【行情早知道】20220914

周二沪指+0.05%，创指+0.09%，科创50-0.25%，上证50+0.42%，沪深300+0.42%，证500-0.26%，中证1000-0.14%。两市合计成交7714亿，较上一日-82亿。
宏观消息面：
1. 美国8月CPI同比8.3%，高于预期，恐难阻止美联储暴力加息，美股大跌。
2. 拜登签署行政命令“回应中国在生物技术方面的挑战”，外交部发声：希望美方尊重市场经济规律和公平竞争的原则。欧盟考虑对低成本电力设定180-200欧元的价格上限。
资金面：沪深港通+39.71亿；融资额-80.88亿；央行逆回购净投放-20亿；8月份1年期LRP利率下调5bp，5年期LPR利率下调15bp超出市场预期；8月MLF投放4000亿，缩量2000亿，利率下调10bp；隔夜Shibor利率-0.2bp至1.171%；3年期企业债AA-级别利率-1bp至5.58%，十年期国债利率-1bp至2.64%，信用利差+0bp。
交易逻辑：当下国内地产市场出现一些波折，消费、地产投资等经济数据走弱，后续有望出台力度更大的政策。中国8月5年期LPR利率下调15bp，超出市场预期，后续宽货币将继续深化。中国8月份M1增速维持高位，大量高能货币对股市有较大的支撑作用。接下来随着10月中旬重要会议的临近，市场情绪有望逐步转向乐观。
期指交易策略：IF多单持有。

美国通胀数据高于预期，美股大跌，大宗普遍冲高回落，昨日伦铜收跌2.17%至7830美元/吨，沪铜主力收至62560元/吨。产业层面，昨日LME仓库减少1775至103650吨，注销仓单占比下降，Cash/3M升水125.8美元/吨。国内方面，周末社会库存随着清关铜入库而增加，昨日上海地区现货升水下调至215元/吨，临近交割持货商换现意愿强烈，成交相对一般。进出口方面，昨日国内进口亏损至400元/吨左右，洋山铜溢价下滑。废铜方面，昨日国内精废价差缩窄至1150元/吨，废铜替代优势略降。价格层面，市场对美联储本月加息已有一定预期，尽管美国通胀压力较大，但预计美联储不会扩大加息幅度，铜市场低库存和国内仍处消费旺季为铜价提供强支撑。今日沪铜主力运行区间参考：61800-63500元/吨。

周二，LME镍库存减132吨，Cash/3M贴水缩小。价格方面，LME镍三月合约价跌1.2%，沪镍主力合约价格涨1.48%，两地持仓量低位波动。
国内基本面方面，周二现货价格报192500～199000元/吨，俄镍现货对换月10合约升水3150元/吨，金川镍现货升水7900元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利，国内供应边际改善趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量和进口总体供应增加；综合来看，镍铁供需持续改善，精炼镍基本面走弱趋势不变但有旺季需求驱动预期。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存继续去库，供应回升但需求复苏仍偏弱，旺季预期下现货和期货主力合约价格震荡反弹，基差维持升水。短期关注海外流动性紧缩预期变化和国内需求复苏加速可能性，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。

预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考175000～200000元/吨。

14日，沪铝主力合约报收18760元/吨（截止昨日下午三点），跌幅1.19%。SMM现货A00铝报均价18700元/吨。A00铝锭升贴水平均价-40。铝期货仓单89060吨，较前一日增加9306吨。LME铝库存332900吨，减少1475吨。2022年9月13日，SMM统计国内电解铝社会库存69.6万吨，较上周四库存增加2.4万吨，较去年同期库存下降4.9万吨，较8月底库存月度增加1.3万吨。 电解铝铝锭库存本周环比增加2.5万吨，分地区看，主要增加地区为无锡，佛山和巩义地区。假期期间，物流正常到货，但提货放缓，库存出现累库。云铝自2022年9月10日起，以停槽方式开展用能管理，9月14日前压降用电负荷10%。沪铝预计震荡运行，主力合约参考运行区间：18000-19000。

