丸辣!海力士突然宣布大扩产,上游存储行情崩盘,美国非农就业差于预期复盘解读

特斯拉上海工厂6月销量同比增长24.4%

特斯拉中国制造的Model 3和Model Y在6月销售 89,091辆，同比增长24.4%，连续第八个月增长；二季度上海工厂国内销售与出口合计同比增长32.8%。（但股价大跌）

智谱GLM-5.2被称为又一个“小型DeepSeek时刻”

Reuters称，智谱AI的GLM-5.2在编程和智能体任务上正接近OpenAI、Anthropic的前沿模型，但运行成本明显更低。中国模型正在通过“接近顶级能力＋大幅降低价格”切入海外开发者市场，不过欧美大型企业仍担忧数据安全和合规问题。

**刀哥一句话：**中国AI真正危险的地方不是每次跑分都拿第一，而是用美国模型一小部分的价格，提供足够接近的能力。利好国产模型、云计算和AI应用，利空依靠高API价格维持利润的海外厂商。

4、高盛：中国出口正在第三方市场挤压欧洲制造业

高盛认为，欧洲受到的主要冲击不是中欧贸易逆差本身，而是中国企业在拉美、东欧和亚洲等第三方市场抢走欧洲制造商的订单。过去二十年，欧洲在全球资本品出口中的份额下降，而中国份额显著上升。

**刀哥一句话：**中国制造现在抢的已经不是欧洲国内市场，而是德国、法国企业过去赖以赚钱的全球市场。利好中国机械、汽车、电力设备出海，但欧洲未来的反制也会从电动车扩大到机械、钢铁和工业品。

美国6月非农仅增加5.7万人，明显低于预期

美国6月新增非农就业约 57,000人，远低于市场此前预期，前期数据也被下修；失业率降至4.2%，但劳动力参与率下降，说明失业率变好部分来自人口退出劳动力市场，而不是就业突然强劲。

**刀哥一句话：**这是一份“表面失业率好看、内部就业很弱”的报告。短期压低加息预期，利好美债和黄金；但如果后续消费和服务业一起转弱，美股会从交易“不加息”转向交易“经济衰退”。

美国5月工厂订单下降1.3%，传统制造弱、AI设备仍强

美国5月工厂订单环比下降1.3%，主要受到商用飞机订单大幅减少拖累；与此同时，电脑、电子产品和部分机械设备订单仍然保持增长，AI资本开支继续支撑相关制造业。

SK海力士宣布约643.8亿美元投资，其中约510亿美元建设NAND晶圆厂、约130亿美元投入先进封装；三星集团同时公布约900亿美元韩国中部投资计划，覆盖芯片、芯片材料、显示和电池。

这两条消息对半导体设备、封装材料、洁净室和存储产业链是长期利好，但短线未必利好股价。市场已经开始从“AI芯片缺货”转向追问：这么多人同时扩产，2027年以后会不会供给过剩？

优必选推出最高售价99万元的AI陪伴机器人

优必选发布高仿真AI陪伴机器人，公司称其情感大模型能够识别20多种情绪，识别准确率超过90%，目前获得约13,361个订单，目标是在今年开始交付。

微软支持成立一家资本规模约25亿美元的新公司，帮助企业选择、整合和定制不同AI模型，包括开源和闭源模型，而不是要求客户只使用微软自家技术。

刀哥一句话：微软发现，企业真正缺的不是另一个聊天机器人，而是有人把模型、数据、权限和业务系统接起来。下一阶段AI利润会从训练大模型，逐渐流向企业部署和应用集成。

日本半导体股受到“AI过度建设”担忧冲击

Meta可能出售剩余算力的消息，引发亚洲芯片股集体调整。日本日经指数一度下跌约1.2%，韩国三星电子和SK海力士盘中跌幅一度接近7%。

韩国突然宣布巨额扩产，市场开始担心2027年后的供给

SK海力士宣布投资约100万亿韩元、约643亿美元，建设新的NAND工厂和先进封装工厂。韩国整体计划则希望在五年内大幅提高存储芯片产能。

新NAND工厂预计到2029年形成产能，先进封装工厂预计2027年底完成。也就是说，这些产能不会立刻冲击2026年的价格，但股市永远提前交易未来供给。

当前市场交易的是：

• 2026年存储确实短缺；
• 但2027年至2029年三星、SK海力士、美光、CXMT都在扩产；
• 当前历史高位的DRAM和NAND价格可能难以永久维持；
• 存储股已经把未来两三年的景气提前计价。

所以今天存储股下跌，不是因为现货价格突然崩了，而是因为市场开始担心：高点下跌至少30%后 或超跌15%左右，目前远没有跌到位。

美股最强板块依次是：

1. 医疗保健：约+2.3%
   
   XLV领涨主要行业，强势个股包括强生约+2.6%、辉瑞约+1.7%、礼来约+1.5%。医疗既有稳定现金流，又有相对科技更低的估值；同时美国6月就业降温，资金主动从高波动芯片转向医药、医疗服务和保险。
2. 消费必需品：约+1.75%
   
   沃尔玛约+2.8%、宝洁约+2.5%、可口可乐约+2.2%。就业数据偏弱，市场担心消费和经济增长放缓，因此买入不太依赖经济周期的食品、日用品和大型零售商。
3. 公用事业：约+1.36%
   
   电力股同时具备防御属性和数据中心用电逻辑。今天上涨首先是避险轮动，其次是AI资金从芯片端向“稳定现金流＋电力需求”转移。NextEra约+1.1%，Duke Energy约+1.6%。
4. 原材料：约+1.35%
   
   材料板块受益于美元下跌和资金离开高估值科技后的补涨。美元指数当日明显回落，通常有利于以美元计价的大宗商品和跨国资源企业；但这个方向的持续性暂时弱于医疗和必需消费。
5. 金融：约+1.08%
   
   就业虽然弱，但失业率仍维持4.2%，尚未出现大规模裁员或信用风险信号。因此市场交易的是“经济放缓但暂未衰退”，银行和保险等价值板块得到资金回流。

美光当前市盈率约22倍，单看估值不算离谱；但股价过去一年涨幅极大。闪迪的弹性更夸张，当前市盈率约63倍，对NAND价格和AI存储叙事极其敏感。

康宁更典型。康宁今年已经因亚马逊、Meta、英伟达等AI数据中心光纤订单大涨，盘中市盈率接近97倍。它不再被市场当成普通玻璃公司，而是被当成AI光通信公司。一旦AI资本开支受到质疑，估值压缩会非常快。