一、今日盘面现状
截至6月25日18:20，伦敦金现交投3984美元/盎司，日内跌幅0.72%，盘中最低触及3963美元，正式跌破4000美元关键心理关口，创7个月新低。
国内同步走弱：沪金期货872元/克，单日大跌2.8%；黄金T+D 872.86元/克，跌幅2.22%。
从1月历史高点5596美元算起，本轮最大回撤超1600美元，进入技术性深度调整区间。
二、当前持续下跌的核心利空逻辑
1. 美联储加息预期大幅升温（最核心压制）
1. 6月议息会议点阵图明确2026年年内加息1次，9月加息25bp概率升至50.6%，市场甚至计价7月加息可能性；
2. 美国CPI、非农数据持续超预期坚挺，今晚20:30公布核心PCE通胀（美联储核心观测指标），若数据走高，加息预期进一步强化，美债收益率、美元同步走强；
3. 黄金无息资产属性，利率上行直接抬升持有成本，资金持续从黄金ETF流出，转向美元、美债、AI成长股。
2. 地缘避险溢价快速消退
中东冲突谈判重启、原油大幅回落，市场对能源通胀、区域战争的恐慌降温，黄金传统避险买盘大幅离场，“乱世买黄金”短期逻辑失效。
3. 技术面空头趋势完全确立
• 日线全部均线空头排列，价格持续运行在200日均线（4473美元）下方，下跌通道完整；
• MACD绿柱持续放量，RSI临近超卖但无底部背离，仅存在小幅反弹修复，无反转信号；
• 4000美元关口堆积大量多头止损，破位后程序化抛压持续释放，形成下跌中继。
4. 中长期唯一托底力量
全球央行持续增持黄金（中国央行连续19个月购金），长期债务、去美元化支撑金价大底，不存在单边崩盘暴跌行情，下跌空间存在明确底部支撑。
三、后市会不会继续下跌？
短期（1–7个交易日）：大概率震荡偏弱、仍有下行空间
1. 基本面利空未出清：PCE数据、美联储官员鹰派讲话持续压制；
2. 技术破位后空头趋势惯性，小幅反弹（4010–4030区间）仅为修复，反弹就是做空机会；
3. 仅两种情况会扭转短期跌势：PCE大幅低于预期、中东突发大规模冲突。
中期（1–3个月）：分两种情景
1. 基准情景（概率更高）：美国通胀粘性强，美联储维持高利率甚至加息，金价持续磨底下行；
2. 转折情景：美国就业、通胀快速走弱，降息预期重启，金价见底反弹。
长期（半年以上）：下跌空间有限，央行购金托底，大跌后具备配置价值。
四、分档位下跌目标价位（现货美元计价）
短线第一梯队（1周内）
1. 第一支撑：3960美元（今日低点，短期弱支撑）；
2. 若有效跌破3960，下一目标：3900–3940美元区间（前期震荡平台，强心理支撑）；
波段第二梯队（2–4周，PCE走强、加息预期发酵）
3900失守后，下看3880–3890美元（2025年10月历史波段低点）；
极端利空情景等距下跌测算目标：3800–3810美元（本轮调整极限波段目标）。
国内沪金对应参考（人民币/克）
• 3900美元对应沪金约850元/克；
• 3800美元对应沪金约830元/克。
五、关键阻力与观察信号
1. 短线反弹阻力：4015、4030美元，无法站稳4030则跌势延续；
2. 见底信号：日线收大阳线站上4100、RSI出现底部背离、美债收益率明显回落；
3. 今晚核心数据：核心PCE同比＞3.4%，金价直接下探3900附近；PCE＜3.0%，短期反弹至4030上方震荡。