14日，沪锡主力合约报收181270元/吨，上涨1.45%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升611吨，现为1832吨。LME库存上升75吨，现为4785吨。长江有色锡1#的平均价为188250元/吨。上游云南40%锡精矿报收166000元/吨。S&P Global 的数据显示，7 月份科技设备、汽车及汽车零部件、电子产品等行业对半导体的需求有所下降。这种情况一直持续到八月。沪锡预计偏弱行情将延续，主力参考运行区间：170000-185000。

动力煤进入区域性供弱需强情景，供给与库存方面的季节性基本符合预期。作为我国能源保障的“基石”，煤炭难以摆脱无形的手。目前认为“保供稳价”仍为逻辑主线，因此合约盘面难以产生大幅上涨行情。但低库存以及内外较高的价差也导致价格向下空间不大。此外，目前动力煤期货整体流动性较差，市场参与者投机情绪较低。虽然目前基差处于历史极高水平，但因卖方交割意愿不强，注册仓单为0，因此并不存在做空基差的交易。总体而言认为动力煤盘面将进入长期震荡。

在全年供需双弱的大背景下， 8 月热卷供需均出现了不同程度的复苏，预示钢铁行业景气度可能在 7 月份见底。但因为我国经济依然相对疲弱，信用派生大幅不及预期，所以钢铁行业独木难支。不过目前认为在衰退场景已经被充分交易，因此在不发生黑天鹅或系统性风险的情况下我国经济的边际衰退量难以继续提升。此外，在海外通胀高烧不退的、国内钢厂利润持续低糜情况下，外盘定价的炉料价格难以下跌继而形成对钢材价格的成本支撑。反而因为流动性充裕，预期（经济复苏） 现实（低库存）均存在驱动短期多头趋势的可能性。总体而言认为 9 月钢材价格易涨难跌，但具体方向选择目前并不明晰，仍需观察美国进入衰退 中国进入复苏周期的节奏差。但在美联储持续放鹰而通胀缓和程度不尽人意的情况下，做多的时间窗口开放时间可能并不算长。

周二铁矿石偏强运行。现货市场成交情况尚可，部分钢厂按需补库。本周澳洲发往中国的量1529.6万吨，环比增加55.7万吨。巴西发运量632.0万吨，环比减少275.5万吨；到港总量2238.1万吨，环比增加413.6万吨，供应较上周有所回升。由于目前钢厂利润亏损，虽然场内铁矿石库存处于低位，但钢厂仍未进行大量采购，只按需补库。近期下游需求有所恢复，宏观利多政策陆续出台，铁矿石刚需增强。预计短期铁矿石偏强运行，中长期仍偏空对待，关注节后需求情况。

周二，锰硅主力涨势继续，小幅上扬，日内收涨0.97%，收盘报7284元/吨。现货方面，天津6517锰硅市场报价7400元/吨，环比+20元/吨，现货折盘面价7550，期货贴水现货266元/吨，基差率3.52%，基差从近期高点624元/吨快速回落。对于锰硅的后市行情而言，我们认为重要的因素有供给后期的回升情况，以及需求的持续性与旺季兑现情况。针对前者，8月下半月，锰硅主产区利润开始回升，利润的回升已经带来产量的持续反弹，只是幅度尚且较小，但预计随着利润的持续，产量将得到继续释放。针对后者，基于我们对于螺纹钢后市需求的测算模型，我们认为钢材整体旺季落空的概率依旧是大概率。即对于锰硅的后市，我们大方向依旧不变，认为仍将在成本下移及估值低位中重心下移。但从6950-7200的即期成本（虽然期货对准的是远期预期的成本区间，该成本区间存在下移的预期）及较大幅度的期货贴水角度，短期价格已有超跌的迹象，叠加近期需求所表现出的旺季“迹象”以及黑色整体的反弹，共同积蓄了一定的反弹动能，向上的反弹是可能也是合理的，上方关注7600及8000两处关键压力位。但我们需要提醒的是，在大势中寻求反弹小势头的交易操作性价比较低，随时可能中止，不建议参与。

