一、本周后半程港口现货盘面现状

本周后半段环渤海港口市场情绪小幅回暖，市场呈现询盘升温、成交冷清的分化格局：上游煤矿、货主捂货惜售观望，下游采购询盘明显增多，但下游抵触高价，拿货意愿偏弱，真实落地成交量偏少。

需求端水分较大，当前大量询盘以投机抄底需求为主，终端真实刚需支撑不足；同时市场存在发运成本倒挂问题，煤矿发运至港口亏损，直接导致港口煤炭调入量持续收缩。供应端层面，上游贸易商对夏季传统旺季抱有较强预期，挺价心态浓厚，市场低价货源稀缺，短期煤价跌势基本止住，进入触底震荡阶段。后续煤价能否打开上涨空间，核心要看流通环节贸易商去库进度、电厂日耗两大关键指标。

二、产地供给约束：山西安监扰动，坑口承压

山西安全事故持续约束煤炭供给，辖区在产煤矿常态化限产减量，整体供给规模难以恢复至事故前水平。虽后续煤矿复产节奏加快，7 月产地供应量会边际修复，但阶段性供给收缩已成定局，坑口市场出货承压，产地煤价上涨动能有限。

三、需求端短期压制与中长期旺季逻辑

短期利空（制约煤价大幅拉升）

1. 气候干扰：多地持续降雨、台风过境，水电出力走高，挤压火电发电空间，电厂日耗偏低；
2. 库存高压：环渤海港口库存、华南电厂库存均高于往年同期，叠加进口煤持续到港，现货、期货盘面出货压力突出，下游以消耗自有库存为主，无集中补库刚需；
3. 价格阻力：当前市场煤价仍处于相对高位，电厂库存充足，主动拿货、提前锁库意愿低迷，产地、港口煤价上涨乏力。

中长期利好（旺季预期支撑底部）

从往年用电规律来看，夏季火电日耗峰值集中在 7 月下旬至 8 月，当前用电需求只是延后并未消失，旺季预期尚未完全落地。待梅雨、台风季结束，全国大范围持续高温来袭，全社会用电负荷抬升，火电日耗将显著回升，加速电厂库存消化，届时供需回归平衡区间，煤价具备再度走强基础。

四、贸易商心态分歧明显

周五港口询盘增量后市场观点出现两极分化：

1. 抄底派：本轮煤价连续下行两周，主流价格下探至 800 元 / 吨附近，担忧高温旺季到来后货源紧俏、采购成本抬升，存在低位抄底备货意愿；
2. 观望派：大秦线调入减量带来的库存去化效果尚未显现，台风会延后终端采购节奏，库存消化周期拉长，倾向等待更明确的需求信号再操作。

五、后市整体预判

1. 台风、降雨窗口期：煤价整体偏弱运行，但山西强安监带来的供给收缩、旺季升温预期形成双重底部支撑，煤价深跌空间有限；
2. 盛夏高温周期：用电负荷回升带动火电日耗修复，电厂去库速度小幅加快；但当前终端库存体量庞大，短期去库节奏缓慢，难以催生大规模集中补库行情；
3. 整体走势判断：短期煤价以窄幅震荡、小幅波动为主，难以出现单边大涨或深度下跌，持续等待日耗、港口库存两大数据出现实质性改善后，上涨行情才会正式启动。