考，具体投资仍需结合当年实际政策导向和市场环境综合判断。