周二，硅铁主力走势震荡，日内跌幅0.46%，收盘报8212元/吨。现货方面，天津72#硅铁市场报价8150元/吨，环比+100元/吨，期货已升水现货62元/吨，基差率-0.76%。目前硅铁利润在相对低位，利润的反弹缺乏持续性，导致供给的恢复缺乏动力，目前产量处于很低的位置，而钢材产量带来的需求近期存在较为明显的反弹，致使整体8月份开始，硅铁供需开始逐渐转向紧平衡。此外，四川结束限电后，云南在近期也开始传出限电消息，去年限电带来的行情重新带动了部分市场投机情绪。短期硅铁行情的关键，我们认为还是钢材旺季的兑现情况。若后期旺季兑现，钢材产量持续回升，叠加10月份左右市场尚未演绎的宁夏及内蒙铁合金产能置换带来的故事，趁着需求回升（回升的预期），产量还趴在低位，而十月中下旬前旺季需求的预期又难以证伪这样一个节点，资金在未来一到一个半月内在目前位置制造一轮反弹，拉一波行情起来认为从逻辑上也是合理的。图形方面，日线级别向下的价格抵抗略大于向上阻力，周线级别指标也开始逐步往上拐，如果价格突破下行趋势线向上，那么周线走出1-2个月往上的周期在图形上也是合理的。即我们认为，在这个位置来一个反弹是可能的选项，若价格选择向上，幅度认为可能到8500-8600附近位置。但大方向上，基于成本即估值角度，目前认为长期趋势重心依旧是向下的，这是不改变的，因此我们依旧不建议在大趋势中找小反弹的交易。钢材整体旺季落空的概率依旧较大，近期需求的回升可能只是作为前期需求压缩的反弹。除此之外，市场对于未来的预期没有发生根本性转变，悲观预期仍在，那么期货反弹带来的期货升水，也将迎来盘面套保盘的抛压。如果钢材端整体利润还是不佳，那么这轮反弹过后可能出现较好的抛空位置。

沪胶节后高开大涨，然后震荡整理。
橡胶供应正常，库存没有明显降低。因此橡胶整体不强。

中国橡胶需求预期转好。但海外需求不确定性高，衰退预期。
供应方面，预期正常。
轮胎厂开工率中性。

行业如何？中游轮胎厂开工率正常波动，中性。
截至2022年9月9日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为53.66%，较上周下滑4.04个百分点，较去年同期上涨12.96个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为62.23%，较上周下跌0.47个百分点，较去年同期上涨22.82个百分点。全钢轮胎经销商库存高，市场恢复速度慢。
截至2022年9月9日，上期所天然橡胶库存289717（927）吨，仓单 261010（ -1260）吨，20号胶库存67366（-230）吨，仓单58909（ -503）吨。

泰国天气方面，对胶价偏多。
在 9 月 12 日至 14 日期间，北部、东北部、中部、东部和南部可能会出现孤立的大雨至特大雨。9 月 15 日至 18 日期间，席卷安达曼海、泰国和海湾的西南季风将加强。该国可能会持续降雨，北部、东北部、中部包括曼谷及其附近、东部和南部。

现货
上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价10800（200）元。
标胶现货1350（20）美元。

操作建议：
橡胶接连创新低后反弹。总体宜谨慎。
橡胶绝对价格低，做空下方空间不大，性价比差。向上暂时无驱动。
建议考虑买ru2301胶抛NR2211，对冲宏观风险。目前继续推荐。
积极的投资者，可以尝试回落后短多，设好止损。谨慎处理，遵守止损纪律。

下游沿海MTO装置逐步复产叠加抵港量较低，甲醇港口库存继续去化。外盘天然气与国内煤炭表现偏强，甲醇成本端抬升。后续进口到港将逐步回升而MTO装置逐步开启，短期将呈现供需双增加格局。当前来看MTO利润依旧处于低位，无明显好转，因此甲醇上行空间受制于MTO低利润拖累，而下行又受进口缩量以及原料端走强支撑。短期来看甲醇或将维持震荡，大幅下跌需要原料端出现明显走低，而上涨需要看到终端需求出现明显改善。价差方面关注1-5正套机会。
基本面看供应端检修装置逐步恢复，上游开工73.27%，环比上涨1.55%，后续检修装置将逐步恢复，上游开工将继续回升。上周到港量14.54万吨，环比减少12.22万吨，外盘开工低位回升，已至上年同期水平。库存方面进口货物缩减明显，港口库存总量报88.42万吨，环比下降3.66万吨，上游企业库存环比增加0.85万吨，报40.64万吨，企业库存同比低位。利润方面，随着上周价格小幅走强，煤制利润小幅走高，但亏损幅度依旧较大，焦炉利润小幅走高，处于亏损，气制利润小幅走高。需求方面甲醛开工环比小幅回升，醋酸开工环比回升，MTBE开工小幅回落，传统需求总体相对稳定。江浙MTO开工82.40%，环比大幅回升20.7%，总体甲醇制烯烃开工70.76%，环比小幅回落

