调整落地,算力-存储主线继续强者行情
- 2026-06-21 20:07:44
引言
三周前市场小票题材炒作盛行，5.26日狸叔曾写一遍文章预警调整，当时原因有两个，题材股涨幅过快必然的调整需求，第二，两长尤其长鑫的上市预期。实际情况是，资金从纯概念股流出，向具备真实订单的硬件龙头集中，资金进一步向可预期业绩落地，订单充足，频繁涨价等材料领域集中，如CCL,MLCC等领域集中。
01 复盘
一、本轮市场复盘：指数浅调，个股两极分化兑现预判
1. 指数层面调整节奏
5 月 26 日至今，科创 50 最大回撤 6.2%，半导体指数阶段性回撤 12.4%，上证指数仅回撤 3.47%。指数快速完成短期回调后出现分化修复。下跌主要来自无基本面题材股，算力硬件、存储配套龙头调整幅度普遍仅 3%‑7%，随后再度创出阶段新高，调整属于题材挤泡沫，并非产业行情结束。
2. 个股表现清晰分层
三无科技小票：无产能、无客户、无业绩的小盘概念股普遍回撤 15%‑25%，即便指数反弹，流动性依旧持续走弱，资金撤离趋势已经固化。 全产业链算力硬件龙头：覆盖光模块、PCB 覆铜板、液冷耗材。中际旭创、深南电路、生益科技、海亮股份、巨化股份等核心标的依托饱满订单，抗跌属性极强，成为机构主要抱团方向。 存储配套企业：封测、半导体设备、高纯材料标的跟随海外周期回暖，修复力度远超市场平均水平。
市场风格已经彻底切换，单纯概念炒作时代落幕，只有业绩可兑现的资产能够走出独立行情。
02 还是存储
二、全球存储周期共振，长鑫上市进一步累积题材股风险
1. 海外存储板块已经率先走强
上周全球存储厂商集体上行，美光股价持续突破千美元，西部数据单周大涨超 16%；三星、SK 海力士受 HBM 紧缺驱动，前期市值相继突破万亿，闪存品牌闪迪跟随下游需求同步涨价。AI 服务器带来海量存储消耗，DRAM、NAND 合约价格连续暴涨，行业正式进入超级上行周期。海外盈利回暖会顺着产业链传导至国内，存储上下游景气度会持续抬升。
2. 预计长鑫 7 月下旬上市，重塑 A 股估值体系（重申5.26文章逻辑）
6 月 12 日，长鑫存储拿到 IPO 注册批文，预计 7 月下旬发行上市。
短期层面：近 300 亿募资会带来阶段性流动性收缩，存量市场环境下，资金优先抛弃流动性较差的题材小票，小盘股会迎来第二轮估值下行。 长期层面：长鑫作为国内唯一 DRAM 原厂，上市之后成为半导体估值锚，市场定价标准切换为产能、订单、毛利率；纯题材炒作未来很难获得资金认可，此部分狸哥再次做高度预警（长鑫上市即可分晓）。
但两长上市受益赛道众多，已经形成完整布局框架：
后端封测：长电科技、通富微电，直接承接两大存储原厂外包订单； 中游配套：半导体设备、特种气体、靶材； 上游耗材：电子化学品、高纯金属材料。整条产业链都会跟随国内存储扩产持续受益。 03 材料硬件是王者
三、AI 景气周期延续，算力硬件主线覆盖面持续拓宽
算力行情早已结构性行情，已经形成多层级板块布局。
高速互联环节：中际旭创为全球 1.6T 光模块核心交付方，海外云厂商订单充足，是算力流量入口； 服务器结构材料：深南电路布局高端 PCB 与 IC 载板，生益科技掌握上游覆铜板产能，直接受益高阶板材涨价； 上游刚需耗材：铜箔、磷化铟原材料、浸没式氟化液，供需缺口持续扩大，产品价格持续上行； 配套设备：电源、散热组件跟随全球智算中心建设稳步放量。AI 资本开支周期维持 2‑3 年，硬件端业绩逐季兑现，中期景气没有出现拐点，市场主线不会轻易结束。
04 强者恒强
四、坚守强者恒强，重点布局中报高景气赛道
当下市场属于科技结构性行情，资金扎堆确定性龙头股，同时下注具备明确落地预期的高成长股，两大布局方向已经明确。接下来的行情中，可预见的是，
- 存储周期受益链（部分龙头）
优先配置（部分龙头）：封测龙头、半导体设备、电子特气。海外涨价叠加国产扩产，二季度盈利已经明显改善，中报具备超预期潜力。不要局限单一标的，沿着上游原材料到后端封测完整布局。 - 算力硬件中报标的（部分落地高成长）
光模块、高速 PCB、覆铜板、液冷耗材四条细分赛道，龙头企业订单已经锁定全年业绩。中际旭创、深南电路、生益科技以及上游材料企业，盈利会在半年报集中释放。
随着长鑫的上市临近，狸哥再一次预测，长鑫带来的虹吸以及部分题材股的估值重构将不可避免。一边是题材个股估值重构，一边是全球科技硬件进入上行周期。未来市场机会只会相对集中在产业明确、订单饱满的龙头企业，集中在可眼见的业绩落地成长股，跟随景气布局，才是现阶段最优选择。
强者仍旧恒强，只选对的，不怕贵的，远离不明觉厉的题材---狸哥语。
