【鑫多多】AI 算力材料为本轮行情核心赛道

当前市场 AI 板块行情主线聚焦上游算力材料国产替代 + 产能释放

1. 瑞华泰（AI 高导热 PI 膜）
   覆盖光模块、HBM 存储、AI 服务器三大算力场景，化学法 PI 膜产能逐步落地释放增量；头部海内外客户（光迅、新易盛、三星、海力士等）从验证走向批量导入，行业需求随 800G/1.6T 光模块、Blackwell 高端服务器扩容持续上行，业绩具备中长期兑现弹性。
2. 世名科技（AI 高频碳氢树脂 + 光刻胶色浆）
   卡位 AI 高速 PCB 高频材料赛道，打破海外厂商长期垄断，国产替代空间广阔。碳氢树脂 M6-M8 已量产、M9 完成客户沟通验证；光刻胶色浆同步放量，双产品毛利率均维持 30%-50% 高区间，产能持续扩张，未来两年进入利润释放周期。
3. 德龙汇能（国产 HBM 存储产业链整合预期）
   依托实控人产业布局，串联 DRAM 裸片、HBM 架构设计、FCBGA 载板完整产业链，绑定 AI 算力数据中心需求；公司设立产业投资平台，管理层持续对接半导体资源，存在并购重组、国产 HBM 资产整合的估值重估预期。

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