化工煤开始高位回落，原料端对尿素支撑或逐步走弱。供应端开始逐步恢复，日产重新回到16万吨以上。需求端进入九月，秋季肥生产到来，复合肥工厂负荷持续回升，加之今年复合肥需求有所后移，阶段性补货对尿素需求形成一定支撑，但复合肥企业库存高位，多数以消耗库存为主，后续需求难以出现大幅度改善。三聚氰胺开工低位回升，利润重新走低，整体表现偏弱。总体看短期尿素在外盘价格上涨、印度招标以及9月农需环比改善预期下盘面表现偏强，但预计上行空间有限。中期在出口受限以及供应回归下，国内尿素供需依旧会偏宽松，价格预计将维持偏弱走势。中长期大方向以逢高空配为主。
基本面看前期检修装置开始恢复，开工70.35%，环比回升2.51%，煤制开工上行，气制开工上行，报60.95%，环比回升5.95%，从检修计划看，后续产量将逐步回升，当前日产回升到16万吨以上。库存方面，下游接货增加，本周企业库存报54.17万吨，环比减少1.15万吨。上游预收订单天数6.18日，环比减少0.18日。港口库存报14.3万吨，环比增加0.2万吨。需求方面，复合肥产能利用率继续回升，开工34.59%，环比上行2.13%，复合肥利润高位，但产销较差，库存高位，多为前期预收款订单，后续关注季节性需求提升带来的库存去化情况。三聚氰胺负荷54.52%，环比大幅回落1.64%，利润低位震荡。

周二玻璃偏强运行。主力合约报收1513元/吨，涨幅1.07%。玻璃现货市场价格以稳为主，个别地区价格小幅上调。华北沙河小板成交一般，大板稳价运行，山西利虎计划明日上调1-2元/重量箱；华南个别厂调涨2元/重量箱；华东、华中、东北等产销情况尚可，个别厂家计划提涨。近期玻璃需求有所好转，且部分产线有冷修计划，短期对玻璃价格有一定支撑。预计短期玻璃偏强震荡，中长期仍偏空对待。

周二纯碱偏强运行。01合约报收2360元/吨。现货市场成交情况尚可。华东江苏地区厂家轻碱主流出厂价格在2580-2700元/吨，重碱主流送到终端价格在2750-2800元/吨；华中河南地区轻碱主流出厂价格在2550-2650元/吨，重碱主流出厂报价在2700-2750元/吨。福建耀隆停车检修，山东海天计划13日夜间起停车检修，盐湖镁业纯碱装置已开车运行。近期玻璃需求好转厂家补库，对纯碱需求有所回暖，但玻璃利润收缩，对高价纯碱有一定程度抵触。预计短期纯碱震荡运行。

油价周二回吐涨幅下跌，因美国8月消费者价格指数意外上升，为美联储下周再次大幅升息提供提供理由。美联储官员定于下周二和周三举行货币政策会议，目前通胀率远高于美联储2%的目标。全球第二大石油消费国中国对疫情的新一轮限制措施也给原油价格带来压力。官方数据显示，由于抗疫限制措施导致出行减少，中国为期三天的中秋节假期期间的旅游人数下滑，旅游收入也下降。受市场对库存趋紧担忧的支撑，两大合约在盘中稍早均上涨逾1.50美元/桶。美国能源部周一公布的数据显示，截至9月9日当周，美国战略石油储备(SPR)减少840万桶，至4.441亿桶，为1984年10月以来的最低水平。周一初步调查显示，美国商业石油库存料已连续五周下降，截至9月9日当周减少约20万桶。恢复西方与伊朗核协议的前景依然黯淡，德国周一对伊朗没有积极回应欧洲提出的恢复2015年协议的建议表示遗憾。

