一、本周主要资产行情变化
截至2026年8月21日收盘，三大指数全部收跌：上证指数周跌0.56%，最新收于3905.2点，全周成交额8834.23亿元；沪深300周跌1.01%收于4618.9点；中证1000周跌2.16%收于7601.8点，中小盘跌幅明显大于权重指数。
本周A股资源、航运板块领涨。贵金属板块周涨11.15%位居涨幅第一，海上运输Ⅲ周涨10.98%排名第二，石油天然气周涨4.19%；TMT、医疗板块领跌，信息技术服务周跌6.67%，娱乐板块周跌6.33%，电脑与外围设备周跌5.79%。
本周A股整体走典型急杀修复、震荡磨底结构，市场情绪先抑后扬，周三出现单日集中宣泄杀跌，随后两日稳步收回失地，指数层面完成快速情绪纠错。全周强弱分化明显，权重蓝筹相对承压，沪深300小幅收跌，小票与成长弹性更强，创业板领涨市场，整体呈现“指数护盘、题材唱戏”的格局。资金博弈核心围绕0.5分位B反分歧展开，反弹中段多空博弈加剧，突破乏力后资金选择短期兑现，没有出现持续性主升行情，属于标准的修复式震荡行情。
盘面结构上，本周资金避险与进攻轮动非常清晰，避险端贵金属全程强势，成为贯穿全周的主线，能源金属、工业金属同步跟随反弹，防御属性板块承接稳定、回撤极小；进攻端以科技成长为核心，后半周成交量温和回流，半导体、消费电子、光通信等细分集体回暖，赚钱效应逐步扩散。医药生物阶段性异动爆发，作为超跌板块完成轮动补涨，但持续性偏弱。整体市场量能呈现“杀跌放量、修复缩量”的特征，说明当前资金信心尚未完全修复，场外观望情绪浓厚，反弹属于存量资金博弈主导，缺少增量资金持续进场加持。
短期市场依旧处于下跌后的B浪修复周期，本周最大的分歧已经在0.5反弹位充分释放，空头动能快速衰竭、多头试探性反攻，但尚未形成趋势反转信号。后续行情核心重点看两点，一是指数能否站稳本轮反弹关键分位，完成从“超跌修复”向“趋势走强”的切换；二是量能能否持续放大，承接当前题材轮动的赚钱效应。目前市场没有系统性风险，只是缺少主线持续性，操作上适合低吸分歧、不追高位一致，耐心等待新主线走出持续性行情。
本周全A日均成交额2.35万亿，与上周2.43万亿的水平相比进一步缩量。显示反弹力道没有得到成交量的有力支撑。
从融资余额维度看，自上周四到本周四，五个交易日累计融资买入额累计-102亿。与上周341亿的融资买入额相比大幅回落，主要是与8.19日大跌当天融资买入额大幅减少有关，当天估计有很多交易是主动或被动解杠杆造成的。截至8.20日，两市融资余额为2.64万亿。本周融资买入额/全市场成交额这个指标徘徊在8.52%~9.81%之间，整体比上周有所回落。
从排名前5%个股成交额占比上来看，除了周一略高于50%，周二到周四均低于50%，从趋势上看也是越来越低，从前50成交额个股来看，之前基本上被电子、通信把持，本周医药生物和有色的面孔开始越来越多。值得关注的是，这已经是第二次连续四天交易集中度低于50%，说明市场交易结构的变化正在巩固深化！
截至2026年8月21日收盘，港股指数表现强于A股，恒生指数本周上涨3.55%，最新收于26009.46点，全周成交额2572.77亿港元；恒生科技指数上涨1.24%，收于4766.16点，科技板块涨幅弱于大盘。
板块层面，航运、贵金属是本周最大热点，Wind香港海上运输Ⅲ周涨17.83%，Wind香港贵金属周涨15.82%，石油天然气周涨6.14%；跌幅居前的板块包括容器与包装Ⅲ周跌17.23%、纸与林业产品周跌10.49%、医疗保健技术Ⅲ周跌7.19%、软件周跌6.65%。
商品期货方面，COMEX黄金周涨5.05%、白银周涨5.99%，因中东局势紧张、美国债务担忧推升避险情绪，降息预期升温支撑价格。布油本周涨超6%，因中东地缘冲突加剧供给担忧，全球主动去库支撑价格。沪铜本周震荡，累计微跌，LME库存持续去化形成结构性支撑。焦煤本周累计大涨，因主产地安监约束供给偏紧，焦煤刚需维持韧性。棕榈油本周连涨，成交量逐步放大。
