周五的市场，又给我们上了一课。
美国劳工统计局刚公布的数据，让所有人都傻眼了。7月非农就业人数意外减少了2.3万人，市场预期可是增加8万人啊。这差距，不是一般的大。
更离谱的是，5月和6月的新增就业人数合计向下修正了10.3万人。合着前两个月的数据都是虚的？
但奇怪的是，市场非但没有恐慌，反而全线上扬。
坏消息被当好消息处理
数据一公布，股指期货和现货黄金短线拉升，美债收益率和美元指数走低。交易员们像是商量好了似的，齐刷刷降低了对美联储加息的预期。
9月加息的概率从报告发布前的58%降到了41.9%。
失业率降到了4.1%，是两年来的最低水平。劳动力参与率继续下滑，说明找工作的人少了，但找到工作的人更稳定了。
这就是华尔街的逻辑。就业数据差，意味着经济在降温，美联储就不敢轻易加息。不加息，对股市就是利好。
说白了，坏消息被当成了好消息处理。
英国金融时报又在胡说
昨天英国《金融时报》报道说，沃什已准备好9月加息。
我当时就想笑。
不降息就已经算他硬了，还加息？川普不骂死他才怪。中期选举前加息，这不是和共和党对着干吗？
这个市场真的到处都是fake news，烟雾弹，操纵市场无所不用其极。
现在好了，非农报告安全落地，那些喊着加息的人可以闭嘴了。
标普又抖起来了
非农报告安全落地后，标普500指数又抖起来了。在7720到7760区间完成窄幅震荡结算。
有位朋友说，既然这轮上涨是逼空行情，那就不会给空头任何喘息的机会，继续拉升突破7800的概率很大。
我觉得好有道理。
以美股逼空的尿性来说，的确是不拉爆空头不回头。
目前，SPX强行突破7600箱体并向上延伸的结构性突破形态依然成立。即使这几天在7800阻力位下方横盘，市场主力资金并没有离场撤退。
但是三大股指感觉出现了分化。标普与纳指都还保持强势，但道指感觉有点弱了。今天勉强挂在5日均线上，没能突破昨天这根阴线的高点。
也许后面资金可能会再次轮动到科技股那边。道指回落，纳指继续走高。
本周纳指累涨了5.19%，在逼空结束之前，很可能会先创新高。
美伊战争成了噪音
市场基本面还是很稳健。尽管中东局势持续至今已进入第六个月，和华尔街刚开始预期的闪电战完全不同，但美国经济似乎已成功应对。
美国第二季度国内需求增速达到三年来最快水平。
所以美伊战争也就被当成了噪音。因为越打经济越好了。
但是欢乐之下也藏有隐忧。
美银警告市场看涨情绪已过头。美银的牛熊指标已经跃升至9.7，接近2021年以来的最高水平。
Hartnett表示，是时候降低风险，转而青睐防御性资产、债券和美元。我们仍处于夏季"撤退/轮动"，而非"重新加仓"的阶段。
这话听着有点扫兴，但确实是实话。市场情绪太热了，需要降降温。
VST财报：收入放缓但造血能力仍在
个股方面，VST公布财报，公司二季度收入放缓至40亿美元，同比-5.5%，大幅不及预期的54.6亿美元。打破了第一季度的增长趋势，这与更广泛的增长叙事相悖。
净利润降至3.05亿美元，同比-7%，不及预期的5.56亿美元。主要受4.88亿美元衍生品未实现损失影响。
2026全年业绩指引也只是得到了重申，而不是上调。
比起CEG昨天的财报，VST交出的这份成绩单就相对逊色了。
不过，多头主力依旧认可核心经营EBITDA同比大增31%的造血能力，以及与英伟达、KKR联合成立数字基础设施合资企业Helix Digital的中长期价值。
股价今天并没有一路开闸放水跌破130美元，反而在探底后被买盘拉回。说明市场已经在前期的持续下跌中提前消化了部分利空。
日K阳线大十字星标志着卖压集中释放完毕。后面继续走区间震荡行情。128到130美元是目前非常坚固的短线底部，上方150到155美元则是阶段性获利落袋的压力区。
TTD：这股票真的废了
广告技术服务商TTD这股票真的废了。财报后股价又跌了22%。
公司Q2营收7.15亿，同比仅增长3%，不及预期。调整后每股收益为0.34美元，高于预期的0.18美元。
预计Q3营收6.5亿美元。本季度客户留存率持续维持在95%以上，留存表现稳健。
第二季度，公司还动用了约7800万美元现金回购股票。
曾经也是一支很风光的股票，结果这两年溃不成军。
我建议公司董事会及时回头是岸，立即宣布转型干AI数据中心。干什么广告，没出息。打得过META、谷歌、X吗？
现在转型还不晚，赶紧打电话给黄仁勋，显卡买起来。
TEAM：久旱逢甘霖
协作软件开发商TEAM今天牛叉大发了。股价飙升了35.3%，创下其自2015年上市以来的最大单日涨幅。