关键词：低硫燃料油内强外弱，高硫持续供大于求。

原糖端，需求提振仍在。全球白糖供应紧张，部分进口国库存见底，印度出口偏低，加之欧洲干旱，进一步推升了全球需求。巴西最新压榨数据显示8月下半月中南部地区产糖313万吨，同比增加5.77%，符合预期；目前巴西政府仍持续压制油价，后续糖产量预计继续提升，中期供应压力较大。短期原糖预计维持宽幅震荡，中期有再度下行可能。

内盘SR2301延续反弹，涨0.63%至5564，夜盘窄幅波动。制糖集团报价整体持稳略涨，南宁报5620（+30），与盘面基差56，购销延续偏淡，成交一般。基本面变化不大，外盘反弹带动郑糖上行，但涨幅明显偏低。消费差、库存高、进口增，新季9月中旬开榨，上方压制仍强。

郑糖预计维持底部震荡，观望为主，未开仓者关注反弹后抛空机会。

现货端，西部产区早富士交易进入后期，客商按需采购，成交以质论价；部分产区晚富士开始零星脱袋。山东烟台客商有所增多，红将军成交价格出现反弹，主流涨幅在0.20-0.40元/斤；晚富士卖货要价坚挺，价格行情呈现偏硬趋势。盘面上看，01合约冲高回落，放量增仓。早富士交易高峰已过，后续价格预期持稳略涨，消费端影响趋弱。短期市场有转向交易天气可能，陕北冰雹频发，虽面积影响不大，但对情绪有一定提振；台风梅花对山东影响较大，未来一周山东持续降雨，虽目前晚富士仍未脱袋，但仍需持续关注不利天气可能带来的影响。

短期盘面宽幅震荡，但我们认为需给予已定天气升水，可逢低试多，01关注8600支撑。

昨日国内猪价涨多跌少，小幅波动，河南均价涨0.08元至23.44元/公斤，四川落0.1元至24.14元/公斤，晚间报价局部弱稳，养殖端出栏积极性转弱，生猪供应量有限，但中秋节后订单减少，屠宰企业盈利欠佳、压价收购意愿增强，短时市场价格或稳中偏弱走势；进入9月后，供应端针对节日的大猪出栏量增多，随着政策压价的进行，养殖端认卖力量增加，表现为价格和肥标价差一同回落，加之节前备货需求一般，现货走势偏弱；另一方面，由于政策调控力量的出现，盘面主动拉涨或升水的力量较弱，未来期货的走高有赖于现货的见底和走升，中线上仍值得期待；短线回调思路，中线关注下方支撑。

全国鸡蛋价格多数地区走低，全国主产区鸡蛋均价落0.07元至5.19元/斤，辛集持平于5元/斤，产区供应面变化不大，随着节日效应退场，市场需求略有降温，经销商按需采购为主；受各方超预期备货影响，近期现货走势强于预期，位于历史极值附近，盘面受此提振，近月走势尤其偏强，但中秋节前后现货仍有回落可能，空间取决于淘鸡力度及消费回落的水平，预计短期盘面走势偏强，中线低位区间震荡思路，回落买入。

周二BMD棕油11月涨5.92%至3900林吉特/吨。广东24度棕榈油报价8450元/吨，涨160元/吨；张家港一级豆油报价10600元/吨，涨330元/吨；江苏四级菜油报价12600元/吨，涨200元/吨。截至2022年9月2日，全国棕榈油主要油厂库存32.18万吨，较前一周增16.28%；全国豆油主要油厂库存79.974万吨，较前一周降1.62%；华东菜油库存9.85万吨，较前一周降12.05%。近期棕榈油大量到港，国内棕榈油累库明显，但国内油脂库存整体仍处于偏低水平。