本周市场用一句诗形容：“不识庐山真面目，只缘身在此山中”。
二、国内外重要信息
1.人民币创三年新高
北京时间8月22日，在岸人民币对美元夜盘收报6.7215，再创三年多新高，较上一交易日夜盘收盘涨45个基点。本周人民币对美元短线持续升值，较上周五收盘累计上涨207个基点，人民币强势依旧。
2.黄金年内低点反弹15%
受美元走弱、美国财政部周中意外推出流动性支持举措推动，黄金周五触及近三个月新高，现货黄金重新站上4600美元/盎司关口，连续第三周收涨。去年推动金价上涨的“货币贬值交易”卷土重来、叠加央行购金和ETF流入等利好因素有望成为未来金价进一步上行的催化剂，投资者也将关注下周的杰克逊霍尔全球央行年会，寻找更多美联储未来货币政策的信息。
推动本周金价反弹的主要因素是美国长期国债遭遇大幅抛售，市场对美国债务前景与美元产生担忧。美国财政部表示，将至少把长期国债的回购规模扩大一倍，以此压低长期借贷成本。
该举措缓解了债券市场压力，长端收益率有所回落。但同时触发新一轮美元卖盘：投资者质疑，财政部此番干预，是否折射出政府在借贷成本与财政状况方面存在更深层的隐忧。美元指数本周下跌近1%，失守99关口并创出三个月低点。纽约商品交易所8月交割的COMEX黄金期货周涨5.56%，报4624.10美元/盎司。
3.光伏硅片价格一周暴涨40%
中国有色金属工业协会硅业分会8月21日发布的数据显示，本周硅片价格全线上涨。其中，N型G10L单晶硅片（182*183.75mm/130μm）成交均价在1.12元/片，环比上周大幅上涨40.00%； N型G12R单晶硅片（182*210mm/130μm）成交均价在1.14元/片，环比上周大幅上涨26.67%； N型G12单晶硅片（210*210 mm/130μm） 成交均价在1.22元/片，环比上周大幅上涨10.91%。
硅业分会分析称，本周硅片价格大幅上涨的主因是下游需求增加。虽然国内终端需求一般，但是受232政策影响，海外电池片企业为规避风险，在窗口期加速采买硅片，同时印度传统装机旺季来临，带动硅片出口订单需求集中释放。需求增加，叠加市场买涨不买跌的情绪，市场短期呈现供应偏紧局面，带动硅片价格上行。此外，由于183硅片主要供应海外市场，210R和210N硅片需求主要面向国内市场，因此本周183硅片涨幅更大。
4.特朗普披露6月投资组合
根据特朗普8月22日提交的最新文件显示，他于整个6月在股票、债券和交易所交易基金（ETF）之间频繁进出，这些交易总额介于7810万美元至2.631亿美元之间，具体金额并未明确列出，而是以每次买卖的区间形式呈现。
5.研报观点：震荡期什么行业占优？
华金证券观点：
（1）政策与产业催化主导震荡期行业占优
强政策与产业趋势是震荡期行业超额收益的核心驱动。2015年以来，非银金融、银行、汽车、煤炭、传媒、房地产等占优行业均伴随明确政策刺激（如降准、购置税减免、地产“三支箭”、中特估、AI产业鼓励）或产业景气上行（如智能手机产业链、供给侧改革、AI大模型爆发），政策与产业共振显著。
（2）业绩增速与成长属性强化行业表现
在超跌反弹后的震荡期，盈利增速排名靠前的行业（如计算机、石油石化、有色金属、传媒）往往占据涨幅前列，2026年中报预告显示计算机、石油石化、电力设备盈利同比增速居前，与当前成交额与估值分位数高位形成匹配，绩优成长板块具备持续吸引力。
（3）聚焦方向
科技与高股息板块成为政策与资金聚焦方向。2023年以来传媒受益数字经济与AI政策持续占优，2024年银行受中特估与高股息导向驱动，2026年煤炭、计算机、石油石化因能源安全、半导体国产化与盈利高增成为政策与资金共振标的，成长与价值双主线并行特征明显。
上述观点提炼自券商报告，有删减，以原报告为准。