公司季度调整后每股收益达到1.87美元，大幅好于分析师普遍预期的1.50美元。总营收同比猛增28%，达到17.7亿美元，显著超过市场预期的16.6亿美元。
这份亮眼财报的核心驱动力在于云端转型。当季云业务收入达到12亿美元，同比增速加快至31%，成为拉动整体收入增长的最强马车。
截至季末，订阅年度经常性收入增长23%，达66亿美元。作为衡量未来收入的"蓄水池"，剩余履约义务同比激增44%，达到48.2亿美元。
这次股价暴涨，对公司而言可谓久旱逢甘霖。在财报发布前，由于市场对软件颠覆恐惧，TEAM股价今年以来已累计下跌约32%。
本次财报用强劲的增长数据表明，公司业务非但没有被AI边缘化，反而正在借助AI能力与云端壁垒，构建起更深的竞争护城河。成功留住了正在经历AI转型阵痛的全球企业客户。
为了进一步彰显对公司长期价值的坚定信心，公司CEO Mike Cannon-Brookes还宣布，计划在公开市场上购买高达2.5亿美元的公司股票。
很好很强大。就是喜欢这种一言不合就用钱砸人的气势。
看看这次翻身仗能不能彻底扭转股价走势，重新开启主升浪。
Neocloud ETF：高纯度敞口
昨天忘了介绍Roundhill推出的另一支Neocloud主题ETF——NCLD。里面包括NBIS、CRWV以及一批由加密矿企转型而来的AI数据中心公司，打包成一个包裹里"AI算力基础设施资产"。
集中度非常高，NBIS、CRWV两家公司合计占比就超过58%了。所以名义上是一只ETF，本质上却更接近"NBIS+CRWV双龙头组合"。它提供的是Neocloud的高纯度敞口，而不是真正意义上的风险分散。
初始资产规模约100万美元，这两天因为算力股下跌，资产规模跌到89万美元了。
对于一些懒得自己搞算力股搭配的人来说，这ETF买倒是可以买。比那个加了2家中国公司的光互联ETF要靠谱一些。
但如果自己组合的话，直接买NBIS/CRWV搭配一支高弹性标的IREN/CIFR就可以了。
NEBIUS下周三8月12日就公布财报了。这将成为市场重新评估Neocloud多空逻辑的第一个重要节点。
不知道能不能继续超过市场最乐观的预期。
存储：财报炸裂却依然被砸
最近几个存储公司财报炸裂，但依然被砸。所以方向正确不代表股价一定会涨。
我猜公司在电话会议上会说AI算力需求仍然强劲，订单接到手软。而投资者关注的是订单转化为实际收入的进展，资本开支增速能否逐步低于收入增速，以及GPU折旧、融资成本和股权稀释能否下降。
每个答案都要让市场满意才行。旁边还有空头虎视眈眈的盯着呢。
不过，我也不是很担心。财报后的股价波动只是短期的，中长线的前景是美好的。
光通信：暴力反弹
光通信概念走强，AXTI股价涨近18%，COHR升逾13%。这次暴力反弹光板块走的最快，都快要回到6月高点附近了。
不像存储，还在那儿天天纠结到底是周期还是成长。
光板块中我最关注的是COHR、LITE和MRVL这3家。最近感觉MRVL有点拉跨，基本面虽然稳健但受非AI业务拖累，股价爆发力远没有COHR与LITE强。
这三家都有英伟达20亿美元的资金背书。如果追求"纯正的光通信+产能落地的确定性"，还是选COHR与LITE就够了。
AXTI是COHR和LITE的上游供应商。它俩要给英伟达做激光器芯片，就必须先向AXTI采购磷化铟衬底晶圆。
虽然弹性大，但核心生产基地在中国。此前受到中国对镓/锗及关键矿产出口许可的影响。如果中美科技限制进一步加剧，它的出货和许可会面临极高的政策风险，属于地缘政治夹心饼。
所以此前股价回撤幅度也很大，都-75%了。
热度很高的AAOI就是支中下游的高杠杆妖股，靠大客户微软逆风翻盘。规模和技术积累落后于COHR，且不具备LITE和COHR那样强大的最上游光芯片自研能力。
过去几年基本面极其糟糕。翻盘逻辑在于砸中了微软等云巨头的高速光模块采购订单。一旦丢失主要云巨头的份额，股价就会出现崩塌式下跌。
属于典型的高风险、高Beta的波段炒作标的。我称之为彩票股。
写在最后
市场就是这样，永远充满意外。
非农数据爆冷，但股市却涨了。坏消息被当成好消息，这就是当下的逻辑。
逼空行情还在继续，空头们还在咬牙硬撑。但以美股的尿性，不拉爆空头是不会回头的。
当然，欢乐之下也有隐忧。美银的牛熊指标已经过热，市场情绪需要降温。
短期波动难免，但中长期的前景依然是美好的。
保持冷静，做好自己的配置。市场会给有耐心的人回报。
本文仅供交流，不构成投资建议。股市有风险，入市需谨慎。