USDA9月供需报告中将美豆单产下调至50.5蒲/英亩，处于市场预测区间的最下沿，下调幅度远超市场平均预期值，大豆种植面积下调，也出乎市场意料，使得产量由增产变为减产，库存降至2016/17年度以来最低水平，对美豆价格形成利多支撑。周一马来西亚棕榈油局MPOB公布了8月供需报告，其中马来西亚8月棕榈油产量为1725781吨，环比增长9.67%。马来西亚8月棕榈油库存量为2094667吨，环比增长18.16%。马来西亚8月棕榈油出口为1299654吨，环比减少1.94%。马来西亚8月棕榈油进口为145452吨，环比增长11.36%。马棕大幅累库，或令棕榈油价格进一步承压。随着09合约进入交割月，棕榈油基差报价明显回落，01合约的关注点逐渐转移到印尼和马来两大产地的四季度供需演变。

操作上，建议观望或短线为主。

行情要点

市场行情：金融期权标的上证50ETF日内行情高开低走快速回升后盘整震荡，午后逐渐回落；沪深300指数日内行情高开高走午后逐渐下行；中证1000指数日内行情高开低走后窄幅波动；日线上看，上证50ETF延续宽幅矩形区间盘整震荡；沪深300指数上周反弹回升后逐渐上涨，上方有趋势线压力；中证1000指数上周超跌反弹持续上涨，而后受阻于空头压力弱势震荡。截至昨日收盘，上证50ETF涨幅0.29%报收于2.808，沪300ETF涨幅0.34%报收于4.173，深300ETF涨幅0.34%报收于4.179，沪深300指数涨幅0.42%报收于4111.11，中证1000指数跌幅0.14%报收于6904.08。

期权盘面

隐含波动率：上证50ETF宽幅矩形区间盘整震荡，沪深300指数空头压力下超低反弹，上方有空头趋势线压力，中证1000指数上升受阻回落，弱势震荡，金融期权隐含波动率小幅波动。截止昨日收盘，上证50ETF期权隐含波动率下降0.67%报收于16.39%，沪300ETF期权隐含波动率下降1.11%报收于14.59%，深300ETF期权隐含波动率下降0.71%报收于15.64%，沪深300股指期权隐含波动率下降0.70%报收于14.40%，中证1000股指期权隐含波动率上升0.26%报收于18.69%。

持仓量PCR：期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。上证50ETF区矩形间盘整，沪深300指数上方有压力的反弹回升，中证1000指数弱势偏空头，ETF期权持仓量PCR普遍小幅上升，而中证1000股指期权持仓量PCR小幅波动；截止收盘，上证50ETF期权持仓量PCR报收于0.86，沪300ETF期权持仓量PCR报收于0.98，深300ETF期权持仓量PCR报收于0.88，沪深300股指期权持仓量PCR报收于0.67，中证1000股指期权持仓量PCR报收于0.93。

最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线。截至收盘，从期权卖方行权价的角度看，上证50ETF的压力点为2.85和支撑点为2.80；沪300ETF的压力点至4.30和支撑点为4.10；深300ETF的压力点为4.30和支撑点为4.20；沪深300指数的压力点为4200和支撑点为4100；中证1000指数的压力点为7000和支撑点为6800。

结论及操作建议

（1）上证50ETF期权

     上证50ETF维持一周以来的宽幅矩形区间盘整震荡；期权隐含波动率持续下降，期权持仓量PCR大幅上升后窄幅波动。操作建议，构建卖出期权的DELTA中性组合策略，获取时间价值，根据市场行情变化动态地调整持仓DELTA，使得持仓保持中性，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场，如上证50ETF期权，即S_510050C2209M02800@10，S_510050C2209M02850@10和S_510050P2209M02750@10，S_510050P2209M02800@10。

（2）沪300ETF期权

     沪300ETF宽幅区间震荡逐渐上行，上方有空头趋势线压力；期权隐含波动率延续下降通道，期权持仓量PCR小幅波动。操作建议，构建卖出宽跨式期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场，如沪300ETF期权，即S_510300C2209M04300@10，S_510300C2209M04200@8和S_510300P2209M04100@10，S_510300P2209M04000@10。

（3）中证1000股指期权

     中证1000指数上周超跌反弹回升后，受阻回落，延续弱势偏空头趋势；中证1000股指期权隐含波动率持续小幅波动，期权持仓量PCR小幅上涨。操作建议，构建卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨至低行权价，则逐渐平仓离场，如ZZ1000股指期权，S_MO2210-C-7000和S_MO2210-C-7100。

基本面信息

白糖：原糖端，基本面无明显变化，宏观影响加大。短期油价波幅剧烈，美股企稳反弹，对原糖影响加大。基本面强现实弱预期延续，短期全球需求旺盛、欧洲干旱及巴西压榨不及预期对原糖支撑明显。但中期来看，各机构纷纷调高全球新榨季过剩量预期，上行压力较大。短期原糖预计维持宽幅震荡，关注巴西压榨数据。制糖集团报价整体持稳，南宁报5590（0），与盘面基差61，采购积极性偏淡，成交一般。基本面驱动不强，消费低迷、库存偏高、进口预增压制仍强。但外盘近期反弹，内外价差再度拉大对底部也有支撑。

大豆：中国2022年8月进口大豆716.6万吨，中国2022年1-8月大豆进口同比减少8.60%至6133.6万吨。全国豆油主要油厂库存79.974万吨，较前一周降1.62%；华东菜油库存9.85万吨，较前一周降12.05%。

棕榈油：周一马来西亚棕榈油局MPOB公布了8月供需报告，其中马来西亚8月棕榈油产量为1725781吨，环比增长9.67%。马来西亚8月棕榈油库存量为2094667吨，环比增长18.16%。马来西亚8月棕榈油出口为1299654吨，环比减少1.94%。马来西亚8月棕榈油进口为145452吨，环比增长11.36%。马棕大幅累库，或令棕榈油价格进一步承压。

期权分析与操作建议

（1）玉米期权

玉米沿着多头趋势方向震荡上行突破上涨，涨幅0.14%报收于2842，期权隐含波动率上升0.25%报收于14.45%，期权持仓量PCR报收于1.34。操作建议，玉米偏多头趋势方向上持续上涨突破上行；玉米期权隐含波动率小幅上升，持仓量PCR延续上升趋势。构建看跌期权牛市价差组合策略，若市场行情快速回落至低行权价，则逐渐平仓离场，如C2301：B_C2301-P-2780和S_C2301-P-2880。

（2）豆粕期权

豆粕节后跳空高开大举上扬，突破今年5月以来高点，夜盘延续上涨趋势，涨幅0.15%报收于4054；豆粕期权隐含波动率涨幅1.80%报收于24.58%，期权持仓量PCR报收于2.63。操作建议，豆粕市场行情多头情绪较浓，期权隐含波动率小幅上升，持续量PCR维持在较高水平，构建看涨期权牛市价差组合策略，若市场行情快速大跌至低行权价，则平仓离场，如M2301，B_M2301-C-3950和S_M2301-C-4150。

（3）棕榈油期权

棕榈油经过前两周的持续大幅下跌后，昨日大幅上涨，而趋势线方向仍向下，涨幅0.91%报收于8168，期权隐含波动率下降1.39%至35.24%，持仓量PCR报收于0.83。操作建议，棕榈油空头趋势方向下超跌反弹，期权隐含波动率大幅回落，持仓量PCR逐渐下降，构建卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨至低行权价，则平仓离场，如P2301，S_P2301-C-8200和S_P2301-C-8300。

（4）白糖期权

白糖经过前期近两个月以来的空头下跌趋势后，而后形成近三周以来的低位宽幅矩形区间盘整震荡，涨幅0.05%报收于5557；期权隐含波动率下降0.77%至13.51%；期权持仓量PCR报收于0.28。操作建议，白糖低位弱势矩形区间盘整震荡，期权隐含波动率小幅波动，而期权持仓量PCR维持较低水平，构建卖出宽跨式期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场，如SR301，S_SR301C5600，S_SR301C5700和S_SR301P5400，S_SR301P5500。

（5）棉花期权

    棉花上方有20天均线和60天均线压力的区间震荡，跌幅0.03%报收于14410；棉花期权隐含波动率上升1.53%报收于32.57%，持仓量PCR窄幅波动报收于0.65。操作建议，棉花空头压力线下弱势盘整，期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR持续回落下降，构建卖出宽跨式期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场，如CF301，S_CF301C14800，S_CF301C15000和S_CF301P14200，S_CF301P14000。